鐵礦石不同定價(jià)方式、采購方式的探討

　　[摘要]做好低成本供應(yīng)是企業(yè)的永恒課題。不同的產(chǎn)品、不同的市場特點(diǎn)需要采取不同的供應(yīng)策略。而對于鐵礦石供應(yīng)來講，不同的供應(yīng)策略落腳點(diǎn)就是定價(jià)方式的不同選擇。文章在介紹了鐵礦石市場行情及特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，詳盡的介紹了鐵礦石不同的定價(jià)方式與采購方式。

　　[關(guān)鍵詞]鐵礦石;定價(jià)方式;采購方式

　　1鐵礦石市場行情及特點(diǎn)

　　鋼鐵行業(yè)市場形勢十分嚴(yán)峻。我國的鋼材消費(fèi)總量已經(jīng)進(jìn)入峰值區(qū)，在需求總量相對穩(wěn)定甚至小幅下降的大背景下，伴隨著四大主流礦山產(chǎn)能的持續(xù)釋放，高成本的非主流礦及國內(nèi)礦逐漸被擠出市場，鐵礦石價(jià)格進(jìn)入低價(jià)位小幅波動(dòng)期，在擠出效應(yīng)的基礎(chǔ)上逐步探尋新的供需平衡點(diǎn)。鐵礦石市場有以下五個(gè)特點(diǎn)。

　　礦石論文范例： 金礦采礦中的礦石損失貧化問題研究

　　第一，鐵礦石市場不同于鋼材市場等完全買方市場，也不同于幾年前的完全賣方市場，是一個(gè)供應(yīng)整體過剩狀態(tài)中的寡頭壟斷市場。

　　2021年預(yù)計(jì)礦石供應(yīng)總量為15.06億噸，其中外礦12.16億噸、國產(chǎn)礦2.9億噸，供應(yīng)增量約5000萬噸。根據(jù)2020年1月至10月進(jìn)口數(shù)量并考慮目前發(fā)貨量情況，預(yù)計(jì)2020年全年進(jìn)口鐵礦石約11.86億噸，較2019年礦石增量1.15億噸，其中澳礦增5300萬噸、巴西礦增570萬噸、其他增5660萬噸。2020年，四大礦山BHP、力拓、FMG、VALE的鐵礦石產(chǎn)量分別為3.19億噸、2.95億噸、2.19億噸和1.60億噸，總計(jì)接近10億噸，占當(dāng)年全球鐵礦石總產(chǎn)量(約20億噸)的一半，占全球海運(yùn)貿(mào)易量15億噸的75%。

　　同時(shí)，四大礦的成本較其他資源優(yōu)勢巨大。主流礦山CFR中國成本情況:力拓33美元、BHP37美元、FMG49美元、淡水河谷45美元。澳洲中小礦山CFR中國成本情況:阿特拉斯70美元、一鋼80美元、吉布森77美元、CSN63美元，阿斯芒50美元。非主流礦主要分兩類，即新興中大型礦(如塞拉利昂礦、秘魯?shù)V等)和各類小礦雜礦。從成本方面來看，塞拉利昂礦成本為75美元以上(塞礦58%品位對應(yīng)實(shí)際成本約60美元，折算62普氏指數(shù)75美元左右，已經(jīng)考慮海運(yùn)費(fèi)降低情況)，伊朗等礦山成本普遍在80美元以上。

　　國內(nèi)礦山預(yù)期底線:魯中65美元、金嶺60美元、華聯(lián)57.5美元、東平宏達(dá)60美元、東平百城59美元;從國內(nèi)精粉本身成本看，除金嶺、華聯(lián)成本在60美元左右外，其余礦山成本在60美元左右�？梢猿醪秸J(rèn)為60美元為國內(nèi)精粉的強(qiáng)支撐線，當(dāng)普氏指數(shù)長期低于此價(jià)格時(shí)，許多國內(nèi)精粉礦山就將因?yàn)闆]有銷路而不得不逐步停產(chǎn)。而國內(nèi)精粉的盈利線在85美元左右。

