廊坊臨空經濟區(qū)融資模式探討

　　摘要：廊坊臨空經濟區(qū)在國內眾多臨空經濟區(qū)中特色鮮明，跨行政區(qū)域共管導致產業(yè)規(guī)劃及政策配置的多重性，針對廊坊臨空經濟區(qū)已經采用的融資模式，仍需解決專項債融資的償付能力精準預測，專項基金融資在基礎設施建設和產業(yè)招商中的平衡，銀行貸款的多省市聯(lián)動，以及開發(fā)性金融向開發(fā)貸以外形式拓展等問題。臨空經濟區(qū)與腹地區(qū)域的金融聯(lián)動是破解臨空經濟區(qū)融資難的關鍵，針對不同成長期的科技企業(yè)，發(fā)展與之相應的臨空經濟區(qū)與腹地金融資源供給模式、腹地優(yōu)化專項支持臨空區(qū)的科技金融業(yè)務模式、建立科技產權交易、聚集各銀行分散資金等均是可嘗試的路徑。同時系統(tǒng)性金融政策的支撐十分重要，財政長效支撐的政府負擔和引導、差異化明顯的稅費優(yōu)惠政策以及京冀政策聯(lián)動銜接模式，將保障國家賦予的政策得以落地。

　　關鍵詞：臨空經濟區(qū);融資模式;高科技產業(yè)

　　黨的十九屆五中全會明確指出：“堅持實施區(qū)域重大戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略、主體功能區(qū)戰(zhàn)略，健全區(qū)域協(xié)調發(fā)展體制機制，完善新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。”[1]36同時強調“實行高水平對外開放，開拓合作共贏新局面”。這為廊坊臨空經濟區(qū)的建設、發(fā)展指明了方向，經濟區(qū)正值起步建設階段，融資模式的規(guī)劃與實踐無疑十分重要，有必要予以深入探討。以往相關研究多以PPP為切入點，將其納入基礎設施建設融資體系，本文旨在以臨空經濟區(qū)的產業(yè)規(guī)劃、特殊政策疊加(臨空經濟區(qū)+自貿區(qū)+保稅區(qū))以及跨行政區(qū)域共管特色為分析前提，探討經濟區(qū)與腹地聯(lián)動的融資模式設計，以嘗試彌補現(xiàn)有研究的空白。

　　一、廊坊臨空經濟區(qū)融資模式現(xiàn)狀

　　廊坊臨空經濟區(qū)目前的融資模式主要包括以下四種：

　　其一，發(fā)行地方政府專項債。廊坊臨空經濟區(qū)于上海證券交易所成功發(fā)行150億元專項債券，分別為“北京大興國際機場臨空經濟區(qū)(廊坊)開發(fā)建設(一期)之航空物流園區(qū)基礎建設專項債券項目”和“北京大興國際機場臨空經濟區(qū)(廊坊)開發(fā)建設(一期)之科技創(chuàng)新園區(qū)基礎建設專項債券項目”。

　　其二，設立專項基金。根據(jù)《廊坊臨空經濟區(qū)總體規(guī)劃》中“設立合作發(fā)展基金，按照年度投資計劃，重點支持生態(tài)環(huán)境、交通設施、基礎設施、公共服務設施等領域建設，加快推進大興國際機場臨空經濟區(qū)建設”的有關要求，參照北京城市副中心基金模式，設立臨空基礎設施基金，該基金總規(guī)模為150億元，按照1∶4的杠桿比例，由廊坊臨空經濟區(qū)開發(fā)建設公司(簡稱“臨空公司”)出資30億元，撬動社會資本出資120億元，用于臨空經濟區(qū)內市政基礎設施和公共服務設施項目。

　　其三，向銀行貸款。以臨空公司為融資主體，與河北省的工行、農行、光大銀行、華夏銀行、廊坊銀行等簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得意向綜合授信額度1500億元，用于支持臨空經濟區(qū)內項目建設、村址拆遷及土地流轉等重點工作。

　　其四，爭取開發(fā)性金融服務。廊坊臨空經濟區(qū)市場化棚改項目通過招投標的形式確定實施主體。項目實施主體根據(jù)政府購買棚改服務協(xié)議、特許經營協(xié)議等進行市場化融資，開發(fā)銀行等銀行金融機構對其發(fā)放貸款。

