本文摘要：美元在中亞跨境結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，給人民幣留的空間微乎其微，本篇 金融論文 分析人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化過(guò)程中面臨的問(wèn)題，從而提出推動(dòng)人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化的政策建議�！� 廣西金融研究 》是由廣西金融學(xué)會(huì)主辦，以理論結(jié)合實(shí)際為特點(diǎn)的廣西唯一的金
美元在中亞跨境結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，給人民幣留的空間微乎其微，本篇金融論文分析人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化過(guò)程中面臨的問(wèn)題，從而提出推動(dòng)人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化的政策建議�！�廣西金融研究》是由廣西金融學(xué)會(huì)主辦，以理論結(jié)合實(shí)際為特點(diǎn)的廣西唯一的金融類(lèi)月刊。期刊緊密配合形勢(shì)，及時(shí)反映經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域，尤其是廣西地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融改革和發(fā)展的重點(diǎn)、難點(diǎn)、熱點(diǎn)問(wèn)題，成為發(fā)現(xiàn)與造就金融人才的園地。
[摘要]人民幣國(guó)際化是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，其實(shí)現(xiàn)過(guò)程應(yīng)以人民幣區(qū)域化為基礎(chǔ)并逐步推進(jìn)。在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”構(gòu)架下，中國(guó)與中亞五國(guó)愈加密切的經(jīng)貿(mào)往來(lái)和金融貨幣合作大大提升了人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化的可能性。但是由于內(nèi)在基礎(chǔ)不夠堅(jiān)實(shí)，外在壓力等因素，人民幣在中亞地區(qū)的普及面臨著貿(mào)易結(jié)構(gòu)失衡、各國(guó)之間發(fā)展不均衡等問(wèn)題。繼續(xù)深化國(guó)內(nèi)金融改革，適時(shí)開(kāi)放資本項(xiàng)目，加強(qiáng)離岸市場(chǎng)和西北金融中心的建設(shè)是人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化的政策選擇。
[關(guān)鍵詞]人民幣區(qū)域化;中亞五國(guó);“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”
1中國(guó)與中亞五國(guó)經(jīng)貿(mào)發(fā)展現(xiàn)狀
1.1中國(guó)與中亞五國(guó)貿(mào)易現(xiàn)狀
豐富的能源儲(chǔ)備和地理位置的優(yōu)勢(shì)給中國(guó)與中亞地區(qū)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)提供了良好基礎(chǔ)�！禕P世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒(2016)》數(shù)據(jù)顯示:2015年哈薩克斯坦的石油探明儲(chǔ)量為39億噸，占全球石油探明儲(chǔ)量的1.8%;土庫(kù)曼斯坦的天然氣探明儲(chǔ)量達(dá)到17.5萬(wàn)億立方米，占全球天然氣探明儲(chǔ)量的9.4%。正因如此，在貿(mào)易往來(lái)的初期，中國(guó)主要是從中亞地區(qū)進(jìn)口原油天然氣等原材料，往往形成中方貿(mào)易逆差。從20世紀(jì)90年代初至今中國(guó)與中亞五國(guó)經(jīng)貿(mào)往來(lái)不斷深化，貿(mào)易規(guī)模從最初的4.6億美元，增長(zhǎng)了近百倍。在經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)后，中國(guó)與五國(guó)進(jìn)出口總額依然呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。以新疆與哈薩克斯坦的貿(mào)易額為例，2014年新疆對(duì)外進(jìn)出口貿(mào)易額為276.69億美元，對(duì)中亞五國(guó)貿(mào)易額就達(dá)到171.36億美元，僅對(duì)哈薩克斯坦一國(guó)進(jìn)出口量就達(dá)到101.29億美元，占全國(guó)對(duì)哈薩克斯坦貿(mào)易總額的約45%。
1.2中國(guó)與中亞五國(guó)的對(duì)外直接投資
