本文摘要：【摘要】ESG基金是將環(huán)境(E)、社會(huì)(S)和治理(G)等非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入投資決策過(guò)程的投資產(chǎn)品，是可持續(xù)發(fā)展投資的重要引擎。當(dāng)前，ESG基金在我國(guó)受到追捧，但其發(fā)展尚未成熟。我國(guó)ESG基金存在泛化趨勢(shì)且各類(lèi)主題發(fā)展不均衡，ESG投資理念需要繼續(xù)融入和深化。為了促進(jìn)ESG基
【摘要】ESG基金是將環(huán)境(E)、社會(huì)(S)和治理(G)等非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入投資決策過(guò)程的投資產(chǎn)品，是可持續(xù)發(fā)展投資的重要引擎。當(dāng)前，ESG基金在我國(guó)受到追捧，但其發(fā)展尚未成熟。我國(guó)ESG基金存在泛化趨勢(shì)且各類(lèi)主題發(fā)展不均衡，ESG投資理念需要繼續(xù)融入和深化。為了促進(jìn)ESG基金市場(chǎng)的健康發(fā)展，可從以下方面著手規(guī)范制定與實(shí)務(wù)推進(jìn)：一是通過(guò)政策引導(dǎo)ESG投資發(fā)展;二是制定ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)ESG基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā);三是設(shè)計(jì)科學(xué)的ESG評(píng)價(jià)體系，助推ESG基金產(chǎn)品成熟化。
【關(guān)鍵詞】ESG基金;可持續(xù)發(fā)展;綠色投資;非財(cái)務(wù)指標(biāo)
一、引言
隨著聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的推行，我國(guó)作為可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定踐行者，提出將力爭(zhēng)在2030年前實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、2060年前實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，并在2021年的兩會(huì)中將“碳中和”“碳達(dá)峰”首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告中。這體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)于推動(dòng)構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。為實(shí)現(xiàn)我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，各政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)緊密?chē)@環(huán)境、社會(huì)和治理等不同方面積極出臺(tái)各項(xiàng)政策法規(guī)及辦法以推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。
2016年七部委出臺(tái)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，該指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)我國(guó)構(gòu)建綠色金融體系有重大意義。2020年10月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》要求提高上市公司治理水平，規(guī)范公司治理和內(nèi)部控制、提升信息披露質(zhì)量。2021年2月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。
2021年8月，《“十四五”就業(yè)促進(jìn)規(guī)劃的通知》要求提高勞動(dòng)者工作待遇，加強(qiáng)勞動(dòng)者權(quán)益保障，提升勞動(dòng)者獲得感和滿意度，讓廣大勞動(dòng)者實(shí)現(xiàn)體面勞動(dòng)、全面發(fā)展。在我國(guó)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略部署的指引下及經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型階段，單純以數(shù)量擴(kuò)張為主的粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已脫離時(shí)代發(fā)展軌道。為了推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，我國(guó)積極鼓勵(lì)發(fā)展綠色金融，進(jìn)行可持續(xù)性的綠色投資。在此背景下，以ESG基金為代表的ESG投資產(chǎn)品表現(xiàn)出持續(xù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和良好的市場(chǎng)前景。