　　綜上，簡要分析如下：

　　首先，地方政府專項債融資模式須結合產業(yè)招商政策，統(tǒng)籌測算償付能力。根據(jù)財政部《地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法》(財庫〔2015〕83號)，政府專項債面向有一定收益的公益性項目，園區(qū)基礎設施專項債指向一個項目組合，即園區(qū)公路等無收益的基建項目與園區(qū)未來的有收益的出租廠房項目，兩項目綜合方才滿足項目的收益性要求，但是通常園區(qū)租金減免會成為招商入駐的優(yōu)惠舉措，專項債所賴以償付本息的專項收入是否充足，需要在運用該項融資模式之時統(tǒng)籌測算。

　　其次，專項基金融資模式應兼顧基礎設施建設和產業(yè)招商，兩者不可偏廢。已有的臨空公司引導的產業(yè)基金專項用于基礎設施建設，應另行由地方政府以財政資金引導成立產業(yè)基金專項用于為招商入駐融資，兩項基金應同步推進，方能相輔相成。

　　再次，傳統(tǒng)銀行貸款融資模式應積極嘗試突破省域行政區(qū)劃限制。通過河北省內銀行牽頭組建銀團貸款，引入省外銀行參與，京津部分銀行，尤其是股份制銀行，具有通過參與外地銀團借貸的方式，開展域外優(yōu)質項目的意愿，可積極爭取。另外，開發(fā)性金融服務模式亦應從單一開發(fā)貸向更豐富的形式拓展。除國開行常規(guī)貸款外，亦可爭取國開金融有限責任公司(簡稱“國開金融”)的股權投國開金融作為國開行全資子公司，以股權投資方式為主，國家和地方重大產業(yè)城市開發(fā)、基礎設施等領域的項目是其重要的投資方向。

　　二、廊坊臨空經濟區(qū)融資模式存在的問題

　　(一)主要集中于基礎設施建設融資，前瞻性不足綜上，廊坊臨空經濟區(qū)目前的融資模式均服務于基礎設施建設。誠然，臨空經濟區(qū)發(fā)展的初期，首要工作是基礎設施建設，基建融資首當其沖，但是產業(yè)布局發(fā)展與基建同步，產業(yè)招商啟動的同時，適應產業(yè)發(fā)展的融資路徑和模式應一并開啟。按照《北京大興國際機場臨空經濟區(qū)總體規(guī)劃(2019—2035年)》，臨空經濟區(qū)廊坊片區(qū)主要規(guī)劃建設航空物流區(qū)和科技創(chuàng)新區(qū)。

　　其中臨空高端服務、航空物流、航空服務保障等產業(yè)集群是面向全球市場、資源全球配置的高端樞紐經濟，航空科技創(chuàng)新產業(yè)集群重點發(fā)展新一代信息技術、高端生物技術、智能制造產業(yè)和前沿材料產業(yè)。與規(guī)劃產業(yè)相適應的融資模式尚未見，更遑談根據(jù)具體的產業(yè)業(yè)態(tài)量身定做融資模式，這無疑暴露了融資模式缺乏前瞻性，滯后于產業(yè)招商，對其支持不足。經濟區(qū)發(fā)展初期，金融支持力度的不平衡，也即資金主要用于基礎設施建設，產業(yè)發(fā)展得不到充分支持，不利于規(guī)劃產業(yè)鏈的形成和資源配置。

　　(二)政府對金融資源的整合不充分，引導性缺乏

　　綜上，地方政府的確參與到臨空經濟區(qū)的融資模式之中，一方面以政府自身為主體發(fā)債或實施市場化棚改融資，另一方面借助政府平臺性質的臨空公司設立基金或貸款，但政府在這之中均是作為融資參與者出現(xiàn)，而其作為金融政策的制定者、金融資源的整合方的主體地位卻鮮有體現(xiàn)，可見當下的臨空經濟區(qū)融資缺乏政府引導。伴隨著臨空經濟區(qū)的發(fā)展，融資等金融服務對政府的依賴作用將會經歷從強到弱的轉變。臨空經濟區(qū)發(fā)展的初期是臨空金融市場的萌芽階段，政府的引導作用十分重要;相反在臨空經濟區(qū)發(fā)展相對成熟的時期，相應的金融服務體系業(yè)已建立，市場主導下的融資是可以滿足需要的。

