本文摘要：〔摘要〕區(qū)塊鏈技術(shù)將改變?nèi)祟惿鐣?huì)的生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)力。一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)原理解決了信任與共識(shí)問(wèn)題，使得區(qū)塊鏈上的陌生節(jié)點(diǎn)之間可以順利開(kāi)展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因而降低了信用成本和交易成本，有助于生產(chǎn)效率和生產(chǎn)力的提升。另一方面，目前區(qū)塊鏈Token應(yīng)用上的緊
〔摘要〕區(qū)塊鏈技術(shù)將改變?nèi)祟惿鐣?huì)的生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)力。一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)原理解決了信任與共識(shí)問(wèn)題，使得區(qū)塊鏈上的陌生節(jié)點(diǎn)之間可以順利開(kāi)展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因而降低了信用成本和交易成本，有助于生產(chǎn)效率和生產(chǎn)力的提升。另一方面，目前區(qū)塊鏈Token應(yīng)用上的緊迫任務(wù)是為其設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制，Token承載的價(jià)值具有利益分配功能，這屬于生產(chǎn)關(guān)系范疇。本文回顧和總結(jié)了區(qū)塊鏈Token的特征與分布式自治組織(DAO)經(jīng)濟(jì)生態(tài)，并對(duì)其進(jìn)行理論解釋。通過(guò)應(yīng)用示例，展示了Token經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的典型應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)一步討論了這一經(jīng)濟(jì)生態(tài)的發(fā)展?fàn)顩r和路徑。分布式自治組織(DAO)是未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一種主要形態(tài)，本文列出了目前仍有待解決的一些問(wèn)題和關(guān)注點(diǎn)，并給出了建議。
〔關(guān)鍵詞〕區(qū)塊鏈;Token;分布式自治組織(DAO);智能合約
區(qū)塊鏈技術(shù)是繼蒸汽機(jī)、電力、信息和互聯(lián)網(wǎng)科技之后，目前最有潛力觸發(fā)第五輪顛覆性革命浪潮的核心技術(shù)。習(xí)近平同志指出，“區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應(yīng)用在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中起著重要作用”。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用已延伸到數(shù)字金融、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、供應(yīng)鏈管理、數(shù)字資產(chǎn)交易等多個(gè)領(lǐng)域，要結(jié)合我國(guó)實(shí)際和新的發(fā)展實(shí)踐推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)和理論創(chuàng)新，積極推動(dòng)區(qū)塊鏈和經(jīng)濟(jì)社會(huì)融合發(fā)展，使區(qū)塊鏈技術(shù)在建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展等方面發(fā)揮更大作用。習(xí)近平同志提出的大力發(fā)展區(qū)塊鏈，主要是指將區(qū)塊鏈應(yīng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步賦能。
一、Token與Token經(jīng)濟(jì)
Token在網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)里的意思是“令牌”。1984年IBM曾推出令牌環(huán)網(wǎng)(TokenRingNetwork)，在網(wǎng)絡(luò)中的每個(gè)節(jié)點(diǎn)輪流傳遞一個(gè)令牌，取得令牌的節(jié)點(diǎn)才可以傳送數(shù)據(jù)，這個(gè)令牌代表了一種通信權(quán)利，是一個(gè)權(quán)利證明。后來(lái)，這個(gè)概念被引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)中，被視為一種權(quán)益證明。有人將其譯為“通證”，即“可流通的加密數(shù)字權(quán)益憑證”[1]。在商業(yè)應(yīng)用中，Token還有其他形式，如商場(chǎng)積分、門(mén)票、游戲幣等。本文認(rèn)為T(mén)oken不僅可以作為權(quán)益證明，也可以作為身份證明。按照這個(gè)使用范圍，Token可以包含更廣泛的對(duì)象，如不動(dòng)產(chǎn)證明、電子檔案、借條，以及過(guò)去的當(dāng)票、銀票等。陳源等[2]總結(jié)了四類Token，包括價(jià)值型(儲(chǔ)值卡、兌換券、銀行承兌匯票、應(yīng)收賬款等)、權(quán)利型(優(yōu)惠卡、貴賓卡等)、收益型(債券、股票、ABS等)和標(biāo)識(shí)型(房產(chǎn)證、老年人證等)。權(quán)利型和標(biāo)識(shí)型Token也稱作憑證類Token。區(qū)塊鏈技術(shù)在Token上的應(yīng)用，可以將區(qū)塊鏈數(shù)字加密區(qū)塊中的全部信息賦予Token，以加強(qiáng)其真實(shí)性、防篡改性和可靠性，并將這種Token稱為“區(qū)塊鏈Token”，比特幣即是這類Token的最早表現(xiàn)形式。
隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的傳播，業(yè)界和學(xué)界提出了TokenEconomy(Token經(jīng)濟(jì))和TokenEconomics(Token經(jīng)濟(jì)學(xué))等說(shuō)法：Token經(jīng)濟(jì)指的是建立在加密貨幣基礎(chǔ)上的系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)打造并強(qiáng)化了區(qū)塊鏈生態(tài)中的良好行為;Token經(jīng)濟(jì)學(xué)是指激勵(lì)礦工在網(wǎng)絡(luò)上提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)的激勵(lì)機(jī)制，即新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)將改變現(xiàn)有的商業(yè)邏輯，改變價(jià)值創(chuàng)造方式，Token經(jīng)濟(jì)學(xué)的范圍包括價(jià)值和激勵(lì)兩大部分[3]。本文認(rèn)為T(mén)oken經(jīng)濟(jì)較為可取，Token經(jīng)濟(jì)建立在應(yīng)用行為分析原理基礎(chǔ)之上，強(qiáng)調(diào)使用正面激勵(lì)以使人們向目標(biāo)行為轉(zhuǎn)變[4]。但目前對(duì)Token經(jīng)濟(jì)的研究仍不夠全面準(zhǔn)確，尚未看到系統(tǒng)的理論框架出現(xiàn)。本文嘗試對(duì)相關(guān)概念和觀點(diǎn)進(jìn)行梳理。
探討Token經(jīng)濟(jì)的一些核心特征十分必要。如Token經(jīng)濟(jì)模式擴(kuò)大了供給市場(chǎng)。理論上，所有的資產(chǎn)權(quán)益都是可以Token化的。任何個(gè)人、組織都可以基于自己的資源和服務(wù)能力發(fā)行權(quán)益證明。此時(shí)，提供產(chǎn)品或服務(wù)的單位不再局限于傳統(tǒng)的生產(chǎn)商，任何個(gè)人、組織既可以是消費(fèi)者，也可以是生產(chǎn)者。資產(chǎn)權(quán)益Token化相當(dāng)于確權(quán)，隨后的流通則發(fā)生在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)之上，區(qū)塊鏈技術(shù)保證了整個(gè)流通過(guò)程公開(kāi)透明，隨時(shí)可驗(yàn)證、可追溯。這不僅極大地降低了交易過(guò)程中的監(jiān)督和審核成本，而且其安全性、可信性、可靠性水平是從前任何一種交易方式都達(dá)不到的。當(dāng)然，要讓這個(gè)組織機(jī)制順利安全運(yùn)轉(zhuǎn)，在技術(shù)上需要可信網(wǎng)絡(luò)來(lái)帶動(dòng)，即可信身份、可信賬本、可信計(jì)算和可信存儲(chǔ)共同來(lái)實(shí)現(xiàn)[5]。因此，資產(chǎn)權(quán)益在區(qū)塊鏈上能夠?qū)崿F(xiàn)高速流轉(zhuǎn)和交易，從而使得其價(jià)格在市場(chǎng)上也能迅速確認(rèn)[6]。本文分別從區(qū)塊鏈環(huán)境中的組織、Token經(jīng)濟(jì)全過(guò)程、Token激勵(lì)、Token治理和Token生態(tài)五個(gè)部分進(jìn)行總結(jié)。
(一)區(qū)塊鏈環(huán)境中的組織
區(qū)塊鏈解決了信任問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了前所未有的集體協(xié)調(diào)功能，為構(gòu)建一種人類有史以來(lái)少見(jiàn)的組織形態(tài)提供了技術(shù)基礎(chǔ)。這種組織形態(tài)被稱作“去中心化自治式組織”(DecentralizedAutonomousOrganization，簡(jiǎn)稱DAO，又稱“分布式自治組織”)。2016年5月，以太坊社區(qū)成員宣布了首個(gè)DAO的誕生。傳統(tǒng)的企業(yè)組織仍以中心化組織形態(tài)為主，而分布式相對(duì)于中心化來(lái)說(shuō)，解決了前者不可能突破的一些難點(diǎn)問(wèn)題，如社會(huì)組織在人與人的合作協(xié)作中如何建立信任等問(wèn)題。合作協(xié)作是人類戰(zhàn)勝自然、推動(dòng)社會(huì)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)科技進(jìn)步的關(guān)鍵，在現(xiàn)有技術(shù)框架下，一般是借助中心化組織達(dá)成的。
通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)可以改變?nèi)伺c人的合作協(xié)作模式：把所有持份者(Stakeholders)看作一個(gè)社群，他們共同協(xié)商，通過(guò)算法，利用智能合約將個(gè)人的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行明確劃分，使其成為所有持份者都要遵守的合作協(xié)作共識(shí)。智能合約用來(lái)實(shí)現(xiàn)DAO的規(guī)則，Token用來(lái)解決持份者的利益分配和激勵(lì)。所有持份者通過(guò)區(qū)塊鏈提供的技術(shù)，實(shí)現(xiàn)一切活動(dòng)都公開(kāi)、透明并被有效監(jiān)管的運(yùn)營(yíng)模式。社群內(nèi)每個(gè)人應(yīng)該獲得多少Token獎(jiǎng)勵(lì)，是由共識(shí)算法和相應(yīng)的智能合約自動(dòng)決定。如果這種組織架構(gòu)以公司(DAC)的形式出現(xiàn)，則由于Token重構(gòu)了所有者、員工、消費(fèi)者和企業(yè)之間的關(guān)系，使得大家能夠齊心合力為共同目標(biāo)奮斗，因而讓企業(yè)脫胎換骨。
(二)Token經(jīng)濟(jì)全過(guò)程
