本文摘要：我國人民幣總體上呈現(xiàn)了對內(nèi)貶值和對外升值的逆向變動現(xiàn)象，金融論文認(rèn)為導(dǎo)致我國貿(mào)易方面進(jìn)口額增加出口下降，外商直接投資、證券投資、外匯投資等增加。只要我們從完善人民幣匯率制度、健全外匯交易市
我國人民幣總體上呈現(xiàn)了對內(nèi)貶值和對外升值的逆向變動現(xiàn)象，金融論文認(rèn)為導(dǎo)致我國貿(mào)易方面進(jìn)口額增加出口下降，外商直接投資、證券投資、外匯投資等增加。只要我們從完善人民幣匯率制度、健全外匯交易市場、加強(qiáng)外匯市場監(jiān)管優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)等方面入手，就能更好的調(diào)整對外經(jīng)濟(jì)政策，使經(jīng)濟(jì)政策與國際接軌。
《國際金融》是由中國銀行主管、中國國際金融學(xué)會主辦的金融類專業(yè)雜志。自1981年創(chuàng)刊以來，該雜志致力于國際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的理論探討，關(guān)注國際 金融市場的走勢，追蹤全球經(jīng)濟(jì)金融的熱點(diǎn)問題，主要內(nèi)容包括宏觀政策解讀宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場、行業(yè)及公司債券研究、國內(nèi)外金融行業(yè)發(fā)展趨勢、金融前沿等內(nèi)容。
摘要：根據(jù)購買力平價理論可知，一國貨幣的對外價值變動和對內(nèi)價值變動應(yīng)該是同方向的。從近年來我國人民幣匯率、國內(nèi)CPI和資產(chǎn)價格的表現(xiàn)可以看出，人民幣存在對外升值和對內(nèi)貶值的現(xiàn)象，對人民幣內(nèi)外價值逆向變動的研究有利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。本文首先介紹各個時期人民幣內(nèi)外價值變動概況，深入分析人民幣內(nèi)外幣值逆向變動對我國的影響，最后，提出解決人民幣內(nèi)外幣值逆向變動的對策。
關(guān)鍵詞：人民幣內(nèi)外幣值;對外升值;對內(nèi)貶值
一國貨幣的幣值有兩種表現(xiàn)形式，一種是對內(nèi)幣值，一種是對外幣值。貨幣的對外價值用匯率表示，對內(nèi)價值用國內(nèi)物價水平表示，所以一國貨幣匯率上升的同時往往伴隨著國內(nèi)物價水平的下降。人民幣內(nèi)外幣值逆向變動問題研究，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有利于改善我國的國際收支狀況，降低人民幣升值帶來的壓力，對經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展有著極其重要的意義。
一、人民幣內(nèi)外幣值變動概述
(一)人民幣對外幣值變動概況
人民幣對外幣值即人民幣匯率，以人民幣對美元匯率為主導(dǎo)。1994年我國匯率曾經(jīng)實(shí)行過浮動匯率制、單一盯住美元匯率制、雙重匯率制等。2005年開始，人民幣匯率實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考“一籃子”貨幣調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度。此外，由于近年來人民幣對美元的匯率大幅上升，人民幣對美元的雙邊波動性增加，從而使人民幣探尋均衡匯率的速度加快。
(二)人民幣對內(nèi)幣值變動概況
人民幣的對內(nèi)幣值變動主要體現(xiàn)在國內(nèi)的購買力上，一般用國內(nèi)居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)表示。我國從1990年開始逐年發(fā)布CPI，逐漸出臺了一系列的刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的的政策和寬松的貨幣政策，物價水平持續(xù)上漲。之后進(jìn)行多次調(diào)控，通縮預(yù)期逐漸加強(qiáng)，信貸低迷，CPI開始下降。
二、人民幣內(nèi)外幣值逆向變動對我國經(jīng)濟(jì)的影響
1.對進(jìn)出口貿(mào)易的影響