中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的對(duì)外直接投資流量從最初的610萬(wàn)美元穩(wěn)步增長(zhǎng)，直至2013年后開(kāi)始減少，這一下降趨勢(shì)可能是由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)后各國(guó)實(shí)現(xiàn)和接受對(duì)外投資的能力都受到經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響所致。對(duì)于在2012年中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資達(dá)到歷史最高的33.77億美元的原因，則可能是受到中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后實(shí)行“四萬(wàn)億”投資計(jì)劃的刺激。其中，哈薩克斯坦承接了其中大部分的中國(guó)對(duì)外投資。2012年哈薩克斯坦吸引的外商直接投資達(dá)到了歷史最高值的224.46億美元，中國(guó)的投資額占到了10.372%。就投資的行業(yè)來(lái)看，中國(guó)在哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦的投資主要是在能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域;在吉爾吉斯斯坦的投資規(guī)模不大，但是涉及領(lǐng)域較為廣泛，其中非金融類(lèi)投資超過(guò)6億美元，且投資主體多為民營(yíng)企業(yè);在土庫(kù)曼斯坦和塔吉克斯坦的投資領(lǐng)域受到當(dāng)?shù)亻_(kāi)放程度的影響，投資總額和領(lǐng)域都相對(duì)較小。
2人民幣在中亞五國(guó)的使用現(xiàn)狀
2.1人民幣的跨境結(jié)算
2015年11月，國(guó)際貨幣基金組織決定將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，為人民幣國(guó)際化開(kāi)啟了新篇章。2015年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)收6.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)126.74%;實(shí)付5.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)54.71%;其中以人民幣進(jìn)行結(jié)算的跨境貨物貿(mào)易累計(jì)發(fā)生6.39萬(wàn)億元，占跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的88.34%。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月，人民幣是全球第三大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第五大外匯交易貨幣。人民幣國(guó)際化指數(shù)在2015年年底也達(dá)到3.60，同比增長(zhǎng)了42.9%，這一指數(shù)的大幅上漲主要源于以下幾個(gè)方面。首先，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后較為穩(wěn)定的表現(xiàn)使得中國(guó)仍然是全球最穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)體之一，這為人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上提供了堅(jiān)實(shí)的支撐;其次，人民幣跨境支付系統(tǒng)的一期運(yùn)行、“港互通”等業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行，標(biāo)志著人民幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步完善;最后，在“一帶一路”戰(zhàn)略框架下，中國(guó)與沿線(xiàn)國(guó)家的區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作繼續(xù)加深，這就為人民幣實(shí)現(xiàn)“走出去”的目標(biāo)創(chuàng)造了良好的外部政策環(huán)境。從2009年跨境人民幣試點(diǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始至2016年8月，我國(guó)與中亞五國(guó)累計(jì)發(fā)生跨境人民幣結(jié)算共計(jì)558.6億元。
2.2中國(guó)與中亞五國(guó)的貨幣金融合作