Token經(jīng)濟(jì)全過(guò)程包括生產(chǎn)、消費(fèi)、投資與交換等內(nèi)容。在Token社區(qū)內(nèi)部，中間環(huán)節(jié)和交易成本消失了，成員(利益相關(guān)方)之間可實(shí)現(xiàn)大規(guī)模、低成本、高效率的協(xié)作，因而可以創(chuàng)造更大的價(jià)值，使得Token承載的價(jià)值不斷增加。在具體的商業(yè)場(chǎng)景里，Token是一個(gè)價(jià)值描述、價(jià)值傳遞、價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。目前Token的生產(chǎn)大多是通過(guò)挖礦、私募、直接派發(fā)和其他方式進(jìn)行。挖礦是指類似比特幣的生產(chǎn)方式;私募一般是向區(qū)塊鏈投資機(jī)構(gòu)、投資人募集;直接派發(fā)是在各種推廣活動(dòng)中免費(fèi)發(fā)放;其他方式則是配合一些任務(wù)，如注冊(cè)、認(rèn)證、簽到、評(píng)論、點(diǎn)贊、轉(zhuǎn)發(fā)等進(jìn)行發(fā)放;此外還有通過(guò)智能合約增發(fā)等方式生產(chǎn)Token。有證據(jù)顯示，當(dāng)這些Token過(guò)早進(jìn)入交換環(huán)節(jié)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)投機(jī)行為，導(dǎo)致其價(jià)格大幅拉升，但這有違利用區(qū)塊鏈技術(shù)的初衷。在一個(gè)正常運(yùn)行的Token經(jīng)濟(jì)中，只有生產(chǎn)力提升、生產(chǎn)要素與生產(chǎn)資料的增加，Token的價(jià)值才會(huì)穩(wěn)定上升。供需失衡導(dǎo)致的價(jià)格暴漲，則是錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)信號(hào)，因而要設(shè)計(jì)能穩(wěn)定反映生產(chǎn)力和生產(chǎn)效率提升的Token經(jīng)濟(jì)模型。
區(qū)塊鏈Token的生產(chǎn)過(guò)程被稱作“挖礦”，由于不再需要中間人，因而生產(chǎn)者與消費(fèi)者、投資者的角色發(fā)生了重疊。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，生產(chǎn)者也可以同時(shí)是消費(fèi)者。生產(chǎn)行為和消費(fèi)行為都可以創(chuàng)造價(jià)值，并用Token來(lái)承載這些價(jià)值。另外，由于消費(fèi)者可以直接對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)進(jìn)行投資，所以消費(fèi)者也就同時(shí)擁有了投資者的身份。消費(fèi)者、生產(chǎn)者之間的直接互動(dòng)，使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率大大提升。
Token的交換主要是在Token經(jīng)濟(jì)生態(tài)內(nèi)部完成的。在不同的Token經(jīng)濟(jì)生態(tài)之間，可能存在不同Token的交換。本文不討論Token與法定貨幣交換，但可以假定，與法定貨幣的交換相比，不同Token之間的交換規(guī)模是相當(dāng)小的。在這一限定條件下，Token的交換更類似于記賬用途，最終將通過(guò)某種方式用(數(shù)字)法定貨幣進(jìn)行結(jié)算，且對(duì)法定貨幣體系的影響是在可控范圍之內(nèi)的。
(三)Token激勵(lì)
承載了價(jià)值的Token只有不斷升值，才能真正發(fā)揮激勵(lì)作用。目前的主要做法是在代碼設(shè)計(jì)時(shí)，就將Token定義為總量固定，早期的激勵(lì)方式主要是將Token獎(jiǎng)勵(lì)給“礦工”，以激勵(lì)其工作，幫助社群發(fā)展，隨著Token經(jīng)濟(jì)生態(tài)內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，Token的市場(chǎng)價(jià)格逐漸上升，并吸引更多的參與者，此時(shí)可以讓整個(gè)生態(tài)體系出于使用目的而自行運(yùn)轉(zhuǎn)。也可以考慮將其總量定義為變化的，但采用調(diào)節(jié)機(jī)制，使其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快于Token供給增長(zhǎng)，同樣可以達(dá)到Token升值的目的。
一種常用的Token數(shù)量調(diào)節(jié)機(jī)制稱為燃燒模型(BurnModel)，是指回收并銷毀一部分Token，剩下的Token在供求規(guī)律的作用下就會(huì)升值�；厥斩嗌賂oken，可以根據(jù)整個(gè)生態(tài)的盈利分紅計(jì)算出來(lái)。在執(zhí)行這種操作時(shí)，必須采取去中心化的方式，以避免存在中間操縱和造假行為。為了公平和透明，回收的Token將被發(fā)送到一個(gè)只能接受而不能轉(zhuǎn)出Token的地址，生態(tài)中的每位成員都可以方便地查詢。
(四)Token治理
在Token經(jīng)濟(jì)中，有多方參與的利益主體和不同類型的資產(chǎn)，還要配合智能合約的運(yùn)行，這會(huì)面臨一些惡意行為和攻擊行為，為保護(hù)Token經(jīng)濟(jì)的安全，需要建立治理機(jī)制。如對(duì)客戶進(jìn)行盡職調(diào)查，以符合KYC(KnowYourCustomer)監(jiān)管的要求;對(duì)資金出入進(jìn)行監(jiān)控和分析，以滿足反洗錢監(jiān)管的要求等。區(qū)塊鏈的治理分為鏈上治理和鏈下治理：鏈上治理主要是對(duì)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)規(guī)則的治理，包括了共識(shí)算法和激勵(lì)機(jī)制;鏈下治理則對(duì)應(yīng)區(qū)塊鏈社區(qū)治理。
鏈上治理有很多方式，如身份驗(yàn)證、Token分發(fā)和生命周期管理等，也可以通過(guò)智能合約賦予某些Token以收益權(quán)和治理權(quán)。收益權(quán)通過(guò)分紅、回購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)，治理權(quán)通過(guò)參與投票來(lái)實(shí)現(xiàn)，如對(duì)鏈共識(shí)的更改、鏈參數(shù)的更新，以及對(duì)智能合約與合約法律的升級(jí)等重大事項(xiàng)進(jìn)行投票。
不是所有治理都可以在鏈上實(shí)現(xiàn)的，并且鏈上治理也存在不少問(wèn)題，如鏈上治理可能會(huì)被部分成員把持，而無(wú)法體現(xiàn)公平互惠的原則。鏈下治理的特點(diǎn)是真實(shí)身份、誠(chéng)信記錄、重復(fù)博弈形成的信任和聲譽(yù)、非正式的社會(huì)資本和社會(huì)懲罰，以及正式的法律保障。兩類治理能否有效結(jié)合，是一個(gè)復(fù)雜、有待進(jìn)一步研究的問(wèn)題[7]。
