數(shù)字普惠金融背景下的小額信貸與農戶收入

　　摘要與傳統(tǒng)小額信貸相比,以網(wǎng)絡平臺小額信貸為代表的數(shù)字普惠金融不但可以分散風險、降低信息成本,而且可以緩解資金供給不足的困境,因而在小額信貸領域備受期待。本文利用公益性網(wǎng)絡借貸平臺———宜農貸開展的追蹤調查數(shù)據(jù),實證考察了宜農貸平臺借貸對農戶收入的影響�；�于傾向得分匹配基礎上的雙重差分法(PSMDID)分析表明:宜農貸平臺借貸促進了農戶人均純收入的提高,且主要是通過提高農戶的農業(yè)類收入實現(xiàn)。進一步研究發(fā)現(xiàn),宜農貸平臺借貸對農戶人均純收入的提高作用與農戶人均純收入水平之間呈現(xiàn)U型關系。因此,本文建議,在處于脫貧攻堅戰(zhàn)關鍵期和加快鄉(xiāng)村振興的當下,政府可以通過政策支持引導以網(wǎng)絡平臺為媒介的小額信貸來支持貧困地區(qū)農村發(fā)展,進一步擴大返貧力量和資源。

　　關鍵詞數(shù)字普惠金融;網(wǎng)絡借貸;PSM-DID;農戶收入

　　0引言

　　近年來,以供需結構錯配和要素配置扭曲為主要特征的供給側結構性矛盾日益凸顯,逐漸成為制約我國進一步向高收入國家邁進的重要因素。在諸要素配置扭曲之中,又以金融資源配置扭曲為甚,并且由于金融加速器原理的存在,影響也更為廣泛(Bernankeetal.,1999)。

　　金融論文范例：金融投資風險分析及控制措施探討

　　另外,我國長期處于城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結構的事實導致,與城市相比,農村地區(qū)的金融資源配置扭曲更為嚴重,農村居民往往面臨更為嚴峻的信貸配給。這不但阻礙了農村地區(qū)經(jīng)濟的進一步發(fā)展,而且可能使得貧困農村地區(qū)陷入貧困的惡性循環(huán),嚴重制約脫貧攻堅戰(zhàn)的成敗及鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施(黃瀅曉和汪慧玲,2007)。因此,如何有效緩解農村地區(qū)信貸配給,切實提高農戶信貸可獲得性,成為當下金融市場改革的關鍵議題。研究表明,小額信貸可以在一定程度上緩解農村居民的信貸配給。

　　理論研究認為,通過創(chuàng)新管理模式,小額信貸可以有效利用當?shù)刂�識(localknowledge),某種程度上能夠解決信息不對稱的問題(Stiglitz,1990)。而2006年諾貝爾和平獎頒發(fā)給創(chuàng)辦孟加拉國鄉(xiāng)村銀行(GrameenBank)的尤努斯,更是使得小額信貸在緩解貧困方面得到經(jīng)驗的認可。有鑒于此,自20世紀80年代末,在政府大力支持下,我國小額信貸事業(yè)發(fā)展迅猛。截止到2017年底,我國共有小額信貸機構8551家,實收資本8270.33億元,貸款余額9799.49億元(中國人民銀行,2018)。雖然我國現(xiàn)有小額信貸機構眾多,但它們普遍面臨一些問題。

　　受資金來源限制及瞄準度差等原因,導致傳統(tǒng)小額信貸機構對農戶收入的影響較為有限(余新平等,2010;丁志國等,2011)。如何對小額信貸進行創(chuàng)新,以進一步發(fā)揮其作用,一直是困擾政策界和學術界的難題。近年來,隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的快速發(fā)展,以網(wǎng)絡借貸平臺代表的數(shù)字普惠金融快速興起(黃益平和黃卓,2018)。與傳統(tǒng)小額信貸機構相比,網(wǎng)絡借貸平臺不但分散了風險、降低了借貸雙方的信息成本,也解決了傳統(tǒng)小額信貸機構時常面對的資金供給不足的難題,因而在小額信貸領域備受期待。為引導網(wǎng)絡借貸平臺支持農村地區(qū)發(fā)展,2016年,中央一號文件提出“引導互聯(lián)網(wǎng)金融、移動金融在農村規(guī)范發(fā)展”。