ESG是一個(gè)包括環(huán)境(E)、社會(huì)(S)和治理(G)三個(gè)方面的框架體系，它源于負(fù)責(zé)任投資。聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織(UNPRI)將負(fù)責(zé)任投資定義為“將環(huán)境、社會(huì)和治理因素納入投資決策和主動(dòng)所有權(quán)的戰(zhàn)略和實(shí)踐”。在投資領(lǐng)域，負(fù)責(zé)任投資作為資產(chǎn)管理的一種方式將ESG各因素納入決策過(guò)程中，旨在提高長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益水平，降低風(fēng)險(xiǎn)[1]，是一種可持續(xù)的投資活動(dòng)[2]。
因此，在投資產(chǎn)品中，基于綠色、環(huán)保等可持續(xù)發(fā)展觀的ESG基金成為投資市場(chǎng)中很重要的一種表現(xiàn)形式。ESG基金①是將環(huán)境(E)、社會(huì)(S)和治理(G)這類(lèi)非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入投資決策過(guò)程的投資產(chǎn)品，它將公司的基本面情況與ESG三因素相結(jié)合以綜合考慮可能對(duì)實(shí)體、主權(quán)國(guó)家或個(gè)人的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)或償付能力產(chǎn)生積極或消極影響的環(huán)境、社會(huì)和治理事項(xiàng)。
具體來(lái)說(shuō)，在環(huán)境方面關(guān)注溫室氣體排放、能源消耗和效率、空氣污染物、水的使用和回收、廢物生產(chǎn)和管理(水、固體、危險(xiǎn)廢物)、對(duì)生物多樣性的影響和依賴、對(duì)生態(tài)系統(tǒng)的影響和依賴、環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新等問(wèn)題;在社會(huì)責(zé)任方面關(guān)注員工關(guān)系、工作場(chǎng)所健康和安全、客戶健康和安全、歧視、多樣性和平等、機(jī)會(huì)、貧窮和社區(qū)影響、供應(yīng)鏈管理、培訓(xùn)和教育、客戶隱私等問(wèn)題;在公司治理方面關(guān)注行為守則和商業(yè)原則、責(zé)任、透明度和披露、高管薪酬、董事會(huì)多樣性和結(jié)構(gòu)、賄賂和腐敗、利益相關(guān)者參與、股東權(quán)利等問(wèn)題。在此過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)ESG基金產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)更好地服務(wù)于企業(yè)[3]，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下力爭(zhēng)獲取卓越的投資回報(bào)，使企業(yè)的成長(zhǎng)獲取持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
本文沿著我國(guó)ESG基金發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題、展望的思路進(jìn)行研究與討論。具體安排如下：第二部分主要對(duì)我國(guó)ESG基金的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行系統(tǒng)梳理，具體從ESG基金基本概況、ESG基金數(shù)量發(fā)展、ESG基金規(guī)模發(fā)展、ESG基金管理人情況、ESG投資策略、ESG基金重倉(cāng)股情況以及ESG基金業(yè)績(jī)回報(bào)七個(gè)角度進(jìn)行分析。第三部分根據(jù)第二部分的現(xiàn)狀分析進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)并提出我國(guó)ESG基金發(fā)展中的問(wèn)題。第四部分對(duì)我國(guó)ESG基金的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行展望并提出對(duì)策和建議。
二、我國(guó)ESG基金的發(fā)展現(xiàn)狀
(一)篩選標(biāo)準(zhǔn)
本文根據(jù)萬(wàn)得(Wind)數(shù)據(jù)庫(kù)的“ESG投資基金”概念進(jìn)行篩選。具體地，將招募說(shuō)明書(shū)中產(chǎn)品名稱、投資范圍、投資目標(biāo)、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)或投資理念部分中含有關(guān)鍵字“ESG”“社會(huì)責(zé)任”“道德責(zé)任”“綠色”“環(huán)保”“低碳”“美麗中國(guó)”“公司治理”“可持續(xù)發(fā)展”等字樣的基金歸為ESG投資基金。在此基礎(chǔ)上去除已到期基金、QDII基金、ETF聯(lián)接基金，并將AC類(lèi)基金合并，截止到2021年6月30日，國(guó)內(nèi)ESG相關(guān)基金共有97只。