(五)Token生態(tài)
有人認(rèn)為區(qū)塊鏈有助于將一般互聯(lián)網(wǎng)變成價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)。展示了區(qū)塊鏈Token如何實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造功能[5]。區(qū)塊鏈Token在具體應(yīng)用中，由于用戶的使用為其賦予了價(jià)值，再通過(guò)具有不同目的(投資或投機(jī)需求)投資者的交易行為(可能在交易平臺(tái)上進(jìn)行)，而完成價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
Token生態(tài)的規(guī)模是Token經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)存在的一個(gè)關(guān)鍵因素。當(dāng)規(guī)模低于一個(gè)閾值時(shí)，這個(gè)種群最終會(huì)消亡;如果達(dá)到或超過(guò)這個(gè)閾值，則可以興旺繁榮(Allee效應(yīng))。群聚有利于種群的增長(zhǎng)和存活，但過(guò)分稀疏和過(guò)分擁擠都可能阻止種群的生長(zhǎng)，并對(duì)生殖發(fā)生負(fù)作用，以至走向滅絕。Token生態(tài)有多種模式，如貨幣類、溯源類、積分類、礦機(jī)類、資產(chǎn)類、數(shù)據(jù)類、內(nèi)容類、服務(wù)類、粉絲類、儲(chǔ)存類等模式[8]。
貨幣模式本質(zhì)上就是加密數(shù)字幣，如比特幣。與此密切相關(guān)的礦機(jī)模式是指用戶和投資人使用礦機(jī)(專用硬件設(shè)備或DApp軟件)進(jìn)行挖礦，獲得平臺(tái)專屬的加密數(shù)字幣，通過(guò)兌換或交易賺取收益。溯源模式是對(duì)物聯(lián)網(wǎng)采集的食品、農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)進(jìn)行加密上鏈和分布式儲(chǔ)存，消費(fèi)者可以進(jìn)行檢索。內(nèi)容模式是圍繞內(nèi)容創(chuàng)作、知識(shí)版權(quán)、藝術(shù)品的分布式賬本和貨幣化，通過(guò)Token將內(nèi)容和版權(quán)貨幣化，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容真?zhèn)魏桶鏅?quán)的追溯，打造創(chuàng)作人、評(píng)論人、策展人、收藏人等產(chǎn)業(yè)的共識(shí)價(jià)值。積分模式的Token比較特殊，因?yàn)榉e分本身就類似于虛擬貨幣，這種模式還可以基于消費(fèi)者的消費(fèi)行為設(shè)計(jì)不同的Token，進(jìn)行吸引、刺激和激勵(lì)，通過(guò)差異化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的增長(zhǎng)。
Token生態(tài)還有一些模式很有應(yīng)用潛力。資產(chǎn)模式是一種上鏈的數(shù)字資產(chǎn)，既包括實(shí)物資產(chǎn)的上鏈數(shù)字化，也包括鏈上的數(shù)字加密資產(chǎn)。這類Token具有所有權(quán)、共有權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、受益權(quán)或數(shù)字權(quán)益。數(shù)據(jù)模式的Token是將數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，如通過(guò)數(shù)據(jù)Token將個(gè)人數(shù)據(jù)貨幣化，包括個(gè)人數(shù)據(jù)的確權(quán)、賦權(quán)和數(shù)據(jù)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。服務(wù)模式是實(shí)現(xiàn)服務(wù)需求者和提供者的智能撮合和智能合約，通過(guò)對(duì)服務(wù)合約的數(shù)字化和支付結(jié)算的代幣化，實(shí)現(xiàn)一個(gè)自帶激勵(lì)機(jī)制和Token增值的分散式共享經(jīng)濟(jì)生態(tài)。粉絲模式是由娛樂(lè)偶像或網(wǎng)紅衍生出來(lái)的商品、內(nèi)容、打賞、服務(wù)、權(quán)益和票務(wù)等場(chǎng)景，形成一個(gè)分布式的娛樂(lè)價(jià)值協(xié)議。儲(chǔ)存模式是利用閑置的帶寬和儲(chǔ)存空間，實(shí)現(xiàn)分布式儲(chǔ)存和帶寬共享，貢獻(xiàn)出來(lái)給有需要的人或機(jī)構(gòu)使用，獲得對(duì)方支付的Token，從而實(shí)現(xiàn)一個(gè)與儲(chǔ)存、帶寬相結(jié)合的共享經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場(chǎng)景模式。傳統(tǒng)企業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式、業(yè)務(wù)需求還可以衍生出更多的Token生態(tài)模式。
二、區(qū)塊鏈Token的經(jīng)濟(jì)解釋
區(qū)塊鏈與區(qū)塊鏈Token的獨(dú)特技術(shù)使得數(shù)據(jù)成為生產(chǎn)函數(shù)的重要自變量，改變了生產(chǎn)、消費(fèi)和投資方式，甚至組織行為方式，其影響不僅滲入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也會(huì)對(duì)金融環(huán)境產(chǎn)生潛在影響。本文從博弈論、產(chǎn)權(quán)制度理論、貨幣理論和產(chǎn)業(yè)形態(tài)演進(jìn)等現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的視角，對(duì)有關(guān)現(xiàn)象進(jìn)行分析和解釋。
(一)博弈論視角
