本文摘要：摘要：后疫情時代，全球經(jīng)濟衰退，鋼鐵行業(yè)景氣度較弱，鋼鐵企業(yè)多元化升級轉(zhuǎn)型勢在必行。在我國內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟模式下，如何在升級轉(zhuǎn)型中取得競爭優(yōu)勢是鋼鐵企業(yè)亟需解決的問題。通過分析某不銹鋼長材龍頭企業(yè)YX公司的雙業(yè)務(wù)模式在轉(zhuǎn)型過程中存在的潛在風(fēng)險，并
摘要：后疫情時代，全球經(jīng)濟衰退，鋼鐵行業(yè)景氣度較弱，鋼鐵企業(yè)多元化升級轉(zhuǎn)型勢在必行。在我國內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟模式下，如何在升級轉(zhuǎn)型中取得競爭優(yōu)勢是鋼鐵企業(yè)亟需解決的問題。通過分析某不銹鋼長材龍頭企業(yè)YX公司的雙業(yè)務(wù)模式在轉(zhuǎn)型過程中存在的潛在風(fēng)險，并對在“國內(nèi)大循環(huán)”新經(jīng)濟模式下的鋼鐵企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型提出思考與建議，以期為鋼鐵企業(yè)業(yè)務(wù)升級與轉(zhuǎn)型提供參考。
關(guān)鍵詞：內(nèi)循環(huán);多元化;鋼鐵企業(yè);轉(zhuǎn)型;YX公司
目前，我國上市鋼鐵企業(yè)25家，其中特鋼企業(yè)12家，據(jù)公布的2019年審計報告顯示，74.29%的鋼鐵上市公司業(yè)績下滑，主要原因是受基建增速低位徘徊等影響，鋼鐵需求疲軟，行業(yè)景氣度較弱。2019年度鋼鐵、采掘等行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績下滑占比與當前存量債券規(guī)模占比均較高，引發(fā)了資本市場的關(guān)注。當前，中美全方位博弈升級，全球政治經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定性增加，新冠肺炎疫情防控常態(tài)化加速經(jīng)濟逆全球化，我國鋼材出口阻力增大，鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型升級已成為主流。未來，以“國內(nèi)大循環(huán)”為主的“經(jīng)濟雙循環(huán)”格局將成為我國經(jīng)濟發(fā)展的新趨勢，5G基站建設(shè)、物聯(lián)網(wǎng)等“新基建”的快速布局或?qū)⒔o鋼鐵行業(yè)帶來新的利潤增長點。
鋼鐵企業(yè)論文范例：論鋼鐵企業(yè)中轉(zhuǎn)爐煤氣柜并列切換運行的應(yīng)用
一、YX公司“雙主業(yè)”發(fā)展模式概述
YX公司成立于2000年7月，主要從事高端棒線材的研發(fā)與生產(chǎn)，是特種鋼鐵長材細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，也是浙江省工業(yè)行業(yè)的龍頭骨干企業(yè)，于2015年5月在深交所上市。此后，公司以“企業(yè)轉(zhuǎn)型，主業(yè)升級”為發(fā)展方向，先后進入保險、鋰電新能源領(lǐng)域。2016年5月，公司參與發(fā)起設(shè)立華商云信用保險股份有限公司(簡稱“華商云信保”)，因籌建進度慢于預(yù)期且尚未取得有關(guān)部門的設(shè)立批準，于2019年7月退出投資。
自2017年7月起，公司陸續(xù)通過出資設(shè)立新能源公司、收購鋰業(yè)公司及國內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦山資源等方式，全面進軍鋰電新能源產(chǎn)業(yè)，2019年上半年已完成從資源選定到碳酸鋰深加工的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。截至2020年9月末，公司股本3.65億元，控股股東和實際控制人均為自然人高某。YX公司在國內(nèi)不銹鋼棒線材市場的占有率已連續(xù)十多年穩(wěn)居行業(yè)前三，雙相不銹鋼棒線材產(chǎn)量居全國第一位。2019年9月，公司主體級別被評為AA級并持續(xù)至今，評級機構(gòu)為聯(lián)合信用評級有限公司。截至2020年9月末，發(fā)行人在公開市場僅發(fā)行債券1期，債券類型為可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模為7億元，票面利率為0.3%，起息日為2020年6月9日，到期日為2026年6月9日。