(二)我國(guó)ESG基金基本概況
ESG是由環(huán)境(E)、社會(huì)(S)和治理(G)三個(gè)維度構(gòu)成的投資概念，每個(gè)因素均具有其特殊含義和意義。因此，本文在篩選出的97只基金中，進(jìn)一步細(xì)分ESG相關(guān)基金，具體分為純ESG基金、環(huán)境主題基金、社會(huì)責(zé)任主題基金、公司治理主題基金，以及泛ESG概念基金。目前國(guó)內(nèi)純ESG基金有10 只，環(huán)境主題基金有38只，社會(huì)責(zé)任主題基金有6只，公司治理主題基金有10只，泛ESG概念基金有33只。從數(shù)量上看，國(guó)內(nèi)的ESG相關(guān)基金主要集中于環(huán)境主題基金和泛ESG概念基金，純ESG基金、社會(huì)責(zé)任主題基金和公司治理主題基金的數(shù)量則較少。
總體上，ESG相關(guān)主題基金基本以開(kāi)放式為主，具體有定期開(kāi)放式、交易型開(kāi)放式、普通開(kāi)放式、契約型開(kāi)放式、契約型普通開(kāi)放式以及上市開(kāi)放式。從比例看，ESG相關(guān)基金的運(yùn)作方式首選普通開(kāi)放式和契約型開(kāi)放式，分別占75%和16%。
另外，本文篩選出的97只ESG相關(guān)基金絕大多數(shù)為權(quán)益類(lèi)基金。其中，股票型基金有16只，混合型基金有71只，主動(dòng)權(quán)益型基金占91%，被動(dòng)指數(shù)型基金占9%。除了富國(guó)基金開(kāi)發(fā)的“富國(guó)綠色純債一年定開(kāi)債”環(huán)境主題基金為中低風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金外，其余均為高風(fēng)險(xiǎn)或中高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類(lèi)基金。
(三)我國(guó)ESG基金數(shù)量發(fā)展趨勢(shì)
從總體來(lái)看，ESG相關(guān)基金2003~2021年間成立數(shù)量大體呈上升趨勢(shì)，其中2015年成立的基金數(shù)量最多，有14只，增長(zhǎng)幅度高達(dá)55.6%。其次是2014年和2020年，均有9只ESG相關(guān)基金成立。
從ESG各類(lèi)主題基金各年的成立數(shù)量來(lái)看，2003年第一只ESG相關(guān)基金是泛ESG概念基金，泛ESG概念基金各年均有不同程度的數(shù)量增長(zhǎng)。環(huán)境主題基金在2014~2016年期間有較大數(shù)量增長(zhǎng)，特別是2015年新增10只環(huán)境主題基金，增幅約為42.9%。而近三年來(lái)，純ESG基金呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2019~2021年每年均新增3只基金。
(四)我國(guó)ESG基金規(guī)模發(fā)展情況
根據(jù)本文篩選出的97只ESG相關(guān)基金情況，截止到2021年第二季度，基金規(guī)�？偭恳堰_(dá)1749.23億元人民幣。在ESG相關(guān)基金的各類(lèi)主題方面，10只純ESG基金規(guī)模合計(jì)61.01億元人民幣，占總規(guī)模的3.5%;環(huán)境主題基金規(guī)模達(dá)809.12億元人民幣，在所有主題中占比最高，約為46.3%;泛ESG概念基金的規(guī)模約為645.09億元人民幣，規(guī)模占比位居第二，約36.9%。此外，社會(huì)責(zé)任主題基金和公司治理主題基金規(guī)模分別為169.56億元人民幣和64.45億元人民幣，占比約為9.7%和3.7%。在基金類(lèi)型方面，主動(dòng)權(quán)益型基金在規(guī)模上占優(yōu)勢(shì)，總規(guī)模達(dá)1723.67億元人民幣，占總規(guī)模的比重超過(guò)九成。
1.ESG基金各類(lèi)主題比較。
本文按照純ESG基金、環(huán)境主題基金、社會(huì)責(zé)任主題基金、公司治理主題基金以及泛ESG概念基金進(jìn)行分類(lèi)，比較了各類(lèi)基金的基金規(guī)模和現(xiàn)存數(shù)量情況。
從基金規(guī)模和數(shù)量上看，各類(lèi)主題基金均呈現(xiàn)較為一致的配比情況。截至2021年第二季度，基金規(guī)模和現(xiàn)存數(shù)量最多的是環(huán)境主題基金，其規(guī)模和數(shù)量分別為809.12億元人民幣和38只。其次是泛ESG概念基金，其規(guī)模和數(shù)量分別為645.09億元人民幣和33只。然而，截至2021年第二季度，純ESG基金和公司治理主題基金的數(shù)量均為10只，兩類(lèi)主題基金的規(guī)模分別為61.01億元人民幣和64.45億元人民幣，其基金規(guī)模均占僅有6只數(shù)量的社會(huì)責(zé)任主題基金規(guī)模的三分之一。