　　第二，不同于鋼材市場的最低價(jià)決定市場價(jià)，礦石市場是另類的最高價(jià)決定市場價(jià)。在期貨方面，賣家就那么幾大家，而買家不但有鋼廠還有無數(shù)的貿(mào)易商，而且價(jià)格確定方式完全有利于礦山。目前礦石價(jià)格的主導(dǎo)價(jià)格是普氏價(jià)格。而普氏價(jià)格來源于每天的市場成交價(jià)采集。市場成交價(jià)采集的最重要方面是礦山招標(biāo)。招標(biāo)，肯定是價(jià)高者得。目前幾大礦山的現(xiàn)貨占比約10%。剩下的90%為采用區(qū)間普氏均值的長協(xié)礦。礦山用每天的招標(biāo)決定了整個(gè)市場的價(jià)格。

　　第三，鐵礦石作為鋼廠生產(chǎn)的基本原料，有時(shí)還承擔(dān)了鋼廠資金周轉(zhuǎn)的額外職責(zé)。這也是期貨價(jià)格往往高于現(xiàn)貨價(jià)格的理論基礎(chǔ)。礦石交易可以通過3～6個(gè)月遠(yuǎn)期信用證的方式操作，對鋼廠來講，意味著先賣出成品再付原料錢。在鋼廠資金愈來愈緊張的情況下，許多鋼廠寧肯加價(jià)2～3美元買月度長協(xié)礦也不操作現(xiàn)貨。統(tǒng)計(jì)2018—2020年期貨、現(xiàn)貨價(jià)格對比情況，期貨價(jià)格一般高于現(xiàn)貨2美元左右。

　　第四，近幾年，隨著許多貿(mào)易商的破產(chǎn)，港口現(xiàn)貨市場也愈來愈集中到幾個(gè)大的玩家手中。礦石價(jià)格出現(xiàn)漲價(jià)快、降價(jià)慢的局面。現(xiàn)貨價(jià)格掌控力的提升還帶來了二季度開始的現(xiàn)貨價(jià)格略高于期貨價(jià)格的局面。第五，鐵礦石品種很多，相互之間的差價(jià)隨市場緊俏程度不斷變化。巴粗按照長協(xié)算法，硅超出部分有扣罰，是應(yīng)該低于PB粉價(jià)格的，但由于市場資源相對緊缺，期貨基本上沒有硅扣罰，現(xiàn)貨也高出PB粉10～15元。

　　2鐵礦石不同定價(jià)方式、采購方式

　　鐵礦石定價(jià)方式可簡單劃分為固定價(jià)、浮動(dòng)價(jià)、選擇權(quán)價(jià)格。采購方式上則包括港口人民幣現(xiàn)貨采購、期貨美元固定價(jià)采購、期貨美元浮動(dòng)價(jià)采購、長協(xié)礦每月采購等。

　　2.1固定價(jià)

　　固定價(jià)是最簡單的，但如何確定點(diǎn)位、如何實(shí)現(xiàn)是最難的。固定價(jià)方式下實(shí)現(xiàn)全年低成本采購的關(guān)鍵在于庫存的波動(dòng)控制。如何判定市場低位?庫存建立多少?如何上下溝通形成決斷?決斷形成后又如何組織落實(shí)?對于國內(nèi)原料來講，基本全部是固定價(jià)采購，且隨著市場發(fā)展，鋼廠的談判地位大幅上升，這個(gè)操作主要就是拓展好資源渠道、做好周邊鋼廠協(xié)同、利用內(nèi)外礦價(jià)格對比控制好內(nèi)礦價(jià)格等。后邊主要針對相對更復(fù)雜的外礦做分析。港口人民幣現(xiàn)貨采購是一個(gè)渠道建設(shè)、信息充分收集的問題，具體組織過程中注意做好比價(jià)和壓價(jià)工作，注意利用好鋼鐵現(xiàn)貨平臺、北礦所平臺、點(diǎn)鋼網(wǎng)平臺等，并通過鋼廠交流成交價(jià)的方式做價(jià)格保障。

