金融論文人民幣中亞區(qū)域化發(fā)展

　　美元在中亞跨境結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，給人民幣留的空間微乎其微，本篇金融論文分析人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化過程中面臨的問題，從而提出推動人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化的政策建議�！�廣西金融研究》是由廣西金融學(xué)會主辦，以理論結(jié)合實際為特點的廣西唯一的金融類月刊。期刊緊密配合形勢，及時反映經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域，尤其是廣西地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融改革和發(fā)展的重點、難點、熱點問題，成為發(fā)現(xiàn)與造就金融人才的園地。

　　[摘要]人民幣國際化是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，其實現(xiàn)過程應(yīng)以人民幣區(qū)域化為基礎(chǔ)并逐步推進(jìn)。在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”構(gòu)架下，中國與中亞五國愈加密切的經(jīng)貿(mào)往來和金融貨幣合作大大提升了人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化的可能性。但是由于內(nèi)在基礎(chǔ)不夠堅實，外在壓力等因素，人民幣在中亞地區(qū)的普及面臨著貿(mào)易結(jié)構(gòu)失衡、各國之間發(fā)展不均衡等問題。繼續(xù)深化國內(nèi)金融改革，適時開放資本項目，加強離岸市場和西北金融中心的建設(shè)是人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化的政策選擇。

　　[關(guān)鍵詞]人民幣區(qū)域化;中亞五國;“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”

　　1中國與中亞五國經(jīng)貿(mào)發(fā)展現(xiàn)狀

　　1.1中國與中亞五國貿(mào)易現(xiàn)狀

　　豐富的能源儲備和地理位置的優(yōu)勢給中國與中亞地區(qū)的經(jīng)貿(mào)往來提供了良好基礎(chǔ)�！禕P世界能源統(tǒng)計年鑒(2016)》數(shù)據(jù)顯示:2015年哈薩克斯坦的石油探明儲量為39億噸，占全球石油探明儲量的1.8%;土庫曼斯坦的天然氣探明儲量達(dá)到17.5萬億立方米，占全球天然氣探明儲量的9.4%。正因如此，在貿(mào)易往來的初期，中國主要是從中亞地區(qū)進(jìn)口原油天然氣等原材料，往往形成中方貿(mào)易逆差。從20世紀(jì)90年代初至今中國與中亞五國經(jīng)貿(mào)往來不斷深化，貿(mào)易規(guī)模從最初的4.6億美元，增長了近百倍。在經(jīng)歷了2008年金融危機后，中國與五國進(jìn)出口總額依然呈穩(wěn)步增長趨勢。以新疆與哈薩克斯坦的貿(mào)易額為例，2014年新疆對外進(jìn)出口貿(mào)易額為276.69億美元，對中亞五國貿(mào)易額就達(dá)到171.36億美元，僅對哈薩克斯坦一國進(jìn)出口量就達(dá)到101.29億美元，占全國對哈薩克斯坦貿(mào)易總額的約45%。

　　1.2中國與中亞五國的對外直接投資

　　中國對中亞五國的對外直接投資流量從最初的610萬美元穩(wěn)步增長，直至2013年后開始減少，這一下降趨勢可能是由于經(jīng)濟(jì)危機后各國實現(xiàn)和接受對外投資的能力都受到經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響所致。對于在2012年中國對中亞五國直接投資達(dá)到歷史最高的33.77億美元的原因，則可能是受到中國在全球經(jīng)濟(jì)危機后實行“四萬億”投資計劃的刺激。其中，哈薩克斯坦承接了其中大部分的中國對外投資。2012年哈薩克斯坦吸引的外商直接投資達(dá)到了歷史最高值的224.46億美元，中國的投資額占到了10.372%。就投資的行業(yè)來看，中國在哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦的投資主要是在能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域;在吉爾吉斯斯坦的投資規(guī)模不大，但是涉及領(lǐng)域較為廣泛，其中非金融類投資超過6億美元，且投資主體多為民營企業(yè);在土庫曼斯坦和塔吉克斯坦的投資領(lǐng)域受到當(dāng)?shù)亻_放程度的影響，投資總額和領(lǐng)域都相對較小。

