鐵礦石不同定價方式、采購方式的探討

　　[摘要]做好低成本供應(yīng)是企業(yè)的永恒課題。不同的產(chǎn)品、不同的市場特點需要采取不同的供應(yīng)策略。而對于鐵礦石供應(yīng)來講，不同的供應(yīng)策略落腳點就是定價方式的不同選擇。文章在介紹了鐵礦石市場行情及特點的基礎(chǔ)上，詳盡的介紹了鐵礦石不同的定價方式與采購方式。

　　[關(guān)鍵詞]鐵礦石;定價方式;采購方式

　　1鐵礦石市場行情及特點

　　鋼鐵行業(yè)市場形勢十分嚴(yán)峻。我國的鋼材消費總量已經(jīng)進(jìn)入峰值區(qū)，在需求總量相對穩(wěn)定甚至小幅下降的大背景下，伴隨著四大主流礦山產(chǎn)能的持續(xù)釋放，高成本的非主流礦及國內(nèi)礦逐漸被擠出市場，鐵礦石價格進(jìn)入低價位小幅波動期，在擠出效應(yīng)的基礎(chǔ)上逐步探尋新的供需平衡點。鐵礦石市場有以下五個特點。

　　礦石論文范例： 金礦采礦中的礦石損失貧化問題研究

　　第一，鐵礦石市場不同于鋼材市場等完全買方市場，也不同于幾年前的完全賣方市場，是一個供應(yīng)整體過剩狀態(tài)中的寡頭壟斷市場。

　　2021年預(yù)計礦石供應(yīng)總量為15.06億噸，其中外礦12.16億噸、國產(chǎn)礦2.9億噸，供應(yīng)增量約5000萬噸。根據(jù)2020年1月至10月進(jìn)口數(shù)量并考慮目前發(fā)貨量情況，預(yù)計2020年全年進(jìn)口鐵礦石約11.86億噸，較2019年礦石增量1.15億噸，其中澳礦增5300萬噸、巴西礦增570萬噸、其他增5660萬噸。2020年，四大礦山BHP、力拓、FMG、VALE的鐵礦石產(chǎn)量分別為3.19億噸、2.95億噸、2.19億噸和1.60億噸，總計接近10億噸，占當(dāng)年全球鐵礦石總產(chǎn)量(約20億噸)的一半，占全球海運貿(mào)易量15億噸的75%。

　　同時，四大礦的成本較其他資源優(yōu)勢巨大。主流礦山CFR中國成本情況:力拓33美元、BHP37美元、FMG49美元、淡水河谷45美元。澳洲中小礦山CFR中國成本情況:阿特拉斯70美元、一鋼80美元、吉布森77美元、CSN63美元，阿斯芒50美元。非主流礦主要分兩類，即新興中大型礦(如塞拉利昂礦、秘魯?shù)V等)和各類小礦雜礦。從成本方面來看，塞拉利昂礦成本為75美元以上(塞礦58%品位對應(yīng)實際成本約60美元，折算62普氏指數(shù)75美元左右，已經(jīng)考慮海運費降低情況)，伊朗等礦山成本普遍在80美元以上。

　　國內(nèi)礦山預(yù)期底線:魯中65美元、金嶺60美元、華聯(lián)57.5美元、東平宏達(dá)60美元、東平百城59美元;從國內(nèi)精粉本身成本看，除金嶺、華聯(lián)成本在60美元左右外，其余礦山成本在60美元左右�？梢猿醪秸J(rèn)為60美元為國內(nèi)精粉的強支撐線，當(dāng)普氏指數(shù)長期低于此價格時，許多國內(nèi)精粉礦山就將因為沒有銷路而不得不逐步停產(chǎn)。而國內(nèi)精粉的盈利線在85美元左右。

　　第二，不同于鋼材市場的最低價決定市場價，礦石市場是另類的最高價決定市場價。在期貨方面，賣家就那么幾大家，而買家不但有鋼廠還有無數(shù)的貿(mào)易商，而且價格確定方式完全有利于礦山。目前礦石價格的主導(dǎo)價格是普氏價格。而普氏價格來源于每天的市場成交價采集。市場成交價采集的最重要方面是礦山招標(biāo)。招標(biāo)，肯定是價高者得。目前幾大礦山的現(xiàn)貨占比約10%。剩下的90%為采用區(qū)間普氏均值的長協(xié)礦。礦山用每天的招標(biāo)決定了整個市場的價格。