　　所有的美元期貨采購都是增庫存采購，首要問題是時(shí)點(diǎn)判定的問題，其次在于對到貨時(shí)的現(xiàn)貨市場預(yù)期。時(shí)點(diǎn)判定上，同一天價(jià)格談判空間至多0.5美元，而真到了一定價(jià)格程度，貿(mào)易商、礦山的固定價(jià)資源出售意愿也是一個(gè)問題。市場是不斷變化的，也是非常難以預(yù)測的。這里，重點(diǎn)交流下礦山、貿(mào)易商、鋼廠調(diào)劑資源之外的新興渠道:利用大連鐵礦石期貨市場和新加坡掉期交易所來做固定價(jià)采購的方式。大連期貨。期貨價(jià)格往往先行于現(xiàn)貨價(jià)且具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)職能。

　　新加坡掉期。新加坡掉期價(jià)格最終結(jié)算價(jià)為合約月份TSI指數(shù)的算術(shù)均價(jià)(TSI指數(shù)類似于普氏指數(shù)，也是每天發(fā)布當(dāng)日指數(shù)值，從2015年1—8月均價(jià)看，TSI62粉指數(shù)高于普氏0.7美元)，由買家或賣家在合約月份結(jié)束后同新交所用現(xiàn)金清算持有價(jià)同月度實(shí)際均價(jià)的差價(jià)。因此，掉期價(jià)格是逐步趨同與月度MNP長協(xié)均價(jià)的。相比大連期貨，新加坡掉期同MNP長協(xié)礦相結(jié)合的話，能夠更加容易的將浮動(dòng)價(jià)置換為固定價(jià)，且能夠在市場低位貿(mào)易商礦山不愿出貨時(shí)抓好市場機(jī)會(huì)。另外新加坡掉期為場外交易，通過經(jīng)紀(jì)人撮合成交，相比大連期貨，交易需要更高的經(jīng)驗(yàn)和信用，同時(shí)需要新加坡注冊公司并派員。

　　2.2浮動(dòng)價(jià)

　　浮動(dòng)價(jià)就是采用某個(gè)區(qū)間的某個(gè)指標(biāo)的均值來計(jì)價(jià)的采購方式。相對于固定價(jià)，浮動(dòng)價(jià)避免了固定價(jià)的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)(對價(jià)是也丟失了市場波動(dòng)收益)，但由于浮動(dòng)價(jià)的市場均值效應(yīng)，浮動(dòng)價(jià)計(jì)價(jià)為絕大多數(shù)的國有企業(yè)、礦山、大貿(mào)易商采用，是目前最主要的礦石貿(mào)易定價(jià)方式�，F(xiàn)在的礦山長協(xié)就全部是浮動(dòng)價(jià)計(jì)價(jià)。提到浮動(dòng)價(jià)，就不能不提普氏指數(shù)。2008年以前沒有普氏指數(shù)，市場只有長協(xié)價(jià)和嚴(yán)重虛高的現(xiàn)貨價(jià)。

　　基于巨大的差價(jià)效應(yīng)，并以2008年市場暴跌為突破口，BHP策劃推出了普氏指數(shù)定價(jià)體系并逐步帶動(dòng)三大家用2年多的時(shí)間徹底廢除了長協(xié)固定價(jià)定價(jià)方式，并逐步建立了以普氏指數(shù)為基礎(chǔ)的現(xiàn)貨礦加長協(xié)礦定價(jià)模式。應(yīng)該說，由于一開始的普氏定價(jià)是用印粉價(jià)格交澳礦，所以還是有一定效益的，但隨著印粉逐步退出市場，隨著澳粉成為現(xiàn)貨市場主流，礦山成功的用普氏定價(jià)體系拉高了整個(gè)市場價(jià)格，最大限度地?cái)D壓了全球鋼鐵業(yè)的利潤。而且從壟斷性和市場架構(gòu)看，短期內(nèi)這種局面不會(huì)得到任何改觀。只有大家都取消長協(xié)礦，全部現(xiàn)貨采購，這種以5%的現(xiàn)貨市場最高招標(biāo)價(jià)來決定90%左右的長協(xié)礦的機(jī)制才能終止。