　　2人民幣在中亞五國的使用現(xiàn)狀

　　2.1人民幣的跨境結(jié)算

　　2015年11月，國際貨幣基金組織決定將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，為人民幣國際化開啟了新篇章。2015年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)實收6.19萬億元，同比增長126.74%;實付5.91萬億元，同比增長54.71%;其中以人民幣進(jìn)行結(jié)算的跨境貨物貿(mào)易累計發(fā)生6.39萬億元，占跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的88.34%。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)統(tǒng)計，截至2015年12月，人民幣是全球第三大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第五大外匯交易貨幣。人民幣國際化指數(shù)在2015年年底也達(dá)到3.60，同比增長了42.9%，這一指數(shù)的大幅上漲主要源于以下幾個方面。首先，在經(jīng)濟(jì)危機后較為穩(wěn)定的表現(xiàn)使得中國仍然是全球最穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)體之一，這為人民幣在國際市場上提供了堅實的支撐;其次，人民幣跨境支付系統(tǒng)的一期運行、“港互通”等業(yè)務(wù)的正常運行，標(biāo)志著人民幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步完善;最后，在“一帶一路”戰(zhàn)略框架下，中國與沿線國家的區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作繼續(xù)加深，這就為人民幣實現(xiàn)“走出去”的目標(biāo)創(chuàng)造了良好的外部政策環(huán)境。從2009年跨境人民幣試點業(yè)務(wù)開始至2016年8月，我國與中亞五國累計發(fā)生跨境人民幣結(jié)算共計558.6億元。

　　2.2中國與中亞五國的貨幣金融合作

　　早在2003年，為推動中吉兩國邊境貿(mào)易便利化，降低因其他貨幣匯率波動帶來的風(fēng)險，兩國央行就簽署了《中吉本幣結(jié)算協(xié)議》。2005年，我國與哈薩克斯坦簽署的《中國銀行與哈薩克斯坦國家銀行關(guān)于邊境地區(qū)貿(mào)易銀行結(jié)算協(xié)議》規(guī)定:“除了使用可自由兌換的貨幣進(jìn)行結(jié)算外，經(jīng)交易雙方同意，可使用中華人民共和國的貨幣和哈薩克斯坦共和國的貨幣進(jìn)行結(jié)算。”提高了中哈邊境貿(mào)易效率。2011年，中國銀行新疆分行正式推出人民幣對堅戈直接匯率項下的堅戈現(xiàn)匯業(yè)務(wù)，標(biāo)志著兩國貿(mào)易結(jié)算進(jìn)入了直接匯率時代。2014年，哈薩克斯坦中國銀行開始開展人民幣對堅戈的兌換業(yè)務(wù)，成為哈境內(nèi)第一家人民幣清算銀行。除了雙邊合作，中國與中亞五國的多邊經(jīng)濟(jì)合作主要借助的是2001年在中國上海宣布成立的永久性政府間國際組織———上海合作組織。作為創(chuàng)始成員國，中亞五國與俄羅斯、中國在政治、經(jīng)濟(jì)、教育和國際司法合作等方面進(jìn)行了一系列合作，同時加強金融安全，加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程等方面取得了較大的成果。2005年10月26日，為發(fā)展上海合作組織地區(qū)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，上海合作組織成員國政府授權(quán)金融機構(gòu)在莫斯科簽署了《上海合作組織銀行聯(lián)合體(合作)協(xié)議》，標(biāo)志著上海合作組織銀行聯(lián)合體正式成立;2006年6月，上海合作組織銀行聯(lián)合體成員行通過了《關(guān)于支持上海合作組織區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的行動綱要》，確定了初期階段銀聯(lián)體合作的工作目標(biāo)和計劃。在2016年10月召開的首屆上海合作組織經(jīng)濟(jì)論壇上，商務(wù)部副部長錢克明再次強調(diào)了貿(mào)易合作與金融創(chuàng)新的問題，并提出加快建立上海合作組織開發(fā)銀行，為更多的區(qū)域項目提供融資支持。