　　目前,以網(wǎng)絡平臺為媒介的小額信貸在我國農村地區(qū)方興未艾,那么它是否可以提高農戶收入呢?對于這一問題的回答不僅有助于科學評價農村網(wǎng)絡借貸平臺的發(fā)展,同時也為脫貧攻堅戰(zhàn)和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略背景下如何提高農村居民收入提供必要的借鑒。有鑒于此,本文利用公益性網(wǎng)絡小額信貸平臺———宜農貸開展的追蹤調查數(shù)據(jù),運用傾向得分匹配基礎上的雙重差分方法(PSM-DID)估計以網(wǎng)絡平臺為媒介的公益性小額信貸對農戶收入的影響。實證研究發(fā)現(xiàn),以網(wǎng)絡平臺為媒介的公益性小額信貸促進了農戶人均純收入的提高,并且主要是通過提高農戶農業(yè)類收入實現(xiàn);另外,以網(wǎng)絡平臺為媒介的公益性小額信貸對農戶人均純收入的提高作用與農戶人均純收入之間呈現(xiàn)U型關系,即隨著農戶人均純收入的不斷增加,該提高作用呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢。

　　本文在以下兩個方面對既有文獻進行了補充。一是本文分析了以網(wǎng)絡平臺為媒介的小額信貸對于客戶收入的影響。以往對于以網(wǎng)絡平臺為媒介的小額信貸的研究,主要關注風險監(jiān)管、客戶選擇機制等方面,研究小額信貸對客戶影響的文獻還較為缺乏。二是本文利用一家以網(wǎng)絡平臺為媒介的公益性小額信貸機構———宜農貸的面板調查數(shù)據(jù),運用PSM-DID方法,較好地處理和控制樣本選擇性偏誤帶來的內生性問題,從而提供了較為嚴謹和穩(wěn)健的實證分析結果。本文余下部分結構安排如下:第1部分對既有文獻進行了回顧;第2部分介紹了模型和數(shù)據(jù);第3部分是實證分析;第4部分是穩(wěn)健性檢驗和對異質性的進一步討論;最后是結論和建議。

　　1文獻回顧

　　從全球第一家網(wǎng)絡借貸平臺Zopa誕生到目前,學術界已積累了大量的實證文獻,本文主要關注以借款人為對象的研究�，F(xiàn)有文獻集中于討論哪些因素會影響借款人的借款成功率、借款利率和違約率等,即針對借款人的信息識別研究(廖理和張偉強,2017)。

　　基于Prosper數(shù)據(jù),Klafft(2008)認為,借款人的信用等級是影響借款成功率的最重要因素。類似地,Herzensteinetal.(2008)也發(fā)現(xiàn),相較于財務指標,人口特征對融資結果的影響較小。然而,也有研究發(fā)現(xiàn),相貌在均值以上的人,借款成功率要高出1.59%,借款利率要低60個基點左右;與白人相比,黑人借款成功率較低、借款利率和違約率都較高;雖然違約率在不同年齡的借款人之間不具有顯著差異,但年齡在均值以上的借款人的借款利率要高出14個基點(Ravina,2019)。使用我國網(wǎng)絡借貸平臺———拍拍貸數(shù)據(jù),Chenetal.(2017)發(fā)現(xiàn),與男性相比,女性有更大的可能性獲得借款且違約率更低,但他們需要支付更高的利率。另外,受教育程度較高的借款人的違約率顯著低于受教育程度低的借款人(廖理等,2015)。