區(qū)塊鏈技術(shù)使得信任可以通過(guò)機(jī)器、算法得到保證，人們可以不再依賴交易代理或托管人這類中介來(lái)完成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。區(qū)塊鏈之所以能夠成為一個(gè)信任機(jī)制，是因?yàn)閰^(qū)塊鏈生態(tài)中的參與者受到很強(qiáng)的約束，以激勵(lì)其遵守誠(chéng)實(shí)、正當(dāng)?shù)男袨闇?zhǔn)則。失信、舞弊等行為會(huì)被嚴(yán)厲懲罰，使所有參與者“不敢做壞事”和“不愿做壞事”。一次博弈往往難以發(fā)現(xiàn)造假、舞弊行為，而多次博弈則可以解決這種問(wèn)題。區(qū)塊鏈技術(shù)不能保證參與者不會(huì)做出不合宜的行為，但通過(guò)公開(kāi)和不可篡改的記錄，一旦造假、舞弊等行為被揭露，相關(guān)參與者將被迫退出，造假、舞弊的成本和損失巨大，有效抑制了違法行為的發(fā)生。
在傳統(tǒng)行業(yè)中，企業(yè)是獨(dú)立實(shí)體，以打造自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)造自身最大利潤(rùn)為目標(biāo)，這會(huì)導(dǎo)致與同行企業(yè)之間出現(xiàn)激烈競(jìng)爭(zhēng)的零和局面。而在區(qū)塊鏈環(huán)境中，DAC以最大整個(gè)生態(tài)價(jià)值為目標(biāo)，各個(gè)成員通過(guò)貢獻(xiàn)和交換資源而獲取Token，所有成員都是整個(gè)生態(tài)的持份者，公平、公開(kāi)地參與治理、經(jīng)營(yíng)和共享信息，從而形成雙贏和多贏結(jié)果，將零和博弈轉(zhuǎn)變?yōu)檎筒┺摹?/p>
(二)產(chǎn)權(quán)制度理論視角
科斯定理提出，只要產(chǎn)權(quán)明確，如果交易費(fèi)用為零，通過(guò)市場(chǎng)的交易活動(dòng)和權(quán)利買賣者互定合約或“自愿協(xié)商”，都能達(dá)到資源的最佳配置[9]。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，交易費(fèi)用不可能為零。其中，最大的制約因素就是信任問(wèn)題。在一個(gè)信用體系不健全、人口流動(dòng)性很高的商業(yè)環(huán)境下，如果沒(méi)有第三方中介或監(jiān)督機(jī)制，陌生人之間的交易風(fēng)險(xiǎn)非常之高，這不是一個(gè)可持續(xù)的商業(yè)機(jī)制。而且即便能夠達(dá)成一些交易，也不能適應(yīng)現(xiàn)代大規(guī)模經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需要。科斯想表達(dá)的意思是，既然交易費(fèi)用不能為零，那么產(chǎn)權(quán)制度的設(shè)計(jì)就十分必要和重要了。而區(qū)塊鏈技術(shù)則可以兩全其美：當(dāng)區(qū)塊鏈技術(shù)在理論上降低了交易費(fèi)用之后，產(chǎn)權(quán)也同時(shí)得以明確。區(qū)塊鏈Token在產(chǎn)權(quán)方面的革命性貢獻(xiàn)是提供了數(shù)字資產(chǎn)私有化的手段。在當(dāng)今大量實(shí)物資產(chǎn)私有化的情況下，不僅這些實(shí)體資產(chǎn)可以數(shù)字化，其他大量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和成果也都可以數(shù)字化，成為數(shù)字資產(chǎn)，通過(guò)加密分布式的區(qū)塊鏈，真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)私有。而且通過(guò)智能合約，可以有效避免人為干預(yù)，使得資產(chǎn)交換變得更加可靠、高效和安全。區(qū)塊鏈技術(shù)的信用創(chuàng)造機(jī)制還有助于降低組織的運(yùn)營(yíng)成本，使得組織的經(jīng)濟(jì)規(guī)�？梢岳^續(xù)擴(kuò)大。
(三)貨幣理論視角
為了描述影響Token價(jià)格的幾個(gè)變量，Buterin[10]給出了一個(gè)方程：MC=TH，其中M=Token總數(shù)，C=Token價(jià)格(或1/P，P是價(jià)格水平)，T=交易量(每次交易的經(jīng)濟(jì)價(jià)值)，H=1/V也就是用戶在使用Token之間，持有Token的時(shí)間。Locklin[11]從費(fèi)舍爾公式出發(fā)，重新進(jìn)行了推導(dǎo)，得出式(1)：
PbtTtb=MbVbt(1)
其中，Mb是Tokenb的總供應(yīng)數(shù)量;Vbt是流通速度，即在時(shí)點(diǎn)t，單位時(shí)間每個(gè)Token換手的平均次數(shù);Pbt是價(jià)格水平，即時(shí)點(diǎn)t的每單位Tokenb對(duì)應(yīng)的商品和服務(wù)的加權(quán)平均價(jià)格;Ttb是時(shí)點(diǎn)t的Tokenb能夠購(gòu)買商品、服務(wù)的數(shù)量。在這個(gè)靜態(tài)均衡模型里，Token持有者的數(shù)量沒(méi)有顯示出來(lái)，只是間接影響了其他變量。對(duì)式(1)進(jìn)行變換，得到式(2)：
PbtPst(PstTtb)=MbVbt(2)
其中，Pbt/Pst是每一元錢能夠兌換的Token數(shù)量(即貨幣與Token兌換率Ssb的倒數(shù))，因而得到式(3)：
1Sst(PstTtb)=MbVbt(3)
為方便理解，可以把式(3)寫(xiě)成式(4)：
Ssbt=PstTtbMbVbt(4)
式(4)左上角標(biāo)的b理解為給定經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)使用的Token數(shù)量。將式(4)寫(xiě)成式(5)：
MbVbtSsbt=PstTtb(5)
式(5)左邊即交易的Token數(shù)量乘以與法定貨幣的兌換率，右邊是Token經(jīng)濟(jì)以法定貨幣計(jì)算的產(chǎn)出。Token的數(shù)量是無(wú)法控制的，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出是由經(jīng)濟(jì)參與者創(chuàng)造的。如果沒(méi)有人使用Token經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，或者相應(yīng)的軟件還沒(méi)有寫(xiě)好，產(chǎn)出值則為零。Token與法定貨幣的兌換率是一個(gè)具有完全投機(jī)性的經(jīng)濟(jì)量。在自由交易的Token市場(chǎng)上，這個(gè)兌換率無(wú)法人為設(shè)定，而是由對(duì)沖者、投機(jī)者決定的。這與在現(xiàn)實(shí)中觀察到的“空氣幣”的市場(chǎng)表現(xiàn)相吻合。