二、YX公司“雙主業(yè)”發(fā)展模式的潛在風(fēng)險分析
1.特鋼行業(yè)景氣度下行，公司主業(yè)經(jīng)營壓力驅(qū)動多元化發(fā)展2019年，我國宏觀經(jīng)濟增速放緩，基建增速低位徘徊，下游汽車等行業(yè)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，鋼鐵整體需求不足，鋼鐵企業(yè)整體收入同比增速下降，而成本端受巴西淡水河谷潰壩事件等影響，鐵礦石供給收緊，價格大幅上漲，廢鋼及燃料等原材料價格也總體高于2018年同期，致使鋼鐵行業(yè)的整體盈利能力走弱。盡管我國特鋼企業(yè)盈利情況整體好于普鋼企業(yè)，但自2018年以來，印尼依托豐富的鎳礦資源，以低成本不銹鋼快速投產(chǎn)并通過出口對我國市場形成沖擊持續(xù)至今，國內(nèi)不銹鋼整體價格受到壓制。同時，受原料備貨周期約束等限制，不銹鋼行業(yè)利潤仍隨原料和供需波動，且中低端產(chǎn)品利潤隨著產(chǎn)能持續(xù)投放中樞下移，不銹鋼行業(yè)整體競爭激烈，供應(yīng)端相對過剩。我國特鋼企業(yè)主業(yè)面臨發(fā)展瓶頸，為改善經(jīng)營業(yè)績，部分企業(yè)借助非相關(guān)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，在業(yè)務(wù)的規(guī)模與種類上尋求突破。我國不銹鋼長材供應(yīng)市場集中度較高，2019年前五大不銹鋼長材企業(yè)市占率為74%，按產(chǎn)量排名依次為青山集團、YX公司、福建吳航、東北特鋼和華新麗華。
YX公司的主要產(chǎn)品為高品質(zhì)不銹鋼和鎳基鐵鎳基合金棒線材，2017年進入鋰電新能源領(lǐng)域，2019年鋰電業(yè)務(wù)正式并入財報，實現(xiàn)“新材料+新能源”雙主業(yè)，新增了電池級碳酸鋰產(chǎn)品。不銹鋼方面，盡管YX公司在不銹鋼棒線材國內(nèi)市場占有率長期穩(wěn)居第二，但收入規(guī)模與細分行業(yè)第一名的青山集團差距較大，且在國內(nèi)上市特種鋼鐵企業(yè)中的規(guī)模優(yōu)勢也不是很突出。鋰電方面，經(jīng)過近兩年的大規(guī)模資本投入，公司已達到國內(nèi)一線碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)諸如天齊、贛鋒的全產(chǎn)業(yè)鏈布局水平，但2019年是YX公司鋰鹽產(chǎn)品市場開拓的元年，實現(xiàn)營收規(guī)模較小。近年來，YX公司營業(yè)收入增速減緩明顯，毛利率也呈下滑趨勢，不銹鋼板塊業(yè)績整體承壓，而鋰電業(yè)務(wù)仍處于市場開拓階段，對業(yè)績貢獻度較小。
2.涉足保險及鋰電領(lǐng)域，存在潛在的資源分散風(fēng)險對企業(yè)而言，多元化業(yè)務(wù)是一把“雙刃劍”，在提升公司業(yè)務(wù)總體規(guī)模的同時，也消耗了其可用于原有業(yè)務(wù)的資源，削弱了企業(yè)原有業(yè)務(wù)市場的開拓能力，尤其進行非相關(guān)多元化的企業(yè)，資源分散風(fēng)險尤為顯著。YX公司自上市以來，開始進行非相關(guān)多元化轉(zhuǎn)型。保險投資方面，2016年，公司以自有資金出資參與華商云信保的設(shè)立，擬持股18%，認繳出資3.6億元，墊付前期公司開辦費用720萬元，后因設(shè)立審批未通過而退出。鋰電新能源投資方面，公司采用新建與參股并行的方式快速推進鋰電業(yè)務(wù)布局，2017年以來，公司分別以現(xiàn)金2.05億元、2.97億元和1.41億元對江西合縱鋰業(yè)科技有限公司(簡稱“合縱鋰業(yè)”)、江西旭鋰礦業(yè)有限公司(簡稱“永誠鋰業(yè)”)、永拓礦業(yè)進行投資，其中于2018年將合縱鋰業(yè)作價1.75億元進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并因此產(chǎn)生股權(quán)損失。