　　3人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化過程中面臨的問題

　　3.1中國與中亞五國發(fā)展水平差異較大

　　首先，從GDP方面來看，中國與中亞以及中亞五國之間的GDP相差較大。作為五國中的第一大經(jīng)濟(jì)體，哈薩克斯坦在2015年遭遇了連續(xù)兩年的下滑后，GDP總量降至1843億美元;烏茲別克斯坦雖然近十年沒有出現(xiàn)負(fù)增長，但2015年GDP只有667億美元，僅是中國甘肅省2015年GDP的近六成;土庫曼斯坦也在2015年首次出現(xiàn)了負(fù)增長的情況，GDP總量為373億美元;吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦2015年GDP均低于百億美元。其次，從金融市場發(fā)展情況來看。第一，中亞五國與中國的金融規(guī)模存在較大差距，且五國之間的發(fā)展水平也不盡相同。與中亞國家相比，我國金融機構(gòu)類別相對齊全，市場活躍程度較高，金融監(jiān)管體系也較為健全。第二，各國匯率制度不同，增加了各國間進(jìn)一步深化貨幣金融合作的難度。目前，我國實行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，哈薩克斯坦與塔吉克斯坦屬于穩(wěn)定化安排匯率制度，烏茲別克斯坦與吉爾吉斯斯坦分別屬于類爬行盯住匯率制度及其他有管理的匯率制度，土庫曼斯坦則是自2009年實行固定匯率制度。最后，從金融和資本自由度來看，中亞部分國家金融開放度不高，非銀行金融機構(gòu)發(fā)展普遍滯后。中亞地區(qū)自蘇聯(lián)解體后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政治危機大大削弱了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，前幾年的發(fā)展主要依靠能源輸出，金融市場更是處于起步階段。例如，雖然烏茲別克斯坦的銀行系統(tǒng)發(fā)展前景一直得到評級公司的認(rèn)可，但是烏茲別克斯坦銀行業(yè)資產(chǎn)總額只占國內(nèi)生產(chǎn)總值的三成左右;且其外匯管制嚴(yán)格，實施“強行結(jié)匯”，這就為外部投資和國際資本流動增加了更多的限制。

　　3.2中國與中亞五國貿(mào)易結(jié)合結(jié)構(gòu)不平衡

　　首先，整體貿(mào)易規(guī)模較小。如下表所示，雖然金融危機后中國對中亞五國進(jìn)出口貿(mào)易總額有所增長，但整體貿(mào)易規(guī)模相對還是比較小的。以2014年為例，中國與五國的對外貿(mào)易總額為450.13億美元，分別占中國和中亞五國對外貿(mào)易總額的1.047%和23.89%.最后，貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理。中國與中亞五國的貿(mào)易長期處于逆差，主要從五國進(jìn)口的商品種類單一，以能源和礦產(chǎn)資源為主。由于目前能源資源貿(mào)易主要由美元計價，雙方不僅要承擔(dān)國際能源供求的不穩(wěn)定性，還要承擔(dān)雙重匯率的風(fēng)險。從2009年以來，烏茲別克斯坦的燃料出口占商品出口的百分比均在70%以上，這主要是由國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所限。近年來，中國與中亞五國的合作也多是由能源項目帶動的。而中國出口向中亞地區(qū)的商品種類則相對廣泛，主要集中于紡織服裝、機械設(shè)備等制造業(yè)目類。

　　3.3中亞五國的貿(mào)易使用慣性

　　一國貨幣一旦在貿(mào)易結(jié)算、國際市場計價和國際儲備等貨幣職能中占據(jù)了優(yōu)勢。一旦被廣泛接受并大量投入使用，其充當(dāng)對外結(jié)算工具的地位就很難改變。當(dāng)前，中亞地區(qū)的主要外匯交易是美元和盧布，其龐大的市場份額留給人民幣的空間很小。美元在經(jīng)歷了多次美國經(jīng)濟(jì)危機后，其國際貨幣的絕對地位仍然很難動搖，在中亞國家的對外貿(mào)易、市場計價等方面依然有著不可替代的作用。在哈薩克斯坦與吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦的結(jié)算中，美元占比分別高達(dá)88%和99%。此外，盧布在中亞五國獨立初期仍然被沿用了一段時間，至今在中亞國家還存在很大的影響力。據(jù)《俄羅斯中亞東歐市場》數(shù)據(jù)顯示，中亞國家在與俄羅斯間的貿(mào)易結(jié)算中，盧布占據(jù)的交易比例基本與美元持平，甚至達(dá)到各占一半的使用比例。從近年來哈薩克斯坦的外匯交易量中我們也能看出，美元和盧布在哈薩克斯坦的交易量處于絕對優(yōu)勢。以2016年第三季度為例，哈薩克斯坦的美元交易量為406098萬美元;盧布交易量為4562050萬盧布(約合69782萬美元);人民幣的交易量為10723萬元(約合1581萬美元)，說明人民幣在該地區(qū)的接受度還處于較低水平(見下圖)。