　　隨著市場發(fā)展，在普氏之外，主要的指數(shù)還有TSI指數(shù)，TSI是新加坡掉期的基準(zhǔn)指數(shù)。另外還有MB指數(shù)、我國的鋼鐵指數(shù)等。各個(gè)指數(shù)的區(qū)別在于取樣的差異和計(jì)算方法的差異。由于鋼廠追求采購價(jià)格對應(yīng)銷售價(jià)格的需要，并解決巴西運(yùn)輸時(shí)間較長等問題，指數(shù)定價(jià)區(qū)間出現(xiàn)了靈活化傾向。目前基本狀態(tài)是BHP、力拓采用裝船當(dāng)月的平均普氏計(jì)價(jià)，VALE、FMG采用到船中國港口后的若干天指數(shù)均價(jià)計(jì)價(jià)(必須提前一個(gè)季度或年度確定后期的計(jì)價(jià)區(qū)間)。

　　另外，為解決不同品種間的計(jì)價(jià)問題，各礦山依據(jù)不同的市場狀態(tài)、產(chǎn)品需求度變化等，不斷地微調(diào)除MNP品種之外的礦種的定價(jià)方式。如南非，是一季度調(diào)整一次折扣比例等，F(xiàn)MG更是每月公布一次各礦種相對于62%普氏的折扣比例。在判斷市場下行，而貿(mào)易商等對家又不愿意低價(jià)固定價(jià)出售，相關(guān)資源無法取得時(shí)，就應(yīng)該積極洽談到船后若干天浮動(dòng)價(jià)定價(jià)的方式。

　　2.3選擇權(quán)定價(jià)

　　選擇權(quán)定價(jià)是新興的礦石定價(jià)方式，主要有點(diǎn)價(jià)方式和期權(quán)方式，但由于標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一不成熟等問題，采用較少。但預(yù)期隨著市場發(fā)展，選擇權(quán)定價(jià)也會(huì)得到較多應(yīng)用。點(diǎn)價(jià)方式。點(diǎn)價(jià)的實(shí)質(zhì)就是通過支付一定對價(jià)，并以某個(gè)指數(shù)或期貨值為基礎(chǔ)，買方取得在一定時(shí)間段內(nèi)臨時(shí)選定最終價(jià)格的權(quán)利。基差定價(jià)的基本原理是，采用“期貨價(jià)格+基差”的方式來對現(xiàn)貨定價(jià)。即買賣雙方簽訂購銷合同時(shí)，暫不確定固定價(jià)格，而是按指定交易所的期貨價(jià)格鎖定基差，由買方在裝運(yùn)前選擇某一時(shí)點(diǎn)的期貨價(jià)格作為最終交易價(jià)格。對賣方來講，鎖定了商品的銷售量，調(diào)動(dòng)了下游的積極性，促進(jìn)了商品的銷售流通;對買方而言，可以通過自己對市場的前瞻把握取得博弈價(jià)格的話語權(quán)，并便利雙方利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可以給買賣雙方帶來雙贏結(jié)果。

　　期權(quán)方式。期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是一種衍生性金融工具。指在未來一定時(shí)期可以買賣的權(quán)利，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額(指權(quán)利金)后擁有的在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來某一特定日期以事先規(guī)定好的價(jià)格(指履約價(jià)格)向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。當(dāng)然，期權(quán)操作目前還處于理論階段，還沒有礦山、大的貿(mào)易商、鋼廠實(shí)際參與。但我們必須關(guān)注這種可能性。

　　3結(jié)語

　　礦石市場的波動(dòng)性巨大，年度間、月度間差值甚至可以按照50%計(jì)算。即使目前這種價(jià)位，鐵礦石價(jià)格也動(dòng)輒有30%左右的波動(dòng)性。影響鐵礦石因素復(fù)雜化，鋼坯、連鐵、匯率、國家政策等，任何一個(gè)方面都可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，價(jià)格的時(shí)點(diǎn)判斷越來越困難。鐵礦石金融化越來越強(qiáng)，已經(jīng)不是一個(gè)純粹由供需決定的市場。連鐵、掉期等衍生工具都需要高素質(zhì)專業(yè)人才，組建團(tuán)隊(duì)進(jìn)行專門研究。加強(qiáng)對金融衍生品的學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立操作及獲利。要充分利用外資公司團(tuán)隊(duì)的先進(jìn)操作經(jīng)驗(yàn)，更需要大家群策群力，立足于現(xiàn)實(shí)情況，全力做好相關(guān)工作。

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　　作者：蘇恒

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