近年來，公司對鋰電業(yè)務(wù)的開拓力度較大，而對原有特鋼業(yè)務(wù)的投資規(guī)模卻不斷縮減，使得原有業(yè)務(wù)資源不斷被擠占，存在潛在的資源分散風(fēng)險。2020年上半年，YX公司對鋰電、不銹鋼等業(yè)務(wù)板塊進行投資，計劃投資總額11.28億元，其中對鋰礦及碳酸鋰擬投資8.91億元，占投資總額的比重接近80%，自籌資金已投入3.24億元;而對原不銹鋼技改項目擬投資1.08億元，占比在10%左右，自籌資金已投入0.77億元。2020年6月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債7億元對投資項目資金及流動資金進行補充，其中4.69億元擬用于鋰電能源項目，1.02億元擬用于煉鋼一廠高性能不銹鋼連鑄技改項目，分別占募集資金的67%和15%。
3.“特鋼新材料+鋰電新能源”雙輪驅(qū)動，新業(yè)務(wù)助力效果有待提升2017年，YX公司通過收購聯(lián)營等方式，進行鋰電板塊全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2017—2018年公司營收仍主要依靠不銹鋼業(yè)務(wù)，營業(yè)收入分別為40.31億元、47.94億元，凈利潤分別為3.52億元、3.87億元，扣非后凈利潤分別為3.16億元、3.07億元。2019年，公司完成“特鋼新材料+鋰電新能源”的雙輪驅(qū)動業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)收入49.09億元，其中鋰電新能源板塊收入0.15億元，受子公司永誠鋰業(yè)的商譽減值損失及其原借款產(chǎn)生的信用減值損失影響，當年實現(xiàn)凈利潤3.40億元，同比下降了11.29%。
2020年三季度，YX公司實現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量5518t、銷量6320t，新能源業(yè)務(wù)板塊全面實現(xiàn)營收，當期完成收入36.37億元，其中歸屬于上市公司的股東凈利潤2.56億元，較上年同期分別下降1.62%和29.09%。由于YX公司在不同領(lǐng)域的市場競爭力與獲利能力存在較大差異，在公司整體盈利的情況下，多元化子板塊的虧損將從其他盈利板塊中調(diào)用資金進行補救，從而降低了企業(yè)的整體運行效率與競爭實力。2019年YX公司鋰板塊首次實現(xiàn)營收，其中子公司永誠鋰業(yè)完成收入0.48億元、凈利潤-0.49億元，而花橋永拓未實現(xiàn)收入，該業(yè)務(wù)整體處于虧損狀態(tài)。從利潤構(gòu)成看，隨著當?shù)卣畬ζ髽I(yè)研發(fā)能力的重視程度加大，YX公司獲得的政府補助對利潤貢獻度逐年增大，2018年、2019年政府補助占公司凈利潤的比重分別為33%、39%。2019年，公司以政府補貼為主的其他收益1.33億元，處置房屋建筑和機器設(shè)備獲得收益0.99億元，二者為公司貢獻了凈利潤的68.08%，主業(yè)盈利能力偏弱。
4.隨著鋰電板塊投資規(guī)模的提升，公司資產(chǎn)流動性降低，且現(xiàn)金并購增大剛性債務(wù)壓力
(1)資產(chǎn)端2016—2019年，YX公司加速了非相關(guān)多元化發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模逐年增加，分別為39.62億元、43.44億元和45.42億元。隨著對鋰電板塊投入的增加，公司資產(chǎn)流動性有所下降，非流動資產(chǎn)比重由2016年末的34.26%升至2019年末的52.41%，以長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)和在建工程為主，其中2019年在建鋰電項目6.08億元，占資產(chǎn)總額的比重為13%。從本級財務(wù)報表來看，母公司的資金也主要投向鋰電板塊，2019年末，母公司其他應(yīng)收款余額為5.09億元，絕大部分為對永興新能源的暫借款;長期股權(quán)投資余額為8.75億元，主要為對永興新能源公司和永誠鋰業(yè)公司的投資額。
三、經(jīng)濟“內(nèi)循環(huán)”模式下，我國鋼鐵企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型的思考與建議