　　4推動人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化的政策建議

　　2016年10月1日，人民幣正式以10.92%的權(quán)重加入SDR(特別提款權(quán))，成為美元、歐元之后第三大籃子貨幣，這無疑提升了人民幣在國際市場中的話語權(quán)。但是，人民幣入籃僅僅是人民幣國際化的開端，人民幣計價功能的缺失、國內(nèi)金融市場資本項目尚未完全開放、國內(nèi)金融市場基礎(chǔ)薄弱等都是人民幣國際化面臨的問題。

　　4.1借助經(jīng)濟(jì)合作平臺，推動人民幣走出去

　　第一，以能源項目帶動更多領(lǐng)域經(jīng)貿(mào)合作，擴大人民幣跨境結(jié)算規(guī)模。中國與中亞五國的貿(mào)易多以石油天然氣為主，也已開展了許多能源合作項目，雙方應(yīng)以此為契機發(fā)揮各自比較優(yōu)勢，促進(jìn)更多領(lǐng)域的合作，實現(xiàn)互惠互利�？梢越柚鷣喭缎�、上合組織等平臺，在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)的推動下，提高人民幣在國際經(jīng)貿(mào)往來中的使用頻率，擴大人民幣跨境結(jié)算范圍及規(guī)模。第二，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，增強人民幣國際市場報價能力。由于我國出口中亞地區(qū)的產(chǎn)品多以制造業(yè)輕工業(yè)為主，出口可替代性較強，總體缺乏競爭力，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)的重要性不言而喻。提高自主創(chuàng)新能力，從制造大國變?yōu)閯?chuàng)新大國、創(chuàng)新強國，進(jìn)而增強中國企業(yè)的科技競爭力，為人民幣國家貿(mào)易計價結(jié)算打下堅實的微觀基礎(chǔ)。第三，以亞洲投資銀行為平臺，促進(jìn)與中亞國家的貨幣金融合作。由中國主導(dǎo)成立的亞投行為發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了融資平臺，在此基礎(chǔ)上各方金融合作加深。

　　4.2深化匯率利率改革，適時開放人民幣資本項目

　　第一，落實匯率改革政策，繼續(xù)推動利率市場化進(jìn)程。與以往擴大單日匯率浮動限制的匯改不同，雖然2015年8月的匯率改革完善了人民幣兌美元中間價報價制度，但人民幣匯率制度依然尚未完全市場化。釋放國內(nèi)金融市場流動性，發(fā)揮浮動匯率浮動機制和市場化利率的自動調(diào)節(jié)機制。第二，提高金融系統(tǒng)風(fēng)險抵御能力。金融市場的發(fā)達(dá)程度不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)范圍的廣泛度，其抵御內(nèi)外風(fēng)險的能力也尤為重要。在人民幣走向區(qū)域化甚至國際化的過程中，勢必要接受各種國際資本的沖擊。積極完善國內(nèi)金融市場改革，加強市場自我調(diào)節(jié)功能，是抵御各類風(fēng)險的建設(shè)重點。第三，適時開放人民幣資本項目，對于建設(shè)人民幣資金回流機制具有十分重要的意義。近年來，QFII、RQFII、滬港通和基金互認(rèn)等項目的開通增加了機構(gòu)投資者的投資渠道;2016年8月31日，首只以人民幣結(jié)算的特別提款權(quán)債券在中國銀行間債市的發(fā)行，加快人民幣國際化。

　　4.3加強跨境金融建設(shè)，促進(jìn)西北部金融中心的形成

　　第一，促進(jìn)人民幣離岸市場建設(shè)。西北地區(qū)與中亞貿(mào)易往來密切，如前所述，僅新疆一省對哈薩克斯坦的貿(mào)易額就占到全國對哈貿(mào)易額的45%。但不能否認(rèn)的是，內(nèi)陸地區(qū)金融發(fā)展較為欠缺，缺乏對與其貿(mào)易體量相對應(yīng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施的支持。目前，新疆處在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)的核心區(qū)，一方面應(yīng)發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢加快建設(shè)金融基礎(chǔ)設(shè)施;另一方面應(yīng)建立健全金融服務(wù)體系。第二，加快人民幣跨境支付系統(tǒng)二期上線運行。2015年10月，人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)一期在上海中國人民銀行清算總中心正式上線運行，一期主要實施全額結(jié)算，為跨境支付結(jié)算提供便利。據(jù)了解，二期采用混合結(jié)算的方式，其正式運營將大大提高人民幣離岸資金的清算效率。

轉(zhuǎn)載請注明來自發(fā)表學(xué)術(shù)論文網(wǎng)：http:///jjlw/12970.html