在進(jìn)口方面，人民幣對外升值將降低以本幣計價的進(jìn)口商品的價格，而人民幣的對內(nèi)貶值會增加國內(nèi)市場上相關(guān)進(jìn)口替代品的競爭力，從而促進(jìn)我國進(jìn)口額的增加。在出口方面，人民幣對外升值會使以外幣計價的出口商品的價格提高，而人民幣對內(nèi)貶值將增加出口商品的生產(chǎn)成本，同樣會使以本幣計價的出口商品的價格提高，因此，經(jīng)過兩個階段的價格我國的出口商品在國際市場上的竟?fàn)幜⑹艿酱驂�，出口額隨之降低。
2.對資本流動的影響
在對外商直接投資方面，由于我國采取的是盯住美元的匯率制度，利率市場化程度仍處于較低的水平，因此匯率波動對短期資本流動的影響不會很大。而人民幣匯率的波動對外商直接投資的影響卻有著正向的表現(xiàn)，即人民幣升值會對外商直接投資產(chǎn)生消極的影響，但影響程度仍然較弱。
3.對證券投資的影響
因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的升值需求以及國外對人民幣升值的政治壓力，市場對其匯率走勢也長期處于升值預(yù)期。流入境內(nèi)的熱錢不再滿足于匯差和利差上的收益，通常會借助各種渠道再次流至其間，甚至容易引起資產(chǎn)泡沫。人民幣對內(nèi)價值下降，使得資產(chǎn)價格上漲，更加引發(fā)投資者對股市的關(guān)注。在金融危機(jī)過后，人民幣對外升值對內(nèi)貶值，我國證券投資開始穩(wěn)步增多。
4.對貨幣政策的影響
人民幣面臨著對外升值和對內(nèi)貶值的雙重壓力，而貨幣政策的效果卻不顯著。可從以下兩個方面分析：為減小人民幣對外升值的壓力，政府往往采取增加貨幣供給或降低利率的方法，但這樣無疑又增加了國內(nèi)的通貨膨脹水平，使人民幣更快的對內(nèi)貶值;為減小人民幣對內(nèi)貶值的壓力，政府要采取相反的政策，從而又增加了人民幣對外升值的壓力。因此，人民幣的對外升值和對內(nèi)貶值對貨幣政策的影響十分顯著。
三、解決人民幣內(nèi)外幣值逆向變動的對策
1.完善人民幣匯率制度
完善人民幣匯率制度，主要從短期、中期、長期三個方面著手。短期，我國應(yīng)實(shí)行盯住美元并參考“一籃子”貨幣的匯率制度進(jìn)行短期匯率安排。中期，將“一籃子”貨幣作為匯率目標(biāo)區(qū)，以匯率目標(biāo)區(qū)為中心匯率有管理的浮動，實(shí)行有管理的浮動匯率機(jī)制。在長期，可以退出中間制度，采用獨(dú)立浮動的匯率制度。
2.完善外匯交易市場
第一，將企業(yè)作為交易主體的一部分，讓更多的金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)直接參與外匯的買賣，充分發(fā)揮外匯交易市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。第二，加強(qiáng)外匯市場監(jiān)管，完善銀行對客戶掛牌匯價管理，繼續(xù)推進(jìn)銀行結(jié)售匯頭寸管理改革，同時加強(qiáng)對外匯衍生品的創(chuàng)新監(jiān)管，建立健全外匯市場風(fēng)險控制機(jī)制。第三，逐步推進(jìn)人民幣國際化，逐步增大人民幣在國際市場上的自由浮動范圍。
3.發(fā)揮資本市場的有效調(diào)節(jié)作用
一方面，為了保證資本市場的定價更為合理，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展，我國應(yīng)努力擴(kuò)大資本市場的供給范圍，從而減小流動性壓力。另一方面，有效調(diào)節(jié)大額資金的流動，逐步推進(jìn)股票公開發(fā)行市場的市場化改革，加速新股上市，借機(jī)調(diào)整直接融資和間接融資的比重，形成功能更加完備的資本市場，從而使資本市場的配置作用得到充分發(fā)揮。
4、優(yōu)化對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)
一方面，應(yīng)擴(kuò)大內(nèi)需，減少對出口的依賴，同時不斷創(chuàng)新，推出相關(guān)貿(mào)易結(jié)構(gòu)改革措施，擴(kuò)大國內(nèi)貿(mào)易市場，通過財政和稅收等手段鼓勵、支持、引導(dǎo)中小企業(yè)的發(fā)展。另一方面，加強(qiáng)貿(mào)易改革，提高對外貿(mào)易企業(yè)的核心競爭力，創(chuàng)建企業(yè)自身的人才培養(yǎng)機(jī)制，提高出口產(chǎn)品的檔次，增加出口貿(mào)易企業(yè)在人民幣內(nèi)外幣值逆向變動壓力下的競爭力。
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