　　第三，鐵礦石作為鋼廠生產(chǎn)的基本原料，有時還承擔(dān)了鋼廠資金周轉(zhuǎn)的額外職責(zé)。這也是期貨價格往往高于現(xiàn)貨價格的理論基礎(chǔ)。礦石交易可以通過3～6個月遠(yuǎn)期信用證的方式操作，對鋼廠來講，意味著先賣出成品再付原料錢。在鋼廠資金愈來愈緊張的情況下，許多鋼廠寧肯加價2～3美元買月度長協(xié)礦也不操作現(xiàn)貨。統(tǒng)計2018—2020年期貨、現(xiàn)貨價格對比情況，期貨價格一般高于現(xiàn)貨2美元左右。

　　第四，近幾年，隨著許多貿(mào)易商的破產(chǎn)，港口現(xiàn)貨市場也愈來愈集中到幾個大的玩家手中。礦石價格出現(xiàn)漲價快、降價慢的局面。現(xiàn)貨價格掌控力的提升還帶來了二季度開始的現(xiàn)貨價格略高于期貨價格的局面。第五，鐵礦石品種很多，相互之間的差價隨市場緊俏程度不斷變化。巴粗按照長協(xié)算法，硅超出部分有扣罰，是應(yīng)該低于PB粉價格的，但由于市場資源相對緊缺，期貨基本上沒有硅扣罰，現(xiàn)貨也高出PB粉10～15元。

　　2鐵礦石不同定價方式、采購方式

　　鐵礦石定價方式可簡單劃分為固定價、浮動價、選擇權(quán)價格。采購方式上則包括港口人民幣現(xiàn)貨采購、期貨美元固定價采購、期貨美元浮動價采購、長協(xié)礦每月采購等。

　　2.1固定價

　　固定價是最簡單的，但如何確定點位、如何實現(xiàn)是最難的。固定價方式下實現(xiàn)全年低成本采購的關(guān)鍵在于庫存的波動控制。如何判定市場低位?庫存建立多少?如何上下溝通形成決斷?決斷形成后又如何組織落實?對于國內(nèi)原料來講，基本全部是固定價采購，且隨著市場發(fā)展，鋼廠的談判地位大幅上升，這個操作主要就是拓展好資源渠道、做好周邊鋼廠協(xié)同、利用內(nèi)外礦價格對比控制好內(nèi)礦價格等。后邊主要針對相對更復(fù)雜的外礦做分析。港口人民幣現(xiàn)貨采購是一個渠道建設(shè)、信息充分收集的問題，具體組織過程中注意做好比價和壓價工作，注意利用好鋼鐵現(xiàn)貨平臺、北礦所平臺、點鋼網(wǎng)平臺等，并通過鋼廠交流成交價的方式做價格保障。

　　所有的美元期貨采購都是增庫存采購，首要問題是時點判定的問題，其次在于對到貨時的現(xiàn)貨市場預(yù)期。時點判定上，同一天價格談判空間至多0.5美元，而真到了一定價格程度，貿(mào)易商、礦山的固定價資源出售意愿也是一個問題。市場是不斷變化的，也是非常難以預(yù)測的。這里，重點交流下礦山、貿(mào)易商、鋼廠調(diào)劑資源之外的新興渠道:利用大連鐵礦石期貨市場和新加坡掉期交易所來做固定價采購的方式。大連期貨。期貨價格往往先行于現(xiàn)貨價且具有價格發(fā)現(xiàn)職能。

　　新加坡掉期。新加坡掉期價格最終結(jié)算價為合約月份TSI指數(shù)的算術(shù)均價(TSI指數(shù)類似于普氏指數(shù)，也是每天發(fā)布當(dāng)日指數(shù)值，從2015年1—8月均價看，TSI62粉指數(shù)高于普氏0.7美元)，由買家或賣家在合約月份結(jié)束后同新交所用現(xiàn)金清算持有價同月度實際均價的差價。因此，掉期價格是逐步趨同與月度MNP長協(xié)均價的。相比大連期貨，新加坡掉期同MNP長協(xié)礦相結(jié)合的話，能夠更加容易的將浮動價置換為固定價，且能夠在市場低位貿(mào)易商礦山不愿出貨時抓好市場機會。另外新加坡掉期為場外交易，通過經(jīng)紀(jì)人撮合成交，相比大連期貨，交易需要更高的經(jīng)驗和信用，同時需要新加坡注冊公司并派員。

　　2.2浮動價

　　浮動價就是采用某個區(qū)間的某個指標(biāo)的均值來計價的采購方式。相對于固定價，浮動價避免了固定價的市場波動風(fēng)險(對價是也丟失了市場波動收益)，但由于浮動價的市場均值效應(yīng)，浮動價計價為絕大多數(shù)的國有企業(yè)、礦山、大貿(mào)易商采用，是目前最主要的礦石貿(mào)易定價方式。現(xiàn)在的礦山長協(xié)就全部是浮動價計價。提到浮動價，就不能不提普氏指數(shù)。2008年以前沒有普氏指數(shù)，市場只有長協(xié)價和嚴(yán)重虛高的現(xiàn)貨價。