從近五年的基金規(guī)模發(fā)展情況來(lái)看，環(huán)境主題基金和泛ESG概念基金的基金規(guī)模的變化幅度較大，2021年迎來(lái)了近五年來(lái)的“頂峰”時(shí)期，環(huán)境主題基金的規(guī)模高達(dá)809.12億元人民幣，泛ESG概念基金的規(guī)模為645.09億元人民幣。2018~2021年，兩類(lèi)主題基金規(guī)模每年以大約30%~46%的速度上升，而環(huán)境主題基金規(guī)模2020年的增幅高達(dá)181.5%，呈現(xiàn)出迅猛的發(fā)展勢(shì)頭。
相比之下，純ESG基金、社會(huì)責(zé)任主題基金以及公司治理主題基金近五年來(lái)的基金規(guī)模較為平穩(wěn)，沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)�？傮w上，各類(lèi)主題的ESG基金累計(jì)規(guī)模從年度分布來(lái)看，2017~2021年ESG相關(guān)基金的規(guī)模基本上呈現(xiàn)階段式上升狀態(tài)，ESG相關(guān)基金規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)主要得益于環(huán)境主題和泛ESG概念基金的發(fā)展。截止到2021年第二季度，各類(lèi)ESG主題基金的規(guī)�？偭恳堰_(dá)1749.23億元人民幣。
2.ESG權(quán)益類(lèi)基金各年度及各類(lèi)主題比較。
ESG權(quán)益類(lèi)基金主要有被動(dòng)指數(shù)型和主動(dòng)權(quán)益型兩類(lèi)[4]。ESG權(quán)益類(lèi)基金中，主動(dòng)權(quán)益型基金在基金規(guī)模和現(xiàn)存數(shù)量上的占比無(wú)論是以主題進(jìn)行分類(lèi)比較還是從各年度的角度看，基本與ESG相關(guān)基金的總體情況一致。
ESG基金通過(guò)對(duì)上市公司的投資間接獲得ESG價(jià)值。根據(jù)2021年第二季度的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，目前按投資的ESG相關(guān)基金的數(shù)量，排名前十的重倉(cāng)股是寧德時(shí)代(51只)、隆基股份(27只)、億緯鋰能(25只)、貴州茅臺(tái)(22只)、海康威視(19只)、五糧液(17只)、天賜材料(15只)、藥明康德(15只)、贛鋒鋰業(yè)(14只)、陽(yáng)光電源(14只)和招商銀行(14只)。而基金規(guī)模的算術(shù)平均值最大的是�？低�，為40.79億元人民幣。其次是招商銀行、贛鋒鋰業(yè)、五糧液和貴州茅臺(tái)，基金規(guī)模的算術(shù)平均值分別為35.26億元人民幣、33.80億元人民幣、33.33億元人民幣和30.96億元人民幣。
在行業(yè)分布方面，重倉(cāng)股主要分布在工業(yè)、公用事業(yè)、金融、房地產(chǎn)、綜合以及商業(yè)。按比例來(lái)看，集中于工業(yè)和公用事業(yè)，分別占比80%和13%。在工業(yè)行業(yè)中，根據(jù)證監(jiān)會(huì)2012版的行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，所屬細(xì)分行業(yè)前五的是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，占比依次為19.08%、11.31%、9.89%、9.19%、8.83%。由此可看出，隨著我國(guó)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)政策的出臺(tái)及思想引導(dǎo)，部分高污染傾向行業(yè)逐漸形成綠色環(huán)保投資理念，積極進(jìn)行綠色低碳轉(zhuǎn)型，塑造良好的企業(yè)社會(huì)責(zé)任形象。
三、我國(guó)ESG基金發(fā)展中的問(wèn)題
(一)ESG基金較為泛化，各類(lèi)主題發(fā)展不均衡
目前，雖然ESG投資逐漸興起，但由于ESG至今沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的概念而且覆蓋范圍廣[5]，導(dǎo)致出現(xiàn)ESG基金形式和主題的泛化以及各類(lèi)主題發(fā)展不均衡的問(wèn)題。本文根據(jù)ESG基金各類(lèi)主題的劃分標(biāo)準(zhǔn)將篩選出的97只ESG基金分為純ESG基金、環(huán)境主題基金、社會(huì)責(zé)任主題基金、公司治理主題基金和泛ESG概念基金。
其中，泛ESG概念基金占總數(shù)量的34%，而純ESG基金只占總數(shù)的10.3%。其余的ESG相關(guān)基金則偏重于環(huán)境、社會(huì)責(zé)任或公司治理中的某一主題。因此，無(wú)論是從數(shù)量還是從規(guī)模上看，在基金中包含了ESG字樣以及整體考慮了環(huán)境、社會(huì)和治理三方面的純ESG基金目前還較為稀缺�？傮w上，現(xiàn)有ESG基金呈現(xiàn)比較泛化的趨勢(shì)。另外，對(duì)ESG相關(guān)基金進(jìn)行分類(lèi)后發(fā)現(xiàn)，無(wú)論在基金的數(shù)量發(fā)展還是規(guī)模發(fā)展上，各類(lèi)主題的ESG基金之間發(fā)展并不均衡。