　　(三)對規(guī)劃產業(yè)的融資特殊性認識欠缺，致融資動力不足

　　臨空經濟區(qū)的規(guī)劃產業(yè)以高端科技企業(yè)為主，這類企業(yè)在對智力資本嚴重依賴的同時，對金融資本的依賴程度也較傳統(tǒng)產業(yè)更嚴重，金融服務的需求應優(yōu)先得以滿足。尤其是中小創(chuàng)新型高科技企業(yè)通常以輕資產為主，無法為金融資本提供適格擔保物，傳統(tǒng)的銀行貸款模式適用性差[2]132，同時企業(yè)存續(xù)期也較短，無法形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流，故以現(xiàn)金流為基礎的證券化融資模式也較難應用。

　　總之，臨空經濟區(qū)規(guī)劃的產業(yè)形態(tài)難以通過傳統(tǒng)的銀行業(yè)務獲取資金支持。與此同時，臨空經濟區(qū)依托河北自由貿易試驗區(qū)大興機場片區(qū)和北京大興國際機場綜合保稅區(qū)(廊坊片區(qū))而建，此類自由貿易園區(qū)或自由貿易實驗區(qū)的貿易發(fā)展方向，亦決定了其融資模式不同尋常，應提早籌劃。

　　(四)臨空經濟區(qū)與腹地區(qū)域未形成金融聯(lián)動，腹地金融服務供給匱乏“臨空經濟區(qū)”的概念歷經較長發(fā)展歷程，廊坊臨空經濟區(qū)被公認為第四代臨空經濟區(qū)模式。第四代臨空經濟區(qū)的終極目標是打造“航空大都市”，要達此目標，注定臨空經濟區(qū)不能獨立存在，其與腹地區(qū)域的一體化發(fā)展是必然[3]33，其中又以金融資源的聯(lián)結為重要，在廊坊臨空經濟區(qū)目前的融資模式中，完全未見周邊區(qū)域的金融資源對臨空經濟區(qū)的供給，更談不上金融在臨空經濟區(qū)與腹地區(qū)域之間發(fā)揮促使衍生共進的作用。

　　三、廊坊臨空經濟區(qū)融資模式之完善

　　(一)構建針對產業(yè)規(guī)劃的特色融資模式

　　創(chuàng)新型高科技企業(yè)是廊坊臨空經濟區(qū)的主要招商對象，如上所述，這一類企業(yè)在適用傳統(tǒng)融資模式上不具備優(yōu)勢，分別針對成熟期和初創(chuàng)期的科技企業(yè)，發(fā)展與之相適應的融資模式。

　　一方面，針對成熟期科技企業(yè)，依托自貿區(qū)，建立對外開放的高附加值產業(yè)集群，產業(yè)鏈轉型升級同時，形成全球采購、加工、銷售的產業(yè)鏈，也即企業(yè)離岸經貿業(yè)務，必然要求與之匹配的是離岸金融市場，離岸金融脫離金融當局管制，束縛少，效率高，既可利用保險緩釋融資風險，加強外貿企業(yè)的風險緩釋，助力企業(yè)擴大銀行授信規(guī)模，降低準入門檻，獲得便捷資金支持;又可以利用擔保降低融資難度，發(fā)揮銀政協(xié)作、風險共擔優(yōu)勢，為融資產品增信。

　　具體而言，一則嘗試開展外幣銀行貸款，能夠拓寬銀行貸款的資金來源;二則發(fā)展境外銀行進行貿易融資資產的跨境轉讓[4]137，大幅降低融資成本，有力支持經濟區(qū)內入駐企業(yè);三則通過自由貿易區(qū)的建設、升級和資本賬戶的自由化等為臨空經濟區(qū)融資市場的發(fā)展創(chuàng)造環(huán)境。