　　除了自身特征外,也有研究發(fā)現(xiàn),借款人在網(wǎng)站提交的身份聲稱(identityclaims)也會影響其借款成功率。例如,對Prosper平臺上的身份聲稱進行文本分析后,Herzensteinetal.(2011)發(fā)現(xiàn),借款描述中使用的身份聲稱種類越多,借款利率越低,借款成功率和違約率越高;身份聲稱表現(xiàn)為“可信任”和“成功”有利于提高借款成功率。與識別借款人信息的研究相比,分析網(wǎng)絡借貸對借款人福利影響的文獻相對較少,尤其是農村地區(qū)的借款人。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)金融主體紛紛深入農村金融領域,開拓農村金融市場,專門針對農業(yè)和農民的網(wǎng)絡借貸平臺也逐漸增多。然而,目前針對農村網(wǎng)絡借貸平臺的研究多數(shù)以描述性分析為主(馬九杰和吳本健,2014;江維國和李立清,2015;趙華杰和黃邁,2015;賈立和湯敏,2016;張正平和石紅玲,2017),以下是少數(shù)幾個例外。

　　孫瑞婷等(2017)利用貴州和湖北兩省40個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的500多個農戶調查數(shù)據(jù),考察了農村居民互聯(lián)網(wǎng)金融產品使用意愿與影響因素,發(fā)現(xiàn)感知有用性、感知易用性、主觀規(guī)范、感知收益對使用意愿有正向的影響,其中感知易用性的影響最顯著。在對借款人福利影響方面,利用重慶市調查數(shù)據(jù),魯釗陽(2016)發(fā)現(xiàn),網(wǎng)絡借貸對于緩解農戶融資難問題具有顯著的積極意義。魯釗陽和廖杉杉(2016)基于15省2131份問卷調查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),網(wǎng)絡借貸可以有效促進農產品電商的發(fā)展。

　　雖然以上三份研究開始關注網(wǎng)絡借貸對農戶的影響,但由于他們使用的都是截面數(shù)據(jù),鑒于農戶能否獲得網(wǎng)絡借貸很大程度上內生決定的,因而很難據(jù)此得到因果性的結論。經(jīng)過對現(xiàn)有文獻的梳理,不難發(fā)現(xiàn),已有研究還存在以下不足:一是對于針對農村地區(qū)客戶的網(wǎng)絡借貸平臺的研究,主要關注風險監(jiān)管、借款人信息識別方面,缺乏對于借款人(尤其是農戶)福利影響的研究;二是已有實證研究使用的數(shù)據(jù)多數(shù)為截面數(shù)據(jù),難以很好地控制由樣本選擇性偏誤帶來的內生性問題。有鑒于此,本文利用公益性網(wǎng)絡借貸平臺———宜農貸收集的兩期面板數(shù)據(jù),運用PSM-DID處理內生性問題,估計以網(wǎng)絡為媒介的公益性小額信貸對農戶收入的凈影響,從而得到二者之間的因果關系。

　　2模型、方法與數(shù)據(jù)

　　2.1實證模型

　　評估以網(wǎng)絡平臺為媒介的公益性小額信貸對農戶收入的影響,最理想狀況是,觀察并比較一個農戶分別在獲得該小額信貸和沒有獲得該小額信貸情況下收入的變化。

　　3實證分析

　　3.1估計樣本農戶獲得宜農貸平臺借貸的傾向得分值進行傾向得分匹配基礎上的雙重差分模型的第一步,就是需要獲得匹配所需要的關鍵元素,即樣本農戶獲得宜農貸平臺借貸的傾向得分值。而這需要考慮,哪些因素會影響農戶獲得宜農貸平臺借貸。一般而言,小額信貸機構在決定是否接受某個農戶的申請時,可能會考慮后者的個人特征(年齡、教育程度等)、家庭特征尤其是收入狀況。

　　4進一步分析

　　4.1穩(wěn)健性檢驗

　　雖然運用PSM-DID方法,我們得到了支持宜農貸平臺借貸可以提高農戶人均純收入的證據(jù),但該結果是對于模型設定敏感、還是穩(wěn)健,這需要進一步地檢驗。為此,以下我們進行了穩(wěn)健性檢驗。我們知道,傾向得分匹配方法的有效性建立在以下兩個假設之上:條件獨立假設和共同支撐假設。