(四)產(chǎn)業(yè)形態(tài)演進(jìn)視角
數(shù)字經(jīng)濟(jì)是一個(gè)基于數(shù)字計(jì)算技術(shù)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，通常把互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)算作數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一種形態(tài)，即通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)，如亞馬遜、京東等。共享經(jīng)濟(jì)(協(xié)同消費(fèi))指的是基于互聯(lián)網(wǎng)的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)(P2P)交易，這類交易通常要通過(guò)基于社區(qū)的在線服務(wù)才能實(shí)現(xiàn)。共享經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的差別在于，平臺(tái)只用于聯(lián)結(jié)產(chǎn)品、服務(wù)供應(yīng)商和消費(fèi)者，而不是直接銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)，如Uber，滴滴等。Token經(jīng)濟(jì)指的是建立在加密貨幣基礎(chǔ)之上的激勵(lì)機(jī)制，用來(lái)塑造和加強(qiáng)區(qū)塊鏈生態(tài)體系里的良好行為。為了形成區(qū)塊鏈上的共識(shí)，礦工需要為交易提供確認(rèn)服務(wù)。
互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)
共享經(jīng)濟(jì)
Token經(jīng)濟(jì)
處理的信息
數(shù)字化
數(shù)字化
數(shù)字化
平臺(tái)
中心化
中心化
去中心化
商業(yè)模式
B2P2C
C2P2C
P2P
可信的權(quán)威機(jī)構(gòu)
有
有
無(wú)
信息透明度
低
一般
高
驗(yàn)證成本
一般
一般
無(wú)
人工操作
部分
部分
流水作業(yè)
Token從監(jiān)管和募集對(duì)象上可以分為證券型Token(STO)和實(shí)用型Token兩大類。這是美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)的劃分方法，其依據(jù)是Howey測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，以太幣和比特幣屬于支付系統(tǒng)，不應(yīng)作為證券接受監(jiān)管。與美國(guó)不同的是，瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局(FINMA)將Token分為實(shí)用型、支付型和資產(chǎn)型三類。后者指的就是首次幣發(fā)行時(shí)發(fā)出的Token，面向不特定投資群體發(fā)行。實(shí)用型Token也被稱為應(yīng)用Token或用戶Token。這類Token大多是發(fā)行方以自己提供的服務(wù)或產(chǎn)品為項(xiàng)目進(jìn)行募資而發(fā)行的，其價(jià)格表現(xiàn)符合從貨幣理論視角進(jìn)行的分析。這類Token由于存在監(jiān)管漏洞，并缺乏對(duì)投資者的保護(hù)措施，目前引起了較大爭(zhēng)議。
證券型Token通常是有真實(shí)資產(chǎn)作為支持的，如資產(chǎn)權(quán)益、公司股份或大宗商品等。這類Token被用來(lái)支付紅利、收益、利息，或通過(guò)投資為持有人帶來(lái)收益，是具有貨幣價(jià)值的可交易金融工具。這類Token細(xì)分為權(quán)益Token兩類和資產(chǎn)Token。證券型Token通常參照證券進(jìn)行監(jiān)管。通過(guò)證券型Token可以把金融市場(chǎng)和區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)聯(lián)結(jié)起來(lái)，是數(shù)字資產(chǎn)交易的一個(gè)重要實(shí)現(xiàn)途徑。
三、應(yīng)用示例
區(qū)塊鏈Token經(jīng)濟(jì)模型的出發(fā)點(diǎn)是正面的，即每一個(gè)發(fā)幣的區(qū)塊鏈項(xiàng)目都嘗試以其所發(fā)行的幣(Token)作為激勵(lì)工具，促進(jìn)參與各方積極協(xié)作。參與者對(duì)這個(gè)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的貢獻(xiàn)越大，得到的Token越多。而隨著項(xiàng)目發(fā)展逐漸成熟，得到市場(chǎng)越來(lái)越大的認(rèn)可，Token的價(jià)值也將水漲船高。這就是一個(gè)理想的Token經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，是一個(gè)Token經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈。換言之，如果區(qū)塊鏈Token與某種更為積極正面的經(jīng)濟(jì)行為結(jié)合在一起，其社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)更大，也更容易被接受，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)嵉陌l(fā)展目標(biāo)更有助益[13]。