首先，在基金數(shù)量發(fā)展方面，環(huán)境主題基金呈現(xiàn)數(shù)量方面的優(yōu)勢(shì)，約占39.2%。同樣，我國(guó)首只ESG相關(guān)基金是2003年成立的泛ESG概念基金，泛ESG概念基金每年的增長(zhǎng)速度較為均衡，其占五類(lèi)基金總數(shù)量的三成以上。
然而，純ESG基金、社會(huì)責(zé)任主題基金和公司治理主題基金三類(lèi)主題基金數(shù)量總和僅占所有ESG相關(guān)基金數(shù)量的26.8%。其次，在基金規(guī)模發(fā)展方面，環(huán)境主題基金規(guī)模占比46.3%，泛ESG概念基金規(guī)模占比36.9%，其余三類(lèi)主題基金規(guī)�？傆�(jì)占比僅16.9%。所有主題基金中，純ESG基金的規(guī)模雖近三年來(lái)發(fā)展較快，但規(guī)模最小。然而，ESG作為考慮環(huán)境(E)、社會(huì)(S)和治理(G)三方面因素的綜合投資理念應(yīng)該推動(dòng)其整體及各方面的協(xié)調(diào)發(fā)展。推動(dòng)ESG基金的聚焦化、精準(zhǔn)化以及各主題的均衡發(fā)展是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而產(chǎn)生積極的社會(huì)影響和優(yōu)質(zhì)的投資回報(bào)的主抓手。
(二)ESG投資理念需要繼續(xù)融入和深化
ESG投資是隨著ESG理念的傳播而不斷發(fā)展的，但由于我國(guó)ESG理念引入較晚，因此無(wú)論在ESG理念還是ESG金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)方面其成熟度仍不及歐美發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)。我國(guó)ESG投資理念亟待深入，具體體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
首先，根據(jù)本文的篩選標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)首只純ESG基金直到2013年才出現(xiàn)，近三年來(lái)才開(kāi)始以每年3只的新增速度勻速發(fā)展。而目前我國(guó)的ESG基金主要以泛ESG概念基金為主，輔以環(huán)境、社會(huì)和公司治理主題基金。從基金的投資目標(biāo)和投資理念來(lái)看，并非完全意義上的ESG基金，僅為ESG相關(guān)基金。因此，我國(guó)目前大多數(shù)的ESG基金更多的是打了ESG理念的“擦邊球”，而非實(shí)質(zhì)上真正融入ESG理念、開(kāi)發(fā)真正意義上的純ESG基金。
其次，從基金管理人方面來(lái)看，基金管理人開(kāi)發(fā)的ESG產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模的配比上呈現(xiàn)出不均衡的狀態(tài)。為了進(jìn)一步提升基金的管理水平和業(yè)績(jī)回報(bào)，需要繼續(xù)深化ESG投資理念，提高ESG基金管理者和基金經(jīng)理對(duì)ESG投資產(chǎn)品的重視程度，切實(shí)將ESG的三個(gè)因素融入ESG基金產(chǎn)品中，使企業(yè)的投資決策真正體現(xiàn)ESG的可持續(xù)發(fā)展理念。
再次，從ESG基金整體重倉(cāng)股的行業(yè)分布來(lái)看，以計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)為代表的工業(yè)行業(yè)企業(yè)對(duì)ESG投資表現(xiàn)出積極的態(tài)度，在一定程度上表明ESG理念在我國(guó)逐漸有了一定的影響力。但其他諸如公用事業(yè)、金融、房地產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)在ESG相關(guān)基金的投資規(guī)模方面的占比相對(duì)較小。因此，未來(lái)在“碳中和”“碳達(dá)峰”“綠色金融”等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略部署的引導(dǎo)以及相關(guān)政策法規(guī)的規(guī)范下，各行各業(yè)均應(yīng)積極樹(shù)立綠色低碳轉(zhuǎn)型的發(fā)展觀念，繼續(xù)深化ESG理念的踐行。
