本文摘要：存款準備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。 【摘要】2011年以來，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。
存款準備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。
【摘要】2011年以來，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。而“存款準備金”這個詞也隨之進入了人們的視線，那么，究竟什么是存款準備金制度，它的運行機制和原理是怎樣的，它的調(diào)整又會對我國未來的經(jīng)濟發(fā)展帶來怎樣的影響與效果呢?
【關(guān)鍵詞】存款準備金;頻繁調(diào)整;運行機制;效果作用
1.政策簡介
存款準備金，也稱為法定存款準備金或存儲準備金(Deposit reserve)，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。中央銀行通過調(diào)整存款準備金率�？梢杂绊懡鹑跈C構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。RDR，即RMB Deposit-reserve Ratio，全稱為人民幣存款準備金率。在存款準備金制度下，金融機構(gòu)不能將其吸收的存款全部用于發(fā)放貸款，必須保留一定的資金即存款準備金，以備客戶提款的需要，因此存款準備金制度有利于保證金融機構(gòu)對客戶的正常支付。隨著金融制度的發(fā)展，存款準備金逐步演變?yōu)橹匾呢泿耪吖ぞ摺?/p>
2.運行機制
當中央銀行提高法定準備金率時，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降。因為準備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利率提高，投資及社會支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。打比方說，如果存款準備金率為8%，就意味著金融機構(gòu)每吸收100萬元存款，要向央行繳存8萬元的存款準備金，用于發(fā)放貸款的資金為92萬元，倘若將存款準備金率提高到9%，那么金融機構(gòu)的可貸資金將減少到91萬元。
3.此次上調(diào)目的分析
3.1 防止中國經(jīng)濟過熱
此次加息主要意圖在于防止中國宏觀經(jīng)濟從偏快走向過熱。2007年一季度中國經(jīng)濟增長高達11.1%，呈現(xiàn)出多年所沒有的快速增長。而一季度中國居民消費價格總水平同比上漲了2.7%，3月漲幅達3.3%，4月上漲達3%，經(jīng)濟界人士普遍認為當前存在一定通脹壓力。政府不愿讓經(jīng)濟朝著過熱的方向發(fā)展，而是更加注重經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量，促使經(jīng)濟又好又快發(fā)展。央行也表示，本次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣準備金率和存貸款基準利率，旨在加強銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平的基本穩(wěn)定。目前中國經(jīng)濟存在通貨膨脹有抬頭的風(fēng)險。央行系列政策能做到“防患于未然”，有效防止通貨膨脹，防止資本市場過熱，防止過多的外匯流入，達到防止經(jīng)濟過熱的目標。
3.2 深層次引導(dǎo)百姓理財行為
由于流動性過剩等諸多矛盾的存在，中國經(jīng)濟中已存在資產(chǎn)價格增長過高，股市火熱，物價上漲存在壓力等現(xiàn)象，央行出臺的組合政策能有效緩解這些矛盾問題，也能深層次地引導(dǎo)百姓理財行為。中國股市已經(jīng)持續(xù)一年多的上漲，上證綜指屢次創(chuàng)新高，百姓買股票、基金的熱情空前高漲。央行今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)顯示，前3個月投資股票開戶數(shù)新增871萬戶，是2006年全年新增數(shù)的1.7倍。而購買基金的投資者也導(dǎo)致銀行排隊現(xiàn)象進一步加劇。不過，在股市火熱的情況下，投資風(fēng)險尤其值得注意。而國內(nèi)股市的火熱，“財富效應(yīng)”也在加劇著市場的流動性。