類似的應(yīng)用場(chǎng)景還有很多。設(shè)想一個(gè)知識(shí)生產(chǎn)和分享的場(chǎng)景，設(shè)計(jì)一個(gè)公有鏈，每個(gè)參與者都可以貢獻(xiàn)知識(shí)，并相互品評(píng)、學(xué)習(xí)。其他人也會(huì)因參與了這一知識(shí)分享而獲得Token，當(dāng)然，如果知識(shí)貢獻(xiàn)者侵犯了他人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也會(huì)扣除其部分Token甚至失去參與的權(quán)利。這就是有自我價(jià)值生成的有機(jī)系統(tǒng)。參與者通過(guò)貢獻(xiàn)知識(shí)獲得Token，再用Token換取和學(xué)習(xí)新知識(shí)。Token本身既可以充當(dāng)知識(shí)傳播的媒介，也可以相互轉(zhuǎn)讓，其價(jià)格由市場(chǎng)決定。這一應(yīng)用示例既不像慈善機(jī)構(gòu)那樣是完全付出的，參與者只獲得精神和社會(huì)收益，也不像比特幣那樣是一種赤裸裸的勞動(dòng)和報(bào)酬關(guān)系。Token可以作為一種獲取共識(shí)的證件，讓持有者形成利益共同體，合作共贏，同時(shí)也作為獎(jiǎng)懲的載體，通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)和扣除，實(shí)現(xiàn)對(duì)參與者信用度的計(jì)量，從而使Token的內(nèi)在價(jià)值不斷上升。通過(guò)設(shè)計(jì)合理的激勵(lì)機(jī)制，調(diào)動(dòng)參與者的積極性，從而形成良好的區(qū)塊鏈社會(huì)生態(tài)。
以供應(yīng)鏈為例，一個(gè)大型制造業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈會(huì)影響到數(shù)萬(wàn)家企業(yè)。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資系統(tǒng)里，這個(gè)大企業(yè)只能對(duì)其一級(jí)供應(yīng)商進(jìn)行信用背書(shū)，信用無(wú)法延伸到二級(jí)或多級(jí)供應(yīng)商。而一級(jí)供應(yīng)商只能在有限的信用額度內(nèi)為相關(guān)低一級(jí)的供應(yīng)商提供信用支持，這種信貸支持很快衰減到幾乎可以忽略不計(jì)，導(dǎo)致供應(yīng)鏈中的絕大多數(shù)企業(yè)無(wú)法從第三方金融機(jī)構(gòu)獲得足夠的授信額度。但是，如果引入Token，這個(gè)企業(yè)在區(qū)塊鏈上發(fā)行自己的Token，讓Token在多級(jí)供應(yīng)商體系里流通，Token的真實(shí)性可以通過(guò)區(qū)塊鏈驗(yàn)證，Token的交易可以通過(guò)區(qū)塊鏈自動(dòng)進(jìn)行。任何金融企業(yè)都可以查詢區(qū)塊鏈上的交易，評(píng)估任何一級(jí)供應(yīng)商的訂單狀況，從而進(jìn)行授信。這就形成了一個(gè)良好的信用生態(tài)圈。
在這個(gè)信用生態(tài)圈內(nèi)，所有企業(yè)之間的交易活動(dòng)和信用都能依靠Token生成，從而證明自己的信用狀態(tài)，以供第三方金融機(jī)構(gòu)評(píng)估融資風(fēng)險(xiǎn)。這種基于Token的供應(yīng)鏈與完全依賴一個(gè)中心企業(yè)(大企業(yè))信用進(jìn)行融資的情況完全不同。由于具備內(nèi)嵌的信用創(chuàng)造和識(shí)別機(jī)制，各供應(yīng)商企業(yè)不再依賴大企業(yè)和上層供應(yīng)商承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，最終使能夠獲得第三方金融支持的供應(yīng)商數(shù)量比之前增加數(shù)倍。這種結(jié)果無(wú)論對(duì)于大企業(yè)還是供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)而言都是普惠的，也擴(kuò)大了銀行的可信客戶群體和業(yè)務(wù)規(guī)模，最終造富于整體經(jīng)濟(jì)。在這一供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈里，Token不僅承擔(dān)了資產(chǎn)數(shù)字化載體和內(nèi)部結(jié)算媒介的職能，而且由于區(qū)塊鏈技術(shù)能夠保證每一次記錄都是準(zhǔn)確真實(shí)不可篡改的，因而也創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最為珍貴的信用。
四、結(jié)論與建議
對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)，以及作為其重要應(yīng)用的區(qū)塊鏈Token，仍存在一些有爭(zhēng)議的問(wèn)題，總結(jié)如下：
(一)關(guān)于“去中心化”的爭(zhēng)議
在社會(huì)、社區(qū)或公司治理層面上，去中心化不一定能帶來(lái)理想效果。這與現(xiàn)有社會(huì)生活形態(tài)有關(guān)，目前尚未見(jiàn)到完全去中心化的社會(huì)組織架構(gòu)和活動(dòng)。現(xiàn)實(shí)中完全去中心化的案例是首次幣發(fā)行(InitialCoinOffering，ICO)，但由于缺乏監(jiān)管而成了詐騙工具。區(qū)塊鏈的去中心化僅是在技術(shù)層面提供了實(shí)現(xiàn)工具，但如何去中心化，達(dá)到何種去中心化程度，需要結(jié)合社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)等各個(gè)維度加以分析和考量。
(二)可信任網(wǎng)絡(luò)
區(qū)塊鏈技術(shù)難以落地的一個(gè)原因是人們往往基于中心化網(wǎng)絡(luò)環(huán)境來(lái)構(gòu)建區(qū)塊鏈應(yīng)用，這是一個(gè)誤區(qū)。從理論上看，從中心化到去中心化，可以借助一個(gè)可信任的網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)。
在可信網(wǎng)絡(luò)中，可信身份與可信計(jì)算尤其重要�？尚派矸菔且粋�(gè)以密碼學(xué)為基礎(chǔ)的分布式身份系統(tǒng)，不受任何商業(yè)公司控制。在驗(yàn)證身份時(shí)，任何組織、機(jī)構(gòu)、商家、個(gè)人都能快速地通過(guò)密碼學(xué)方式證明“某人是某人”，而無(wú)需知道被驗(yàn)證者的具體身份信息�？尚庞�(jì)算屬于區(qū)塊鏈底層技術(shù)，即“無(wú)需信任的計(jì)算”�？尚庞�(jì)算要解決的問(wèn)題是如何在保護(hù)隱私的同時(shí)，讓一組互不信任的參與方完成協(xié)同計(jì)算。