　　在本文的3.3節(jié)中,我們已經(jīng)對共同支撐假設進行了檢驗,因此現(xiàn)在只需要檢驗條件獨立假設。具體到本文情境,條件獨立假設成立,要求農戶能否獲得宜農貸平臺借貸僅僅取決于其可觀測變量指標。如果存在某個不可觀測的遺漏變量,且該遺漏變量同時影響農戶能否獲得宜農貸平臺借貸及其收入,那么此時條件獨立假設不再滿足,因而基于傾向得分匹配方法得到的估計值仍然有偏。雖然本文采用的數(shù)據(jù)包含了較為豐富的農戶個人及家庭層面的指標數(shù)據(jù),但仍然可能存在一些不可觀測的影響因素會同時影響農戶能否獲得宜農貸平臺借貸及其收入。

　　例如,個體溝通等社交能力可能會同時影響女性獲得宜農貸平臺借貸與家庭收入水平。雖然條件獨立假設成立是保證傾向得分匹配方法有效的前提,但對該假設進行直接檢驗卻并不容易。借鑒已有文獻(Ichinoetal.,2008),為檢驗條件獨立假設,本文采用基于模擬的穩(wěn)健性檢驗方法。該方法的基本步驟如下:首先,假設存在給定的可觀測的變量和不可觀測的變量,使得條件獨立假設成立;其次,假設不可觀測的變量可以從現(xiàn)有的可觀測變量中模擬出來;最后,把通過可觀測變量模擬得到的不可觀測變量的數(shù)據(jù)作為額外的匹配變量與原有的可觀測的變量一起組成新的匹配變量集合,然后比較分別由原有的匹配變量集合和新的匹配變量集合匹配得到平均處理效應的關系,即可判斷原先得到的結果的穩(wěn)健性。

　　5結論和建議

　　利用宜農貸平臺開展的兩期農戶調查數(shù)據(jù),本文考察了宜農貸平臺借貸對農戶人均純收入的影響。在面板數(shù)據(jù)可以消除農戶不隨時間變化的固定效應的基礎上,本文采用PSM方法對農戶進行匹配以盡量降低因農戶自選擇帶來的選擇性偏誤的困擾,較為科學地評估了宜農貸平臺借貸對農戶人均純收入的影響,主要結論如下。

　　第一,宜農貸平臺借貸的獲得對于農戶人均純收入具有顯著的正向促進作用,并且該結論通過了多種穩(wěn)健性檢驗;第二,宜農貸平臺借貸對農戶人均純收入的提升作用是通過增加農戶收入中的農業(yè)類收入實現(xiàn),反映了宜農貸平臺借貸對于農業(yè)生產具有一定程度的促進作用;第三,在對不同人均純收入水平農戶的分組分析中,本文發(fā)現(xiàn),隨著農戶人均純收入的增加,宜農貸平臺借貸對農戶人均純收入的提升作用表現(xiàn)出先下降后上升的趨勢,即呈現(xiàn)U型特征。

　　當前,我國正處于脫貧攻堅戰(zhàn)的關鍵階段,而貧困程度較深的集中連片特殊貧困地區(qū)則是當下脫貧工作的重中之重,如何保障這些地區(qū)成功脫貧決定了整個脫貧攻堅戰(zhàn)的成敗。國內外研究以及我國長期的反貧困實踐都表明,“造血”比“輸血”更為有效和可持續(xù),而針對農戶的宜農貸平臺借貸就是“造血型”扶貧的典型例子。通過創(chuàng)新管理模式等方式,宜農貸平臺不但可以以較低的成本向農戶提供從事農業(yè)生產經(jīng)營所急需的金融資源,緩解了農戶長期被壓抑的金融需求,促進了金融資源的優(yōu)化配置,而且借助當?shù)毓�益性小額信貸的信息優(yōu)勢控制了借貸風險,同時也為我國的脫貧攻堅事業(yè)中做出積極貢獻。因此,應該在加大對網(wǎng)絡借貸平臺監(jiān)管,防范金融風險的同時,鼓勵支持網(wǎng)絡借貸平臺與當?shù)毓�益小額信貸合作以實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展,發(fā)揮其對農戶收入的促進作用。

　　參考文獻

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　　作者：1李紹平2秦明3董永慶4

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