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銀行流動性創(chuàng)造對實體經(jīng)濟的影響

所屬分類:經(jīng)濟論文 閱讀次 時間:2019-06-06 10:04

本文摘要:摘要:流動性乃經(jīng)濟生命之源,如何引導其脫虛入實成為理論界與實務界共同關注的焦點。運用我國20112016年16家商業(yè)銀行年度面板數(shù)據(jù),實證研究了銀行流動性創(chuàng)造對實體經(jīng)濟產(chǎn)出的影響。結果顯示:商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造總量和表內(nèi)流動性創(chuàng)造均對我國實體經(jīng)濟產(chǎn)出

  摘要:流動性乃經(jīng)濟生命之源,如何引導其脫虛入實成為理論界與實務界共同關注的焦點。運用我國2011—2016年16家商業(yè)銀行年度面板數(shù)據(jù),實證研究了銀行流動性創(chuàng)造對實體經(jīng)濟產(chǎn)出的影響。結果顯示:商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造總量和表內(nèi)流動性創(chuàng)造均對我國實體經(jīng)濟產(chǎn)出有顯著的正向影響,而表外流動性創(chuàng)造對實體經(jīng)濟的促進作用卻不明顯。銀行流動性創(chuàng)造總量對農(nóng)林業(yè)、工業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)均有顯著的正向影響,對交通運輸業(yè)和其他服務業(yè)不存在顯著作用。研究表明,針對商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造的特點,監(jiān)管機構應差異化進行監(jiān)管,調(diào)控其表內(nèi)和表外業(yè)務結構,并引導銀行合理配置不同行業(yè)信貸資金,推動國家產(chǎn)業(yè)升級與結構性調(diào)整。

  關鍵詞:流動性創(chuàng)造;資本充足率;銀行穩(wěn)定性;實體經(jīng)濟

銀行管理論文

  一、引言

  2017年至今,中國實施金融去杠桿政策以來,銀行所面臨的監(jiān)管越來越嚴,銀行業(yè)資金脫實向虛的勢頭得到初步遏制,提升了金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計,2018年初銀行業(yè)新增貸款2.6萬億元,制造業(yè)貸款增速由負轉(zhuǎn)正,三農(nóng)貸款增速高于貸款平均增速,小微企業(yè)貸款同比增加15.2%,尤其基礎設施行業(yè)貸款增長14個百分點,同業(yè)理財余額、信托貸款余額、委托貸款余額分別較去年末大幅減少,對實體經(jīng)濟的信貸供給力度逐漸增強。然而,中國資本約束施行時間較短,金融體系仍處于風險高發(fā)期,銀行不良資產(chǎn)反彈壓力較大,外部的不確定性沖擊增加,企業(yè)融資難、貴的問題進一步惡化,甚至根本無法滿足企業(yè)融資需求,總體流動性形勢依然復雜。在此背景下,如何以服務供給側結構性改革為主線,充分發(fā)揮銀行流動性創(chuàng)造職能,引導流動性“脫虛向?qū)?rdquo;,推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展,更需要理論界和實務界來共同探討。

  理論而言,銀行貸款是經(jīng)濟增長的重要引擎(Smith,1776;Levine和Zervos,1998)。銀行流動性創(chuàng)造是經(jīng)濟的重要組成部分。它常常通過貨幣政策的銀行借貸渠道(Bernanke和Blinder,1998)來影響產(chǎn)出(Kashyap和Stein,2000;Berger和Bouwman,2014)。近來的理論強調(diào)資產(chǎn)和負債端對流動創(chuàng)造都很重要(Donaldson等,2015)。在資產(chǎn)端,銀行貸款增加會提高經(jīng)濟中的總投資,會有更多的非流動性資產(chǎn),流動性創(chuàng)造增多,將有助于經(jīng)濟增長。在負債端,交易型存款是流動性創(chuàng)造的核心成分,它提供了流動性和支付服務,可推動經(jīng)濟良好運轉(zhuǎn)(Kashyap等,2002)。同時,銀行也通過表外活動創(chuàng)造流動性,如貸款承諾、類似流動資金要求權、衍生工具等,來擴張實體經(jīng)濟活動(Boot等,1993;Holmstrom和Tirole,1998;Stulz,2003)?梢姡酝芯恐饕窒抻谝粐(jīng)濟條件,而伴隨全球金融一體化,更需要在開放經(jīng)濟條件下拓展流動性創(chuàng)造理論體系。