1.謹慎進入下行周期行業(yè)，防止非理性擴張，強化項目投后管理能力近年來，全球經(jīng)濟衰退，各行業(yè)均受到不利影響，在原有主業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸的情況下，部分公司將多元化作為發(fā)展戰(zhàn)略的首選。由于對新進行業(yè)的經(jīng)驗積累和技術(shù)儲備不足，當某一領(lǐng)域出現(xiàn)較好的發(fā)展前景時，會誘發(fā)眾多企業(yè)通過投資新建或并購擴張等方式迅速進入該領(lǐng)域，并在短時間內(nèi)擴大產(chǎn)能，而忽略了行業(yè)周期的變化，不合時宜的“蛇吞象”式擴張或脫離自身資源條件約束的非理性擴張，導(dǎo)致原有業(yè)務(wù)核心競爭力遭拖累。目前，盡管YX公司在鋰電行業(yè)還未出現(xiàn)大規(guī)模虧損，但同樣受鋰電行業(yè)前期發(fā)展優(yōu)勢吸引的天齊鋰業(yè)股份有限公司(簡稱“天齊鋰業(yè)”)和江西特種電機股份有限公司(簡稱“*ST江特”)在加速對鋰電行業(yè)的擴張后，2019年因鋰電行業(yè)整體處于下行通道，二者轉(zhuǎn)型均以失敗告終。
2.縱向一體多元化協(xié)同發(fā)展，保持鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性，危中尋機實現(xiàn)超越在當前嚴峻的經(jīng)濟形勢和復(fù)雜的國際政治環(huán)境下，我國通過國產(chǎn)替代、激發(fā)和做大內(nèi)需等方式，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體的新型經(jīng)濟發(fā)展模式，重點在于帶動新基建、制造業(yè)等行業(yè)發(fā)展，拉動國內(nèi)消費需求。以前，我國生產(chǎn)企業(yè)大多以規(guī)模取勝，而西方發(fā)達國家早已形成“小而全”的產(chǎn)業(yè)鏈格局。
隨著疫情防控常態(tài)化對經(jīng)濟影響的長期性及“逆全球化”趨勢的不斷加深，我國鋼鐵企業(yè)需提高科技創(chuàng)新能力，主動打破原有行業(yè)邊界進行產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，化“危”為“機”，實現(xiàn)自我超越。眾所周知，我國鋼鐵生產(chǎn)對進口鐵礦石資源依賴度極高，盡管每年有大量的鋼材出口，但國際礦山仍取得了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條的大部分利潤，致使鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)長期處于低盈利狀態(tài)。經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)要求鋼鐵原材料在國內(nèi)有供應(yīng)商備份，以確保在國外斷供時可以及時補充，保持產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。因此，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈有必要加大鐵礦石戰(zhàn)略儲備，在鋼鐵國際需求萎縮時，適當減少出口，保持鐵礦石消耗量與國內(nèi)鋼材生產(chǎn)消耗量平衡，這將有利于我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對鋼貿(mào)企業(yè)而言，企業(yè)可實施縱向一體多元化，業(yè)務(wù)向上下游延伸，跨行業(yè)協(xié)同發(fā)展，成為鋼鐵市場不可或缺的綜合服務(wù)商，推動產(chǎn)業(yè)鏈升級。
3.乘“科技內(nèi)循環(huán)”之風(fēng)，向智能化制造升級轉(zhuǎn)型，搶占發(fā)展先機2019年，我國鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，其中，不銹鋼和粗鋼產(chǎn)量占全球的56.3%;2020年5月，全球鋼產(chǎn)量同比下降9.1%，而中國逆勢增長。隨著我國鋼鐵企業(yè)的海外市場份額收縮，鋼鐵產(chǎn)能過�，F(xiàn)象較為普遍，在“內(nèi)循環(huán)”的新經(jīng)濟體系下，鋼鐵企業(yè)將發(fā)展重心移至國內(nèi)市場。隨著新經(jīng)濟模式全面開啟，國家提出了新基建、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等“科技內(nèi)循環(huán)”發(fā)展方向，為滿足國內(nèi)消費迭代升級需求，我國制造業(yè)將朝著智能化方向進行產(chǎn)業(yè)升級改造，降低進口依賴，這將帶動以鋼材等生產(chǎn)原料為主的人工智能工具的生產(chǎn)需求。
