陳女士發(fā)表的財(cái)務(wù)類職稱論文發(fā)表成功

　　[摘要]小企業(yè)融資難是我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展面臨的一個(gè)亟待解決的問題，通過對我國小企業(yè)融資市場的分析，認(rèn)為我國小企業(yè)融資難的原因在于利率的非市場化、資本供給的有限、資本需求的旺盛以及較高的交易費(fèi)用等四個(gè)方面，并提出了針對性的政策建議。

　　[關(guān)鍵詞]資本供給;資本需求;交易費(fèi)用

發(fā)表在：《中國財(cái)政》經(jīng)濟(jì)財(cái)政類中文核心期刊雜志社征稿

　　一、小企業(yè)融資難的突出表現(xiàn)

　　1.小企業(yè)融資渠道過于狹窄，主要依賴銀行貸款。企業(yè)的融資渠道歸根到底只有兩個(gè)，即內(nèi)源融資和外源融資，小企業(yè)一般處于初創(chuàng)期和成長期，內(nèi)源融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了企業(yè)發(fā)展的需要。外源融資分為權(quán)益融資和債務(wù)融資。權(quán)益融資是指企業(yè)得到新的資本金的注入，可能是原有股東的資金注入，也可能是新股東的資金注入，增加了資本金總額;債務(wù)融資，是指企業(yè)通過債務(wù)債權(quán)關(guān)系的建立，達(dá)到資金使用目的的融資方式，包括債券融資、銀行貸款和企業(yè)間債務(wù)等。對于小企業(yè)而言，銀行貸款是其主要的融資方式。據(jù)中國人民銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)融資供應(yīng)的98. 7qo來自銀行貸款

　　2.小企業(yè)貸款覆蓋率低，占銀行貸款總額的比重小。2008年中國人民銀行對8000多家民營工業(yè)企業(yè)和近3000家金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查結(jié)果表明，截止2008年5月末，全國中小企業(yè)貸款覆蓋率為18.7%[2]，而小企業(yè)的貸款覆蓋率更加有限。中國人民銀行統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，我國大、中、小企業(yè)貸款在各類企業(yè)貸款中的相對分布達(dá)到2.1：1.5：l. 0[3]，數(shù)量眾多的小企業(yè)只能得到銀行貸款總額的20%多。

　　3.小企業(yè)融資缺乏長期穩(wěn)定性。小企業(yè)對資金的要求是“短、頻、快”，資金需求一次性量小、頻率高，這樣就加大了融資的復(fù)雜性，增加了融資的成本和代價(jià)，而銀行又需要花費(fèi)很大的成本和精力來搜集小企業(yè)的信息，因此，小企業(yè)很難獲得銀行長期債務(wù)支持。小企業(yè)通過銀行貸款以外的渠道進(jìn)行融資，除了個(gè)別特別具有發(fā)展情景的小企業(yè)能夠得到新的資本金的注入外，對于大多數(shù)小企業(yè)而言，仍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源。

　　二、小企業(yè)融資難的原因分析

　　圖1為小企業(yè)融資市場的供給曲線與需求曲線，及其均衡狀態(tài)。直線S為供給曲線，直線D為需求曲線，相交于E點(diǎn)，即E點(diǎn)為小企業(yè)融資市場的均衡點(diǎn)。但是，由于我國的利率是非市場化的，假定法定利率為rL，那么在rL的水平下，資本的供給量為Qi，資本的需求量為Q2，兩者的差額即供需缺口為(Qi - Q2)。對于這一問題的分析，可以從以下四點(diǎn)進(jìn)行考慮。

　　1.較低的利率水平。如果小企業(yè)融資市場按照其均衡的利率水平r。進(jìn)行融資，就不存在供需差額，即資本供給量正好等于資本需求量，但是由于存在著一個(gè)法定的利率水平rL，使得小企業(yè)只能按法定利率水平rL進(jìn)行融資，這樣就減少了資本供給量、擴(kuò)大了資本需求量，制造并擴(kuò)大了供需差額。

　　2.資本供給有限。我國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速時(shí)期，各種生產(chǎn)要素的供給呈現(xiàn)不足，尤其是資本的供給不足。另外，由于我國的市場體制還不是很健全，導(dǎo)致很多民間資本無法進(jìn)入資本市場，更不用說是小企業(yè)融資市場了。加之我國的資本市場不發(fā)達(dá)，致使大企業(yè)擠占小企業(yè)的銀行貸款份額。

　　3.資本需求旺盛小企業(yè)融資需求旺盛的原因有二：一方面，表現(xiàn)為較低的利率水平，使得小企業(yè)的融資需求被放大，即小企業(yè)愿意在此利率水平上進(jìn)行融資，卻最終得不到滿足;另一方面，是小企業(yè)的內(nèi)源融資不足，這其中既有小企業(yè)自身的主觀原因，也有稅負(fù)不合理的客觀原因。當(dāng)企業(yè)遇到資金困難時(shí)，小企業(yè)首先想到的是向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，對一些適合小企業(yè)的融資方式或手段知之甚少，實(shí)際采用的很少。

　　4.交易費(fèi)用高。前三點(diǎn)都是針對小企業(yè)融資市場本身而言的，相比于大企業(yè)融資市場，小企業(yè)融資市場存在的最大問題就是交易費(fèi)用問題，既包括事前的，也包括事后的。無論這部分費(fèi)用由資本供給方或資本需求方支付，最終都表現(xiàn)為對小企業(yè)融資市場上資本總量的侵蝕，致使資本供應(yīng)量減少或小企業(yè)實(shí)際利用資本量的減少。不僅如此，審批程序的繁雜和時(shí)間成本的高漲，造成資源配置效率的下降。交易費(fèi)用同時(shí)造成小企業(yè)融資市場上，資本利用的量的減少和質(zhì)的下降。

　　正規(guī)化非正規(guī)金融也是一個(gè)很好的選擇，非正規(guī)金融，是指尚未被國家法律法規(guī)認(rèn)可的個(gè)人、金融組織及其融通行為。未被法律認(rèn)可的金融活動并不意味著不具有存在的合理性，不同于不被法律法規(guī)認(rèn)可的金融活動。正規(guī)化非正規(guī)金融，可以更好地保護(hù)借貸雙方的權(quán)益，也更加有利于國家對此類金融活動的監(jiān)督，小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行的試點(diǎn)及普及推廣，就是我國正規(guī)化非正規(guī)金融的典型舉措。

　　發(fā)展和完善資本市場。袁增霆等人通過對3 1省市區(qū)調(diào)查問卷的分析，得出了兩個(gè)悖論，第一個(gè)悖論是：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的小企業(yè)比欠發(fā)達(dá)地區(qū)面臨更嚴(yán)重的融資難問題。對于這一悖論的解釋，袁增霆等人認(rèn)為是東部地區(qū)太多的大企業(yè)擠占了小企業(yè)的信貸資源，這一解釋是正確的。大企業(yè)對小企業(yè)融資資本的擠占，問題就在于我國的資本市場不發(fā)達(dá)，即使是大企業(yè)也很難通過直接發(fā)行企業(yè)債券和股票進(jìn)行融資，因而大企業(yè)也更加傾向于向銀行貸款，這樣就會擠占小企業(yè)的貸款額。要解決這一問題，最好的辦法就是發(fā)展和完善資本市場，使大企業(yè)更加容易采取直接融資的方式進(jìn)行融資，減少對小企業(yè)融資市場資本的擠占。

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