早在2003年，為推動(dòng)中吉兩國(guó)邊境貿(mào)易便利化，降低因其他貨幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，兩國(guó)央行就簽署了《中吉本幣結(jié)算協(xié)議》。2005年，我國(guó)與哈薩克斯坦簽署的《中國(guó)銀行與哈薩克斯坦國(guó)家銀行關(guān)于邊境地區(qū)貿(mào)易銀行結(jié)算協(xié)議》規(guī)定:“除了使用可自由兌換的貨幣進(jìn)行結(jié)算外，經(jīng)交易雙方同意，可使用中華人民共和國(guó)的貨幣和哈薩克斯坦共和國(guó)的貨幣進(jìn)行結(jié)算。”提高了中哈邊境貿(mào)易效率。2011年，中國(guó)銀行新疆分行正式推出人民幣對(duì)堅(jiān)戈直接匯率項(xiàng)下的堅(jiān)戈現(xiàn)匯業(yè)務(wù)，標(biāo)志著兩國(guó)貿(mào)易結(jié)算進(jìn)入了直接匯率時(shí)代。2014年，哈薩克斯坦中國(guó)銀行開(kāi)始開(kāi)展人民幣對(duì)堅(jiān)戈的兌換業(yè)務(wù)，成為哈境內(nèi)第一家人民幣清算銀行。除了雙邊合作，中國(guó)與中亞五國(guó)的多邊經(jīng)濟(jì)合作主要借助的是2001年在中國(guó)上海宣布成立的永久性政府間國(guó)際組織———上海合作組織。作為創(chuàng)始成員國(guó)，中亞五國(guó)與俄羅斯、中國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)、教育和國(guó)際司法合作等方面進(jìn)行了一系列合作，同時(shí)加強(qiáng)金融安全，加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程等方面取得了較大的成果。2005年10月26日，為發(fā)展上海合作組織地區(qū)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，上海合作組織成員國(guó)政府授權(quán)金融機(jī)構(gòu)在莫斯科簽署了《上海合作組織銀行聯(lián)合體(合作)協(xié)議》，標(biāo)志著上海合作組織銀行聯(lián)合體正式成立;2006年6月，上海合作組織銀行聯(lián)合體成員行通過(guò)了《關(guān)于支持上海合作組織區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的行動(dòng)綱要》，確定了初期階段銀聯(lián)體合作的工作目標(biāo)和計(jì)劃。在2016年10月召開(kāi)的首屆上海合作組織經(jīng)濟(jì)論壇上，商務(wù)部副部長(zhǎng)錢(qián)克明再次強(qiáng)調(diào)了貿(mào)易合作與金融創(chuàng)新的問(wèn)題，并提出加快建立上海合作組織開(kāi)發(fā)銀行，為更多的區(qū)域項(xiàng)目提供融資支持。
3人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化過(guò)程中面臨的問(wèn)題
3.1中國(guó)與中亞五國(guó)發(fā)展水平差異較大
首先，從GDP方面來(lái)看，中國(guó)與中亞以及中亞五國(guó)之間的GDP相差較大。作為五國(guó)中的第一大經(jīng)濟(jì)體，哈薩克斯坦在2015年遭遇了連續(xù)兩年的下滑后，GDP總量降至1843億美元;烏茲別克斯坦雖然近十年沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但2015年GDP只有667億美元，僅是中國(guó)甘肅省2015年GDP的近六成;土庫(kù)曼斯坦也在2015年首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的情況，GDP總量為373億美元;吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦2015年GDP均低于百億美元。其次，從金融市場(chǎng)發(fā)展情況來(lái)看。第一，中亞五國(guó)與中國(guó)的金融規(guī)模存在較大差距，且五國(guó)之間的發(fā)展水平也不盡相同。與中亞國(guó)家相比，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)類(lèi)別相對(duì)齊全，市場(chǎng)活躍程度較高，金融監(jiān)管體系也較為健全。第二，各國(guó)匯率制度不同，增加了各國(guó)間進(jìn)一步深化貨幣金融合作的難度。目前，我國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，哈薩克斯坦與塔吉克斯坦屬于穩(wěn)定化安排匯率制度，烏茲別克斯坦與吉爾吉斯斯坦分別屬于類(lèi)爬行盯住匯率制度及其他有管理的匯率制度，土庫(kù)曼斯坦則是自2009年實(shí)行固定匯率制度。最后，從金融和資本自由度來(lái)看，中亞部分國(guó)家金融開(kāi)放度不高，非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普遍滯后。中亞地區(qū)自蘇聯(lián)解體后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政治危機(jī)大大削弱了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，前幾年的發(fā)展主要依靠能源輸出，金融市場(chǎng)更是處于起步階段。例如，雖然烏茲別克斯坦的銀行系統(tǒng)發(fā)展前景一直得到評(píng)級(jí)公司的認(rèn)可，但是烏茲別克斯坦銀行業(yè)資產(chǎn)總額只占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的三成左右;且其外匯管制嚴(yán)格，實(shí)施“強(qiáng)行結(jié)匯”，這就為外部投資和國(guó)際資本流動(dòng)增加了更多的限制。
3.2中國(guó)與中亞五國(guó)貿(mào)易結(jié)合結(jié)構(gòu)不平衡
