本文摘要：我國(guó)人民幣總體上呈現(xiàn)了對(duì)內(nèi)貶值和對(duì)外升值的逆向變動(dòng)現(xiàn)象，金融論文認(rèn)為導(dǎo)致我國(guó)貿(mào)易方面進(jìn)口額增加出口下降，外商直接投資、證券投資、外匯投資等增加。只要我們從完善人民幣匯率制度、健全外匯交易市
我國(guó)人民幣總體上呈現(xiàn)了對(duì)內(nèi)貶值和對(duì)外升值的逆向變動(dòng)現(xiàn)象，金融論文認(rèn)為導(dǎo)致我國(guó)貿(mào)易方面進(jìn)口額增加出口下降，外商直接投資、證券投資、外匯投資等增加。只要我們從完善人民幣匯率制度、健全外匯交易市場(chǎng)、加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)管優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)等方面入手，就能更好的調(diào)整對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，使經(jīng)濟(jì)政策與國(guó)際接軌。
《國(guó)際金融》是由中國(guó)銀行主管、中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)主辦的金融類專業(yè)雜志。自1981年創(chuàng)刊以來(lái)，該雜志致力于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的理論探討，關(guān)注國(guó)際 金融市場(chǎng)的走勢(shì)，追蹤全球經(jīng)濟(jì)金融的熱點(diǎn)問(wèn)題，主要內(nèi)容包括宏觀政策解讀宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)、行業(yè)及公司債券研究、國(guó)內(nèi)外金融行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、金融前沿等內(nèi)容。
摘要：根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論可知，一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值變動(dòng)和對(duì)內(nèi)價(jià)值變動(dòng)應(yīng)該是同方向的。從近年來(lái)我國(guó)人民幣匯率、國(guó)內(nèi)CPI和資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)可以看出，人民幣存在對(duì)外升值和對(duì)內(nèi)貶值的現(xiàn)象，對(duì)人民幣內(nèi)外價(jià)值逆向變動(dòng)的研究有利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。本文首先介紹各個(gè)時(shí)期人民幣內(nèi)外價(jià)值變動(dòng)概況，深入分析人民幣內(nèi)外幣值逆向變動(dòng)對(duì)我國(guó)的影響，最后，提出解決人民幣內(nèi)外幣值逆向變動(dòng)的對(duì)策。
關(guān)鍵詞：人民幣內(nèi)外幣值;對(duì)外升值;對(duì)內(nèi)貶值
一國(guó)貨幣的幣值有兩種表現(xiàn)形式，一種是對(duì)內(nèi)幣值，一種是對(duì)外幣值。貨幣的對(duì)外價(jià)值用匯率表示，對(duì)內(nèi)價(jià)值用國(guó)內(nèi)物價(jià)水平表示，所以一國(guó)貨幣匯率上升的同時(shí)往往伴隨著國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的下降。人民幣內(nèi)外幣值逆向變動(dòng)問(wèn)題研究，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有利于改善我國(guó)的國(guó)際收支狀況，降低人民幣升值帶來(lái)的壓力，對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展有著極其重要的意義。
一、人民幣內(nèi)外幣值變動(dòng)概述
(一)人民幣對(duì)外幣值變動(dòng)概況
人民幣對(duì)外幣值即人民幣匯率，以人民幣對(duì)美元匯率為主導(dǎo)。1994年我國(guó)匯率曾經(jīng)實(shí)行過(guò)浮動(dòng)匯率制、單一盯住美元匯率制、雙重匯率制等。2005年開(kāi)始，人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考“一籃子”貨幣調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。此外，由于近年來(lái)人民幣對(duì)美元的匯率大幅上升，人民幣對(duì)美元的雙邊波動(dòng)性增加，從而使人民幣探尋均衡匯率的速度加快。
(二)人民幣對(duì)內(nèi)幣值變動(dòng)概況
人民幣的對(duì)內(nèi)幣值變動(dòng)主要體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力上，一般用國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)表示。我國(guó)從1990年開(kāi)始逐年發(fā)布CPI，逐漸出臺(tái)了一系列的刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的的政策和寬松的貨幣政策，物價(jià)水平持續(xù)上漲。之后進(jìn)行多次調(diào)控，通縮預(yù)期逐漸加強(qiáng)，信貸低迷，CPI開(kāi)始下降。
二、人民幣內(nèi)外幣值逆向變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
1.對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響