為促進相關(guān)項目的建設(shè)，以投資拉動需求的各項利好政策或?qū)⒚芗涞�，這將形成巨大的鋼材消費需求。此外，除為制造業(yè)企業(yè)提供鋼鐵原材料外，資金實力雄厚的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)可立足于企業(yè)的核心競爭力，將智能制造作為適度多元化轉(zhuǎn)型的方向，抓住制造產(chǎn)業(yè)升級帶來的鋼鐵企業(yè)發(fā)展新機遇;鋼貿(mào)企業(yè)可增加相關(guān)產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)，乘“科技內(nèi)循環(huán)”之風(fēng)，充分利用現(xiàn)有資源進行多元化產(chǎn)業(yè)布局，在新經(jīng)濟模式下?lián)屨及l(fā)展先機，獲得新的利潤增長點。
4.迎“新基建”之勢，發(fā)掘鋼鐵新需求，助力新型城市化發(fā)展
我國將形成以五大城市群、都市圈為主導(dǎo)的新型城市化發(fā)展，“新基建”在城市化發(fā)展中將作出巨大貢獻。與傳統(tǒng)基建“鐵公基”相比，“新基建”涉及了5G基站建設(shè)、城軌交通等七大領(lǐng)域及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，成為城市化建設(shè)不可或缺的部分。
2020年，我國持續(xù)加大對5G網(wǎng)絡(luò)的投資力度，工信部預(yù)計全年將新建5G基站超過50萬個。隨著“新基建”項目的大量鋪設(shè)，以鋼鐵為主的工業(yè)產(chǎn)品需求量將大幅增加。盡管在國內(nèi)大循環(huán)中，房地產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位有所下降，但房地產(chǎn)與建筑均是新型城市化建設(shè)的主要組成部分，同時也是鋼鐵產(chǎn)業(yè)的核心消費領(lǐng)域，鋼鐵行業(yè)將在新型城市化建設(shè)中扮演重要角色。
在建筑方面，以推廣裝配式建筑為抓手，擴大鋼結(jié)構(gòu)在建筑領(lǐng)域的應(yīng)用可大幅提升鋼材需求。目前，我國鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量僅占國內(nèi)鋼產(chǎn)量的8%左右，而發(fā)達國家的這一比重是國內(nèi)的5倍;如果在建設(shè)標準中提高房屋用鋼比重，每年將可消化鋼材1億噸以上。在房地產(chǎn)方面，我國地產(chǎn)行業(yè)的用鋼量為50kg/m2左右，而發(fā)達國家該標準是國內(nèi)的3倍左右。適當提高建筑每平方米的用鋼標準，將釋放巨量的用鋼需求。
參考文獻：
[1]李軍.大宗周期行業(yè)全景圖——特鋼篇[R/OL].http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202004151378023847_1.pdf，2020-04-15.
[2]周婷，樊思.永興特種材料科技股份有限公司2019年公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券信用評級報告[R/OL]，http://pg.jrj.com.cn/acc/CN_DISC/BOND_NT/2020/06/05/002756_ls_1207898060.PDF，2019-09-26.
[3]孫彬彬.2019年上市公司年報及一季報觀察:A股年報和一季報反映出什么?[R/OL].http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/640039225763/index.phtml，2020-04-12.
作者：王莉穎1，陳慶波2
轉(zhuǎn)載請注明來自發(fā)表學(xué)術(shù)論文網(wǎng)：http:///jjlw/25745.html