首先，整體貿(mào)易規(guī)模較小。如下表所示，雖然金融危機(jī)后中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額有所增長(zhǎng)，但整體貿(mào)易規(guī)模相對(duì)還是比較小的。以2014年為例，中國(guó)與五國(guó)的對(duì)外貿(mào)易總額為450.13億美元，分別占中國(guó)和中亞五國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的1.047%和23.89%.最后，貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理。中國(guó)與中亞五國(guó)的貿(mào)易長(zhǎng)期處于逆差，主要從五國(guó)進(jìn)口的商品種類(lèi)單一，以能源和礦產(chǎn)資源為主。由于目前能源資源貿(mào)易主要由美元計(jì)價(jià)，雙方不僅要承擔(dān)國(guó)際能源供求的不穩(wěn)定性，還要承擔(dān)雙重匯率的風(fēng)險(xiǎn)。從2009年以來(lái)，烏茲別克斯坦的燃料出口占商品出口的百分比均在70%以上，這主要是由國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所限。近年來(lái)，中國(guó)與中亞五國(guó)的合作也多是由能源項(xiàng)目帶動(dòng)的。而中國(guó)出口向中亞地區(qū)的商品種類(lèi)則相對(duì)廣泛，主要集中于紡織服裝、機(jī)械設(shè)備等制造業(yè)目類(lèi)。
3.3中亞五國(guó)的貿(mào)易使用慣性
一國(guó)貨幣一旦在貿(mào)易結(jié)算、國(guó)際市場(chǎng)計(jì)價(jià)和國(guó)際儲(chǔ)備等貨幣職能中占據(jù)了優(yōu)勢(shì)。一旦被廣泛接受并大量投入使用，其充當(dāng)對(duì)外結(jié)算工具的地位就很難改變。當(dāng)前，中亞地區(qū)的主要外匯交易是美元和盧布，其龐大的市場(chǎng)份額留給人民幣的空間很小。美元在經(jīng)歷了多次美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，其國(guó)際貨幣的絕對(duì)地位仍然很難動(dòng)搖，在中亞國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易、市場(chǎng)計(jì)價(jià)等方面依然有著不可替代的作用。在哈薩克斯坦與吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦的結(jié)算中，美元占比分別高達(dá)88%和99%。此外，盧布在中亞五國(guó)獨(dú)立初期仍然被沿用了一段時(shí)間，至今在中亞國(guó)家還存在很大的影響力。據(jù)《俄羅斯中亞?wèn)|歐市場(chǎng)》數(shù)據(jù)顯示，中亞國(guó)家在與俄羅斯間的貿(mào)易結(jié)算中，盧布占據(jù)的交易比例基本與美元持平，甚至達(dá)到各占一半的使用比例。從近年來(lái)哈薩克斯坦的外匯交易量中我們也能看出，美元和盧布在哈薩克斯坦的交易量處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。以2016年第三季度為例，哈薩克斯坦的美元交易量為406098萬(wàn)美元;盧布交易量為4562050萬(wàn)盧布(約合69782萬(wàn)美元);人民幣的交易量為10723萬(wàn)元(約合1581萬(wàn)美元)，說(shuō)明人民幣在該地區(qū)的接受度還處于較低水平(見(jiàn)下圖)。
4推動(dòng)人民幣實(shí)現(xiàn)中亞區(qū)域化的政策建議
2016年10月1日，人民幣正式以10.92%的權(quán)重加入SDR(特別提款權(quán))，成為美元、歐元之后第三大籃子貨幣，這無(wú)疑提升了人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)。但是，人民幣入籃僅僅是人民幣國(guó)際化的開(kāi)端，人民幣計(jì)價(jià)功能的缺失、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)薄弱等都是人民幣國(guó)際化面臨的問(wèn)題。
4.1借助經(jīng)濟(jì)合作平臺(tái)，推動(dòng)人民幣走出去
第一，以能源項(xiàng)目帶動(dòng)更多領(lǐng)域經(jīng)貿(mào)合作，擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算規(guī)模。中國(guó)與中亞五國(guó)的貿(mào)易多以石油天然氣為主，也已開(kāi)展了許多能源合作項(xiàng)目，雙方應(yīng)以此為契機(jī)發(fā)揮各自比較優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)更多領(lǐng)域的合作，實(shí)現(xiàn)互惠互利�？梢越柚鷣喭缎�、上合組織等平臺(tái)，在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)的推動(dòng)下，提高人民幣在國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)中的使用頻率，擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算范圍及規(guī)模。