  關于銀行流動性創(chuàng)造與資本監(jiān)管二者之間的關系,理論界并非十分明確。由于銀行規(guī)模和資本緩沖約束,銀行承擔更多的風險,應提高其流動性和資本要求(Muhammad等,2016)以降低銀行違約概率及損失(Julien和Erwan,2017)。美國大銀行流動性創(chuàng)造與資本充足率顯著正相關(Berger和Bouwman,2009),小銀行該效應顯著為負。國內(nèi)學者研究發(fā)現(xiàn),銀行資本結構與流動性創(chuàng)造負相關(何青青等,2015)。大型國有及股份制商業(yè)銀行更接近“風險吸收效應”,而區(qū)域性銀行的“金融脆弱擠出效應”更顯著,呈現(xiàn)非對稱性(周愛民和陳遠,2013;王露璐和代軍勛,2011)。貨幣政策緊縮會降低銀行表內(nèi)流動性創(chuàng)造,增加表外流動性創(chuàng)造,但其調(diào)節(jié)仍會受到資產(chǎn)規(guī)模和資本充足率約束(李明輝等,2014)?梢姡芯抠Y本監(jiān)管與銀行流動性創(chuàng)造的關系,有助于監(jiān)管政策制定及修正。

  銀行流動性創(chuàng)造與實體經(jīng)濟產(chǎn)出顯著正相關(Berger和Sedunov,2017),但過度的流動性創(chuàng)造也許產(chǎn)生資產(chǎn)價格泡沫從而產(chǎn)生金融危機(Acharya和Naqvi,2012;Berger和Bouwman,2014)。銀行在以市場為中心引發(fā)的金融危機中流動性創(chuàng)造能力表現(xiàn)良好,但在以銀行為中心爆發(fā)的金融危機中受限(Acharya和Mora,2015)。金融監(jiān)管者傾向于實施穩(wěn)健的監(jiān)管標準,如巴塞爾協(xié)議Ⅲ提倡的流動性要求并不鼓勵流動性創(chuàng)造(Horvàt,2012;Grind等,2014),或許對實體經(jīng)濟產(chǎn)生負面沖擊(Allen等,2016)。銀行的流動性創(chuàng)造行為一定程度上會加速經(jīng)濟周期波動(Denis等,2018)。國內(nèi)研究成果顯示,銀行的流動性創(chuàng)造功能在銀行主導型的金融制度下更能發(fā)揮作用,且呈現(xiàn)逆周期性,在市場危機中更突出(李澤廣和常嶸,2015)。隨著主要發(fā)達國家跟隨美國退出量化寬松政策,勢必會影響中國銀行業(yè)流動性創(chuàng)造?梢,研究流動性創(chuàng)造與實體經(jīng)濟的關系更具有迫切性。

  綜合國內(nèi)外文獻,關于資本監(jiān)管、銀行流動性創(chuàng)造和經(jīng)濟增長的關系研究,主要歸納為兩類觀點:(1)金融脆弱性觀點。由于資本“擠出”存款,資本充足率更高的銀行創(chuàng)造了更少的流動性,不利于經(jīng)濟增長;(2)風險吸收觀點。更高的資本改進銀行吸收風險能力,提高其創(chuàng)造流動性的能力,有利于經(jīng)濟增長。盡管國外相關的研究較為領先,但缺乏對中國金融實踐的解釋力,國內(nèi)學者在嚴謹?shù)臄?shù)理研究方面仍有較大的提升空間。鑒于此,本論文創(chuàng)新之處在于:構建中國銀行業(yè)流動性創(chuàng)造指標,建立銀行流動性創(chuàng)造影響實體經(jīng)濟產(chǎn)出計量模型,采用OLS、G2SLS估計方法,并區(qū)分重點行業(yè),探索銀行流動性創(chuàng)造與實體經(jīng)濟的行業(yè)產(chǎn)出之間的內(nèi)在邏輯聯(lián)系與經(jīng)濟政策含義。

  二、數(shù)據(jù)樣本、變量選擇與實證設計

  (一)數(shù)據(jù)樣本

  本文樣本來自Bankscope數(shù)據(jù)庫中商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù),真實可靠。由于商業(yè)銀行的規(guī)模及數(shù)據(jù)缺失問題,研究樣本最終選取2011—2016年中國16家商業(yè)銀行的財務數(shù)據(jù)。其余控制變量如資本充足率、不良貸款率等來自Wind數(shù)據(jù)庫。實體經(jīng)濟產(chǎn)出和居民消費價格指數(shù)等宏觀經(jīng)濟指標以及在國民生產(chǎn)總值中比重占前五位行業(yè)的經(jīng)濟產(chǎn)出數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計年鑒(2017)》。

  推薦閱讀:《中國城市金融》(月刊)創(chuàng)刊于1987年5月,是經(jīng)國家新聞出版署批準,由中國工商銀行主辦,在國內(nèi)外公開發(fā)行的金融類月刊。

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