最后，從ESG相關(guān)基金的業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看，純ESG基金自成立以來(lái)的平均回報(bào)率僅約42.73%，排名最后。即使近三年來(lái)純ESG基金的發(fā)展有了“回暖”趨勢(shì)，但其平均回報(bào)率為83.41%，仍處于末尾位置。雖然總體上ESG相關(guān)基金在各年度、各階段的業(yè)績(jī)有令人滿意的表現(xiàn)，但純ESG基金的業(yè)績(jī)回報(bào)卻差強(qiáng)人意。因此，現(xiàn)存的ESG各類(lèi)主題相關(guān)基金是否真正融入ESG理念，融入程度有多少，它們的業(yè)績(jī)是否能夠代表ESG基金的市場(chǎng)表現(xiàn)?小樣本的純ESG基金不能完全反映ESG基金的市場(chǎng)表現(xiàn)，那么純粹的ESG基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)到底如何?隨著ESG理念在我國(guó)投資市場(chǎng)上的不斷融入和深化，ESG評(píng)價(jià)體系和披露標(biāo)準(zhǔn)的不斷規(guī)范，ESG投資產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和豐富，一系列疑問(wèn)將會(huì)得到解答。
四、展望與總結(jié)
(一)政策引導(dǎo)ESG投資發(fā)展
從ESG基金成立的年度分布來(lái)看，2014~2016年是我國(guó)ESG基金的集中增長(zhǎng)期，且主要聚焦于環(huán)境主題基金。通過(guò)對(duì)我國(guó)相關(guān)政策法規(guī)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，ESG基金的發(fā)展與監(jiān)管政策的出臺(tái)密切相關(guān)。
2014年4月《環(huán)境保護(hù)法》首次修訂，旨在保護(hù)和改善環(huán)境、保障公眾健康、推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。2015年，國(guó)務(wù)院在《生態(tài)文明體制改革總體方案》中首次明確提出要在中國(guó)構(gòu)建綠色金融體系。2016年，七部委出臺(tái)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)我國(guó)建立比較完善的綠色金融體系意義重大，奠定了中國(guó)ESG概念基金發(fā)行的政策基礎(chǔ)。
綜上所述，推動(dòng)我國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)ESG基金的健康發(fā)展需要政府機(jī)構(gòu)等相關(guān)監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、智庫(kù)平臺(tái)各方的共同努力。一方面，相關(guān)部門(mén)應(yīng)出臺(tái)相關(guān)法律政策引導(dǎo)市場(chǎng)各參與方及各行各業(yè)樹(shù)立ESG理念，通過(guò)政府這一中介機(jī)制對(duì)市場(chǎng)各主體進(jìn)行激勵(lì)及約束[10]，規(guī)范交易流程，提升透明度，打造良好的ESG金融產(chǎn)品市場(chǎng)體系。
另一方面，政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、智庫(kù)平臺(tái)等各方應(yīng)積極推動(dòng)ESG披露標(biāo)準(zhǔn)的制定以及ESG評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)以助力投資機(jī)構(gòu)豐富并創(chuàng)新ESG基金產(chǎn)品，推動(dòng)ESG基金的成熟化。通過(guò)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以提升ESG基金的質(zhì)量，提高ESG基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)和回報(bào)率，為投資者帶來(lái)切實(shí)的利益。通過(guò)統(tǒng)一ESG披露標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計(jì)科學(xué)的ESG評(píng)價(jià)體系以完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，可以推動(dòng)建立一個(gè)制度健全、風(fēng)氣良好的ESG基金市場(chǎng)，把環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理融入經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，助力早日實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”“碳中和”，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。
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作者：王凱1，2(博士生導(dǎo)師)，李婷婷2
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