　　基于巨大的差價效應(yīng)，并以2008年市場暴跌為突破口，BHP策劃推出了普氏指數(shù)定價體系并逐步帶動三大家用2年多的時間徹底廢除了長協(xié)固定價定價方式，并逐步建立了以普氏指數(shù)為基礎(chǔ)的現(xiàn)貨礦加長協(xié)礦定價模式。應(yīng)該說，由于一開始的普氏定價是用印粉價格交澳礦，所以還是有一定效益的，但隨著印粉逐步退出市場，隨著澳粉成為現(xiàn)貨市場主流，礦山成功的用普氏定價體系拉高了整個市場價格，最大限度地擠壓了全球鋼鐵業(yè)的利潤。而且從壟斷性和市場架構(gòu)看，短期內(nèi)這種局面不會得到任何改觀。只有大家都取消長協(xié)礦，全部現(xiàn)貨采購，這種以5%的現(xiàn)貨市場最高招標(biāo)價來決定90%左右的長協(xié)礦的機制才能終止。

　　隨著市場發(fā)展，在普氏之外，主要的指數(shù)還有TSI指數(shù)，TSI是新加坡掉期的基準(zhǔn)指數(shù)。另外還有MB指數(shù)、我國的鋼鐵指數(shù)等。各個指數(shù)的區(qū)別在于取樣的差異和計算方法的差異。由于鋼廠追求采購價格對應(yīng)銷售價格的需要，并解決巴西運輸時間較長等問題，指數(shù)定價區(qū)間出現(xiàn)了靈活化傾向。目前基本狀態(tài)是BHP、力拓采用裝船當(dāng)月的平均普氏計價，VALE、FMG采用到船中國港口后的若干天指數(shù)均價計價(必須提前一個季度或年度確定后期的計價區(qū)間)。

　　另外，為解決不同品種間的計價問題，各礦山依據(jù)不同的市場狀態(tài)、產(chǎn)品需求度變化等，不斷地微調(diào)除MNP品種之外的礦種的定價方式。如南非，是一季度調(diào)整一次折扣比例等，F(xiàn)MG更是每月公布一次各礦種相對于62%普氏的折扣比例。在判斷市場下行，而貿(mào)易商等對家又不愿意低價固定價出售，相關(guān)資源無法取得時，就應(yīng)該積極洽談到船后若干天浮動價定價的方式。

　　2.3選擇權(quán)定價

　　選擇權(quán)定價是新興的礦石定價方式，主要有點價方式和期權(quán)方式，但由于標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一不成熟等問題，采用較少。但預(yù)期隨著市場發(fā)展，選擇權(quán)定價也會得到較多應(yīng)用。點價方式。點價的實質(zhì)就是通過支付一定對價，并以某個指數(shù)或期貨值為基礎(chǔ)，買方取得在一定時間段內(nèi)臨時選定最終價格的權(quán)利�；�差定價的基本原理是，采用“期貨價格+基差”的方式來對現(xiàn)貨定價。即買賣雙方簽訂購銷合同時，暫不確定固定價格，而是按指定交易所的期貨價格鎖定基差，由買方在裝運前選擇某一時點的期貨價格作為最終交易價格。對賣方來講，鎖定了商品的銷售量，調(diào)動了下游的積極性，促進(jìn)了商品的銷售流通;對買方而言，可以通過自己對市場的前瞻把握取得博弈價格的話語權(quán)，并便利雙方利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理，可以給買賣雙方帶來雙贏結(jié)果。

　　期權(quán)方式。期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是一種衍生性金融工具。指在未來一定時期可以買賣的權(quán)利，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額(指權(quán)利金)后擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期以事先規(guī)定好的價格(指履約價格)向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。當(dāng)然，期權(quán)操作目前還處于理論階段，還沒有礦山、大的貿(mào)易商、鋼廠實際參與。但我們必須關(guān)注這種可能性。

　　3結(jié)語

　　礦石市場的波動性巨大，年度間、月度間差值甚至可以按照50%計算。即使目前這種價位，鐵礦石價格也動輒有30%左右的波動性。影響鐵礦石因素復(fù)雜化，鋼坯、連鐵、匯率、國家政策等，任何一個方面都可能導(dǎo)致價格波動，價格的時點判斷越來越困難。鐵礦石金融化越來越強，已經(jīng)不是一個純粹由供需決定的市場。連鐵、掉期等衍生工具都需要高素質(zhì)專業(yè)人才，組建團隊進(jìn)行專門研究。加強對金融衍生品的學(xué)習(xí)，實現(xiàn)獨立操作及獲利。要充分利用外資公司團隊的先進(jìn)操作經(jīng)驗，更需要大家群策群力，立足于現(xiàn)實情況，全力做好相關(guān)工作。

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　　作者：蘇恒

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