　　另一方面，針對初創(chuàng)期科技企業(yè)，分類型對接風險投資平臺，對不同成長階段企業(yè)的不同融資需求提供種子投資、天使投資、券商業(yè)務等有區(qū)分度的融資服務，同時形成與品牌風險投資機構的常態(tài)化協(xié)同工作方式，產業(yè)園區(qū)可以股權跟投形式，強化風投機構對投資臨空經濟區(qū)內企業(yè)的信心，亦增加園區(qū)、園區(qū)內企業(yè)與風投機構的粘性，提升融資效率。

　　另外，產業(yè)園區(qū)應常設融資服務部門，為企業(yè)和各類資方對接服務、搭建合作平臺，尤其是對接前的企業(yè)商業(yè)計劃書及演示文案的修正工作，對接中的溝通交流，應由融資服務部門無償指導輔助。與此同時，科技企業(yè)由初創(chuàng)期向成熟期過渡時，融資模式發(fā)生替換，園區(qū)融資服務部門應對這一時期的企業(yè)給與充分關注與支持，使其完成風險投資、戰(zhàn)略投資擇機退出，銀行信貸、創(chuàng)業(yè)板甚至主板市場平穩(wěn)順利銜接。

　　(二)形成臨空經濟區(qū)與腹地的金融資源供給模式臨空經濟區(qū)與腹地的金融資源供給模式的建立發(fā)展直至發(fā)揮功效需要一定的時間，與企業(yè)招商同時推進，時機正好。具體可從以下方面著手：

　　其一，腹地建立科技產權交易模式，扎實經濟區(qū)科技融資基礎。在腹地成立科技產權交易所，力推臨空經濟區(qū)企業(yè)的科技成果，幫助其完成市場定價，為企業(yè)融資提供適格擔保物，解決輕資產不利融資的弊端，同時便捷了技術、產品和資本的市場化結合，同時為創(chuàng)業(yè)板市場、主板市場的互通互聯(lián)創(chuàng)造條件。

　　其二，腹地優(yōu)化科技金融業(yè)務模式，助力經濟區(qū)臨空指向的科技融資方式多元化。廊坊市金融辦等政府部門通過制定政策、組織轄區(qū)內各大商業(yè)銀行、風險投資機構等金融機構形成定期或不定期的協(xié)商溝通機制，以臨空經濟區(qū)的產業(yè)規(guī)劃為重點整合金融資源，可籌建專門臨空指向的科技型股份制銀行，或至少在現(xiàn)有機構內創(chuàng)造科技金融業(yè)務部門，專門進行以經濟區(qū)內企業(yè)為重點的科技金融業(yè)務模式創(chuàng)新，如設計股權、知識產權質押、信用保險質押等科技金融產品，拓展道路兩旁廣告收費權、標的冠名權的質押功能，以及科技貸款擔保、科技保險等融資模式[5]35。

　　其三，腹地以聚集各銀行分散資金的銀團模式，支持經濟區(qū)基礎設施建設。一則，立足腹地內銀行現(xiàn)狀，廊坊市為地級行政區(qū)劃，轄區(qū)內銀行機構的級別 亦相對較低，權限內貸款額度有限，銀行間的聯(lián)合能更加有效地滿足臨空經濟區(qū)基礎設施建設的大量資金需求，同時又可最大范圍地動員腹地內的銀行業(yè)資金供給[6]87。銀團的牽頭銀行對基礎設施項目進行評估，并與臨空公司簽訂具有法律效應的貸款協(xié)議，且統(tǒng)籌項目進展、負責貸款期滿后將本息歸還給其他參與銀行，其他參與銀行各自獨立評審并自助授信授權，對所涉及的項目進度進行監(jiān)控。

　　(三)設計多元靈活的系統(tǒng)性金融政策支撐模式

　　其一，建立財政長效支撐的政府負擔和引導模式。一則，除被廣泛應用的PPP(公共私營合作制)模式外，各級財政預算應確保每年按照一定的比例對臨空經濟區(qū)的基礎設施建設提供資金支持，可以股權投資模式注入臨空公司;二則，以財政擔保、貼息等方式支持銀行、保險及私募機構等對經濟區(qū)內入駐企業(yè)開展融資服務，也應將符合產業(yè)規(guī)劃的龍頭企業(yè)和大型項目向商業(yè)銀行推介，充分發(fā)揮政府的引導及資源整合作用;三則，以財政資金引導成立產業(yè)基金，帶動社會資金對經濟區(qū)規(guī)劃產業(yè)的投入;四則，通過優(yōu)先安排上市、風險補貼等方式對臨空經濟區(qū)內企業(yè)給予扶持。