在進(jìn)口方面，人民幣對(duì)外升值將降低以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品的價(jià)格，而人民幣的對(duì)內(nèi)貶值會(huì)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上相關(guān)進(jìn)口替代品的競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)我國(guó)進(jìn)口額的增加。在出口方面，人民幣對(duì)外升值會(huì)使以外幣計(jì)價(jià)的出口商品的價(jià)格提高，而人民幣對(duì)內(nèi)貶值將增加出口商品的生產(chǎn)成本，同樣會(huì)使以本幣計(jì)價(jià)的出口商品的價(jià)格提高，因此，經(jīng)過(guò)兩個(gè)階段的價(jià)格我國(guó)的出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上的竟?fàn)幜⑹艿酱驂海隹陬~隨之降低。
2.對(duì)資本流動(dòng)的影響
在對(duì)外商直接投資方面，由于我國(guó)采取的是盯住美元的匯率制度，利率市場(chǎng)化程度仍處于較低的水平，因此匯率波動(dòng)對(duì)短期資本流動(dòng)的影響不會(huì)很大。而人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)外商直接投資的影響卻有著正向的表現(xiàn)，即人民幣升值會(huì)對(duì)外商直接投資產(chǎn)生消極的影響，但影響程度仍然較弱。
3.對(duì)證券投資的影響
因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的升值需求以及國(guó)外對(duì)人民幣升值的政治壓力，市場(chǎng)對(duì)其匯率走勢(shì)也長(zhǎng)期處于升值預(yù)期。流入境內(nèi)的熱錢不再滿足于匯差和利差上的收益，通常會(huì)借助各種渠道再次流至其間，甚至容易引起資產(chǎn)泡沫。人民幣對(duì)內(nèi)價(jià)值下降，使得資產(chǎn)價(jià)格上漲，更加引發(fā)投資者對(duì)股市的關(guān)注。在金融危機(jī)過(guò)后，人民幣對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值，我國(guó)證券投資開(kāi)始穩(wěn)步增多。
4.對(duì)貨幣政策的影響
人民幣面臨著對(duì)外升值和對(duì)內(nèi)貶值的雙重壓力，而貨幣政策的效果卻不顯著�？蓮囊韵聝蓚�(gè)方面分析：為減小人民幣對(duì)外升值的壓力，政府往往采取增加貨幣供給或降低利率的方法，但這樣無(wú)疑又增加了國(guó)內(nèi)的通貨膨脹水平，使人民幣更快的對(duì)內(nèi)貶值;為減小人民幣對(duì)內(nèi)貶值的壓力，政府要采取相反的政策，從而又增加了人民幣對(duì)外升值的壓力。因此，人民幣的對(duì)外升值和對(duì)內(nèi)貶值對(duì)貨幣政策的影響十分顯著。
三、解決人民幣內(nèi)外幣值逆向變動(dòng)的對(duì)策
1.完善人民幣匯率制度
完善人民幣匯率制度，主要從短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)方面著手。短期，我國(guó)應(yīng)實(shí)行盯住美元并參考“一籃子”貨幣的匯率制度進(jìn)行短期匯率安排。中期，將“一籃子”貨幣作為匯率目標(biāo)區(qū)，以匯率目標(biāo)區(qū)為中心匯率有管理的浮動(dòng)，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制。在長(zhǎng)期，可以退出中間制度，采用獨(dú)立浮動(dòng)的匯率制度。
2.完善外匯交易市場(chǎng)
第一，將企業(yè)作為交易主體的一部分，讓更多的金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)直接參與外匯的買賣，充分發(fā)揮外匯交易市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。第二，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)管，完善銀行對(duì)客戶掛牌匯價(jià)管理，繼續(xù)推進(jìn)銀行結(jié)售匯頭寸管理改革，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)外匯衍生品的創(chuàng)新監(jiān)管，建立健全外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。第三，逐步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，逐步增大人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的自由浮動(dòng)范圍。
3.發(fā)揮資本市場(chǎng)的有效調(diào)節(jié)作用
一方面，為了保證資本市場(chǎng)的定價(jià)更為合理，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，我國(guó)應(yīng)努力擴(kuò)大資本市場(chǎng)的供給范圍，從而減小流動(dòng)性壓力。另一方面，有效調(diào)節(jié)大額資金的流動(dòng)，逐步推進(jìn)股票公開(kāi)發(fā)行市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，加速新股上市，借機(jī)調(diào)整直接融資和間接融資的比重，形成功能更加完備的資本市場(chǎng)，從而使資本市場(chǎng)的配置作用得到充分發(fā)揮。
4、優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)
一方面，應(yīng)擴(kuò)大內(nèi)需，減少對(duì)出口的依賴，同時(shí)不斷創(chuàng)新，推出相關(guān)貿(mào)易結(jié)構(gòu)改革措施，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)貿(mào)易市場(chǎng)，通過(guò)財(cái)政和稅收等手段鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)中小企業(yè)的發(fā)展。另一方面，加強(qiáng)貿(mào)易改革，提高對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)建企業(yè)自身的人才培養(yǎng)機(jī)制，提高出口產(chǎn)品的檔次，增加出口貿(mào)易企業(yè)在人民幣內(nèi)外幣值逆向變動(dòng)壓力下的競(jìng)爭(zhēng)力。
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