3.3 進一步抑制投資性購房
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，目前CPI增速的確過快。與此同時，全民投資意愿將會有所加強，而此產(chǎn)生的投資行為也更容易作用到房產(chǎn)市場，存款專備金利率事實上調(diào)，對于回籠資金抑制投資性貸款從而抑制投資是一個抑制作用，在當前房產(chǎn)市場調(diào)控背景下，該效果也將事半功倍。近來房地產(chǎn)市場火熱，央行提高存款準備金率間接收緊房貸。存款準備金利率的上調(diào)是間接收緊房貸。最近三個月，市場有所回暖，而此時央行決定提高存款準備金利率對于房貸市場來說，銀行可放貸資金進一步的減少也意味著放貸額度降低。從而限制了開發(fā)商貸款的額度，隨著市場調(diào)控的深入，市場成交漸冷，開發(fā)商資金壓力或許會在幾個月后顯現(xiàn)。
4.預(yù)期效果及局限性分析
從市場反應(yīng)來看，在股市上，雖然準備金率連續(xù)上調(diào)，人們的投資熱情依然高漲，股市依然持續(xù)飄紅。有分析指，從短線而言，上調(diào)存款準備金率對于金融、地產(chǎn)的利空很大部分上將會在資源類個股維持強勢的境遇下逐漸得到消化。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，本次準備金率臨時調(diào)整后，所凍結(jié)資金規(guī)模將在1800億至1900億元之間。但是，這并不會影響目前的流動性。據(jù)此分析，此段時間頻繁的上調(diào)準備金率并未消磨人們的投資熱情，再短期內(nèi)恐怕難以達到預(yù)期的效果。
央行不斷上調(diào)存款準備金率，意在逐漸消除物價上漲的貨幣因素。貨幣學(xué)派經(jīng)濟學(xué)家弗里德曼認為，通貨膨脹終究是個貨幣現(xiàn)象。而在我國現(xiàn)階段，物價上漲的背后確實具有比較明顯的貨幣因素。近年來，我國物價走勢與貨幣供應(yīng)量增減之間，存在著相當直接的關(guān)聯(lián)，往往在貨幣供應(yīng)出現(xiàn)快速增長后，物價走勢亦會跟著抬頭向上，其間二者走勢的時滯大約在半年至一年間。今年以來，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。對于貨幣工具今后的使用情況，央行行長周小川日前在博鰲表示，消除通脹走高的貨幣因素是當前貨幣環(huán)境適當收緊的一個重要原因，盡管存款準備金率已位于歷史高位，但上調(diào)沒有上限要求，當前貨幣政策已從適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，即貨幣政策要適當收緊，這個趨勢還會持續(xù)一段時間。
但是，我們必須知道，存款準備金政策僅僅是央行三大貨幣政策之一，雖然效果明顯，作用迅速，但是它的剛性極強，往往會帶來經(jīng)濟走向另一個極端，并且，目前我國的利率水平已經(jīng)處于幾乎為零的水平，依照凱恩斯的觀點，此時的貨幣政策作用是微乎其微的，并且，隨著信息的流通速度加快以及完善性不斷增強，信息完全化程度也在不斷提高，按照盧卡斯的理性預(yù)期理論，貨幣政策是完全無效的。所以，如此單一頻繁使用這一政策，更加增強了公眾預(yù)期的理性的幾率，這樣必定會使貨幣政策的作用大打折扣。而單一的貨幣政策也恰恰說明了我國金融市場的不發(fā)達與不完善。因為西方發(fā)達資本主義國家的央行更多地是在利用公開市場業(yè)務(wù)的手段來進行宏觀調(diào)控。這一現(xiàn)象更多地應(yīng)該引起我們的反思，由此說明，我國的金融市場亟待完善。
參考文獻
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小編推薦優(yōu)秀經(jīng)濟期刊 《科學(xué)投資》
《科學(xué)投資》(月刊)創(chuàng)刊于1995年，由中國進出口商品檢驗技術(shù)研究所主辦。以資本市場和創(chuàng)業(yè)投資為主要報道和服務(wù)對象的大型財經(jīng)月刊傾心服務(wù)市場、熱情介導(dǎo)創(chuàng)業(yè)文化，深入報道財經(jīng)新聞，積極普及創(chuàng)投知識。
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