　　其二，建立差異化明顯的稅費優(yōu)惠政策模式。財稅優(yōu)惠政策是通常臨空經濟區(qū)都會采用的舉措，目的在于降低企業(yè)經營成本，吸引企業(yè)入駐。但是在對應財政預算有限的情況下，稅費優(yōu)惠政策的制定與執(zhí)行必須堅持“差異化”。按照經濟區(qū)的產業(yè)規(guī)劃，對企業(yè)的經營范圍、資產規(guī)模、經營收入、發(fā)展?jié)撃芗芭R空指向性等標準進行科學賦值[7]21，對綜合分值劃分不同的檔次，不同檔次享受差異化的稅收、土地使用費等優(yōu)惠政策的同時，亦將獲取差異化的企業(yè)資本性支出(如建廠房、購設備等)費用的政府專項補貼�？茖W制定政策的情況下，可以確保財政優(yōu)先支持需要重點發(fā)展和急需發(fā)展的業(yè)態(tài)和項目。

　　其三，建立京冀政策聯(lián)動銜接模式，豐富和深化國家賦予的政策便利。一方面，廊坊臨空經濟區(qū)目前已形成“1+6+5”政策體系，“1”即《關于促進廊坊臨空經濟區(qū)(自貿區(qū))高質量發(fā)展的若干意見》，“6”即廊坊臨空經濟區(qū)(自貿區(qū))優(yōu)化政務服務環(huán)境、發(fā)展用地、金融服務、人才發(fā)展、科技創(chuàng)新、產業(yè)發(fā)展的政策措施，“5”是為深化做好政策體系支撐，近期圍繞核心產業(yè)草擬了關于支持集成電路、生物醫(yī)藥、航空科技、高端智能裝備、總部經濟5項具體意見。上述政策的制定主體是臨空經濟區(qū)(廊坊)管委會。

　　鑒于北京大興國際機場臨空經濟區(qū)(自貿區(qū))屬于京冀共建共管區(qū)域，政策的京冀聯(lián)動銜接特性未能得到體現(xiàn)，有待建立京冀政策溝通機制，形成協(xié)同度高的政策模式。另一方面，臨空經濟區(qū)、自貿區(qū)相關的上位規(guī)劃、政策，亟待在經濟區(qū)管委會這一層面予以深化，明確具體的實施舉措，落實國家賦予的政策便利，上位規(guī)范如《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》《北京大興國際機場臨空經濟區(qū)總體規(guī)劃(2019—2035年)》及《北京大興國際機場臨空經濟區(qū)產業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新專項規(guī)劃》等均明確完善創(chuàng)新驅動的金融服務，具體到經濟區(qū)管委會，既可以切實支持金融機構開 展供應鏈金融業(yè)務創(chuàng)新，促進新型產業(yè)集群核心企業(yè)和產業(yè)鏈上下游企業(yè)做優(yōu)做強，也可引導金融機構在合規(guī)合法、風險可控的前提下，與股權眾籌平臺、網(wǎng)絡借貸信息平臺等開展合作，以及落地其他可行的創(chuàng)新型金融模式。

　　四結論

　　本文認為，就廊坊臨空經濟區(qū)現(xiàn)已使用的融資模式，一方面，可針對模式本身予以擴展豐富與細化關聯(lián)政策統(tǒng)籌;另一方面，已用模式存在政府引導金融資源力度不足、產業(yè)融資滯后及與腹地金融聯(lián)動匱乏等問題，可通過建立與招商產業(yè)同步轉換的融資模式，腹地金融機構拓展面向經濟區(qū)的科技金融服務，以及建立體系化、差異化的金融政策體系予以解決。

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　　作者：楊慧麗1，申家杰2，劉久照1

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