第二，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)人民幣國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)能力。由于我國(guó)出口中亞地區(qū)的產(chǎn)品多以制造業(yè)輕工業(yè)為主，出口可替代性較強(qiáng)，總體缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)的重要性不言而喻。提高自主創(chuàng)新能力，從制造大國(guó)變?yōu)閯?chuàng)新大國(guó)、創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)，進(jìn)而增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的科技競(jìng)爭(zhēng)力，為人民幣國(guó)家貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算打下堅(jiān)實(shí)的微觀(guān)基礎(chǔ)。第三，以亞洲投資銀行為平臺(tái)，促進(jìn)與中亞國(guó)家的貨幣金融合作。由中國(guó)主導(dǎo)成立的亞投行為發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了融資平臺(tái)，在此基礎(chǔ)上各方金融合作加深。
4.2深化匯率利率改革，適時(shí)開(kāi)放人民幣資本項(xiàng)目
第一，落實(shí)匯率改革政策，繼續(xù)推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。與以往擴(kuò)大單日匯率浮動(dòng)限制的匯改不同，雖然2015年8月的匯率改革完善了人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)制度，但人民幣匯率制度依然尚未完全市場(chǎng)化。釋放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)流動(dòng)性，發(fā)揮浮動(dòng)匯率浮動(dòng)機(jī)制和市場(chǎng)化利率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。第二，提高金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)范圍的廣泛度，其抵御內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)的能力也尤為重要。在人民幣走向區(qū)域化甚至國(guó)際化的過(guò)程中，勢(shì)必要接受各種國(guó)際資本的沖擊。積極完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革，加強(qiáng)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能，是抵御各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的建設(shè)重點(diǎn)。第三，適時(shí)開(kāi)放人民幣資本項(xiàng)目，對(duì)于建設(shè)人民幣資金回流機(jī)制具有十分重要的意義。近年來(lái)，QFII、RQFII、滬港通和基金互認(rèn)等項(xiàng)目的開(kāi)通增加了機(jī)構(gòu)投資者的投資渠道;2016年8月31日，首只以人民幣結(jié)算的特別提款權(quán)債券在中國(guó)銀行間債市的發(fā)行，加快人民幣國(guó)際化。
4.3加強(qiáng)跨境金融建設(shè)，促進(jìn)西北部金融中心的形成
第一，促進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)。西北地區(qū)與中亞貿(mào)易往來(lái)密切，如前所述，僅新疆一省對(duì)哈薩克斯坦的貿(mào)易額就占到全國(guó)對(duì)哈貿(mào)易額的45%。但不能否認(rèn)的是，內(nèi)陸地區(qū)金融發(fā)展較為欠缺，缺乏對(duì)與其貿(mào)易體量相對(duì)應(yīng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施的支持。目前，新疆處在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)的核心區(qū)，一方面應(yīng)發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)加快建設(shè)金融基礎(chǔ)設(shè)施;另一方面應(yīng)建立健全金融服務(wù)體系。第二，加快人民幣跨境支付系統(tǒng)二期上線(xiàn)運(yùn)行。2015年10月，人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)一期在上海中國(guó)人民銀行清算總中心正式上線(xiàn)運(yùn)行，一期主要實(shí)施全額結(jié)算，為跨境支付結(jié)算提供便利。據(jù)了解，二期采用混合結(jié)算的方式，其正式運(yùn)營(yíng)將大大提高人民幣離岸資金的清算效率。
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