(三)智能合約的局限與DAO的實(shí)現(xiàn)
智能合約是指將一些經(jīng)濟(jì)合約用代碼方式實(shí)現(xiàn)，并交由計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行。目前由于技術(shù)的限制，智能合約的使用范圍仍比較有限，這又進(jìn)一步限制了DAO的發(fā)展。DAO的理念是先進(jìn)的，這是一種未來(lái)的組織形態(tài)。實(shí)施Token經(jīng)濟(jì)模型的最理想組織形式是完全自治和自動(dòng)運(yùn)行的組織模式，但在目前的商業(yè)社會(huì)中，這種組織形式實(shí)際上很難行使。Token在絕大多數(shù)情況下，是由一個(gè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立開(kāi)展業(yè)務(wù)，Token經(jīng)濟(jì)模型在這種情況下依然適用。
Token經(jīng)濟(jì)模型支持的最可行的商業(yè)組織形式應(yīng)該是一個(gè)聯(lián)盟制或會(huì)員制的組織。這個(gè)組織形式由最簡(jiǎn)單的組織規(guī)則支持運(yùn)行，其中主要的商業(yè)邏輯由區(qū)塊鏈技術(shù)來(lái)保證。各參與機(jī)構(gòu)節(jié)點(diǎn)按照其實(shí)際貢獻(xiàn)的大小獲得相應(yīng)的收益。
在對(duì)組織進(jìn)行區(qū)塊鏈Token化改造的過(guò)程中，尤其要注意新舊機(jī)制轉(zhuǎn)換過(guò)程中的兼容和沖突問(wèn)題。目前可以采取分步走的辦法，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，對(duì)組織進(jìn)行Token化改造，重塑所有權(quán)形態(tài)、資產(chǎn)形態(tài)、管理模式、產(chǎn)品的生產(chǎn)和營(yíng)銷模式，以及員工、消費(fèi)者、社會(huì)管理者之間的關(guān)系，用民主選舉產(chǎn)生的社團(tuán)行使維持、協(xié)調(diào)和管理職能。
Token經(jīng)濟(jì)體系不僅涉及到區(qū)塊鏈技術(shù)，還涉及到金融、制度設(shè)計(jì)、博弈論等各個(gè)方面。但是，當(dāng)前Token經(jīng)濟(jì)無(wú)論基礎(chǔ)設(shè)施還是理論指導(dǎo)都不成熟。另外，Token對(duì)貨幣體系可能造成的沖擊也是一個(gè)尚未解決的難題。Token經(jīng)濟(jì)的一個(gè)特點(diǎn)就是各個(gè)經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈的Token都具有特定維度上的價(jià)值，在各自的圈子內(nèi)是不可或缺的。作為一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈內(nèi)成員的進(jìn)出會(huì)帶來(lái)Token的流動(dòng)和交換。這就會(huì)出現(xiàn)類似不同貨幣之間兌換的情況，各種Token可以用法定貨幣標(biāo)價(jià)，但禁止法定貨幣直接替代各種Token在經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈內(nèi)使用。這種切斷了法定貨幣進(jìn)入Token經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈，而Token作為所在經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈“圈幣”的經(jīng)濟(jì)是值得探討的。在這樣的社會(huì)里，法定貨幣不再是所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的貨幣媒介，社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活分成了很多個(gè)多樣化的開(kāi)放圈子，每個(gè)圈子都有自己的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在每個(gè)特定范圍里，使用的是自己的“圈幣”(Token)。但是，也有人在這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之外，處于人們?nèi)粘Ｉ畹娜ψ樱褂玫氖欠ǘㄘ泿抛鳛榻灰酌浇�。每個(gè)人每時(shí)每刻都在這些不同的圈子間流動(dòng)，在不同的圈子遵循透明的規(guī)則，使用不同的“圈幣”，相應(yīng)也留下了可追溯和不可篡改的活動(dòng)記錄。
經(jīng)濟(jì)師論文發(fā)表知識(shí)：區(qū)塊鏈專業(yè)論文發(fā)表過(guò)什么文獻(xiàn)
這也許是一個(gè)更加有序的社會(huì)形態(tài)。有了Token，人、項(xiàng)目建設(shè)者、產(chǎn)品，這些要素在特定經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈內(nèi)有機(jī)地流動(dòng)起來(lái)。連接進(jìn)入圈子的人越多，生產(chǎn)活動(dòng)越昌盛，Token就越有價(jià)值。社會(huì)生活出現(xiàn)了自組織經(jīng)濟(jì)生態(tài)，Token還可以方便地、低成本地實(shí)現(xiàn)圈內(nèi)的投票和表決。世界上的任何一個(gè)國(guó)家還從未經(jīng)歷過(guò)這樣一個(gè)存在多種價(jià)值符號(hào)和多種價(jià)值尺度的情況，社會(huì)治理、國(guó)家管理和宏觀經(jīng)濟(jì)等方面，都會(huì)面臨前所未有的考驗(yàn)，很多經(jīng)濟(jì)和社會(huì)規(guī)則都會(huì)逐漸發(fā)生深刻的變化。
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作者：鄭磊1，鄭揚(yáng)洋2
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